五重壓力匯合，將 Bitcoin 推落 $69,000 下方

Bitcoin 的價格自 8 月中以來首度跌至 $69,000 以下，五種不同的壓力在同一週內匯聚。這波下跌已使 BTC 重新回到其 200 週移動平均線，該水準曾為其夏季復甦提供支撐。

沒有任何單一事件能解釋這波跌勢的速度。槓桿部位發揮了一定作用；若週線收在該平均線下方，Bitcoin 持有者可能面臨更重大的再次測試。

1. Fed 升息押注重回檯面

10 月的通膨數據高於預期，使利率討論明確地轉向更緊縮的政策。

根據 CME FedWatch 的數據，交易員目前認為 Federal Reserve 在 12 月維持或調降利率的機率為零。

Fed funds futures 顯示，12 月 9 日會議升息 25 個基點的機率為 88.7%。該行動將把目標區間從 3.75%–4% 上調至 4%–4.25%。

其餘的 11.3% 則指向更大幅度的 50 個基點調整，使區間來到 4.25%–4.5%。

Fed 理事 Christopher Waller 也表示支持在 12 月會議上升息 25 個基點。

Bitcoin 歷來在借貸成本上升時表現艱困，因為更緊縮的貨幣環境會將資金吸引至更安全的收益。

2. Strategy 即將失去其 MSCI 指數位置

MSCI 將自 11 月 30 日起，把 Bitcoin 最大企業持有者 Strategy 從其基準指數中移除。

此次剔除並不要求 Strategy 出售任何 BTC。不過，MSCI 的剔除規則可能使籌措新資本的努力變得複雜。

Strategy 透過這些籌資來為其 Bitcoin 買盤提供資金。因此，接觸投資人的管道減少，可能會減緩市場上其中一個最穩定的需求來源。

3. Bitcoin ETF 資金外流正在耗盡需求

根據 Farside Investors 的數據，美國現貨 Bitcoin ETF 在連續五個交易日內錄得 14.4 億美元資金外流。

這波連續流出始於 11 月 5 日，當天有 4.302 億美元撤離這些基金。隔天又有 4.119 億美元流出。

BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 佔了賣壓的大宗。這檔最大的現貨 Bitcoin 基金在五天資金外流中貢獻了約 10.7 億美元。

在所有基金中，11 月 4 日是本月以來唯一錄得淨流入的交易日。

不過，並非每個產品都在流失資金。Morgan Stanley 的現貨 Bitcoin 基金 (MSBT) 收取 0.14% 費用，過去四個交易日每個交易日都錄得資金流入。

11 月 12 日的初步數據顯示，又有 4,770 萬美元資金外流，IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 數據仍待公布。

ETF 資金流向仍是機構投資胃納最清楚的指標。集中於最大基金的贖回顯示，大型配置者正在降低曝險，而非逢低買進。

4. 槓桿多頭將跌勢變成崩盤

根據 CoinGlass 的數據，這波拋售在 24 小時內引發了 16.5 億美元的清算。

其中約 89% 的部位是多單。押注價格上漲的交易員被迫在跌勢中賣出。

每一次被迫賣出都使價格進一步走低，觸發下一波清算。

5. 民主黨國會使加密貨幣最重要的法案陷入風險

民主黨在 11 月 3 日的期中選舉中贏得眾議院和參議院的控制權，將於 2027 年 1 月就職。

這項結果使旨在界定美國監管機構如何監督加密貨幣的《數位資產市場明確性（CLARITY）法案》陷入懸而未決的狀態。該法案在 9 月的參議院終止辯論表決中，已以 49 比 50 未獲通過。

如果該法案一直停滯到年底，實際上將在民主黨主導下重新開始。眾議院民主黨人已在討論更嚴格的替代版本。

即便如此，任何法案都需要 60 張參議院票和 Trump 的簽署。較大的短期成本是時間，因為監管明確性可能延後到 2027 年或更晚。

Bitcoin 價格能在哪裡找到支撐？

BTC 目前正在測試其位於 $67,975 附近的 200 週簡單移動平均線 (SMA)。該平均線追蹤將近四年的收盤價，並作為 Bitcoin 長期趨勢的衡量指標。

同一水準在 7 月拋售期間接住了 BTC，並點燃了 8 月的漲勢。若週線收高於該水準，將維持長期上升趨勢。

如果跌破，$66,000 至 $67,000 區間將成為下一個主要支撐。這個區間在 6 月至 8 月期間壓制了每一次反彈嘗試，而跌破的阻力在重新測試時往往會變成支撐。

再往下，$62,300 是最後底部。買方在 2 月底以及 8 月底突破前都曾在此進場。

7 月時一度短暫跌破該水準，形成了 $58,000 的低點。

在上行方面，若 BTC 反彈，$75,000 是第一道障礙。該水準在 9 月和 10 月一直作為支撐，直到本週才被跌破。

什麼可能決定 Bitcoin 的下一步？

兩個日期可能決定近期的走向。MSCI 的剔除於 11 月 30 日生效，而 Federal Open Market Committee (FOMC) 將於 12 月 9 日公布其決策。

若 Fed 比預期更為溫和，可能引發邁向 $75,000 的反彈。相較之下，升息加上 ETF 持續外流，將提高測試 $62,300 的機率。

更廣泛的問題在於，Bitcoin 是作為對利率敏感的風險資產，還是作為長期的價值儲藏工具來交易。若週線收在 200 週平均線下方，將指向前者。