SK Hynix第三季營業利益優於預期，公布100兆韓元股東回報

營業利益優於預期，再加上約100兆韓元的股東回報，為SK Hynix股價提供穩固支撐；買回並註銷超過60兆韓元股票的計畫，對該公司及Kospi而言格外突出，是一股結構性順風，SK Hynix在Kospi中的權重很高。在原因查明之前，淨利未達預期是主要的新聞風險來源。價格數據對該產業發出更強烈的訊號：DRAM在單一季內以20%區間高段的幅度上漲，加上2027年需求展望約成長25%，Samsung Electronics與Micron的記憶體上升週期獲得強化。這也顯示AI基礎設施支出仍在傳導至零組件成本，影響超大規模業者的資本支出預算，也影響本週Fitch與S&P所強調的大量AI相關債券發行。

記憶體價格迅速攀升，使SK Hynix的營業利益優於預期；即使淨利以相當大的幅度未達預期，這家晶片製造商今年仍將向股東回饋約100兆韓元。

摘要：

• 第三季營業利益約83兆韓元，高於LSEG SmartEstimate約77兆韓元的預估值。營收約105兆韓元，預期約98兆韓元。
• 淨利約40兆韓元，遠低於約55兆韓元的預估值。
• DRAM平均售價較第二季以20%區間高段的幅度上漲，NAND價格則以20%區間中段的幅度上漲。
• 公司已規劃2026年約100兆韓元的股東回報，包括超過30兆韓元的現金股利，以及超過60兆韓元的股份買回與註銷，其中包含新批准的20兆韓元買回。
• 宣布發放每股20,000韓元的第三季股利，其中包含與Kioxia投資相關的每股10,000韓元特別股利。
• SK Hynix預期2027年DRAM需求以20%區間中段的幅度成長，NAND需求以10%區間高段的幅度成長。

這家南韓晶片製造商第三季營業利益約83兆韓元，遠優於預期，受記憶體價格飆漲帶動營收。該公司還公布2026年約100兆韓元的股東回報，不過淨利遠低於預期。

營業利益約83兆韓元，LSEG SmartEstimate預估值約77兆韓元；營收約105兆韓元，高於約98兆韓元的預期。然而，淨利合計約40兆韓元，遠低於約55兆韓元的預估值。公布的數字並未解釋強勁的營業表現與最終淨利之間的落差。

價格走勢是超預期表現的原因。SK Hynix表示，用於伺服器、PC與AI加速器的DRAM平均售價較第二季以20%區間高段的幅度上漲，用於儲存的NAND Flash價格則以20%區間中段的幅度上漲。由於AI資料中心的需求持續消化產能，整體記憶體市場供應吃緊，帶動了這些漲幅。

該公司也公布了一項大規模資本回報計畫。2026年規劃約100兆韓元的股東回報，分為超過30兆韓元的現金股利，以及超過60兆韓元的自有股份買回與註銷。依該計畫，已批准一項價值20兆韓元的買回。SK Hynix也宣布每股20,000韓元的第三季股利，包括與其投資日本Kioxia相關的每股10,000韓元特別股利。

再往後看，SK Hynix預期2027年全球DRAM需求將以20%區間中段的幅度較今年成長，NAND需求則以10%區間高段的幅度成長，顯示記憶體週期又將迎來強勁成長的一年。

這些結果強化了SK Hynix作為AI相關支出主要受益者的角色，其買回與股利計畫的規模也顯示出對現金創造能力的信心。投資人接下來可能聚焦於淨利未達預期的因素，以及在新產能陸續上線之際，這種規模的價格漲勢能否延續至2027年。

SK Hynix與Samsung Electronics並列全球前兩大記憶體晶片製造商，為伺服器、PC、智慧型手機與資料中心製造DRAM與NAND Flash。該公司總部位於南韓利川，最初是Hyundai Electronics的半導體事業部門，之後分拆為Hynix，並在2012年SK Telecom取得控股權後成為SK Group的一員。該公司已成為高頻寬記憶體（與AI處理器搭配使用的堆疊式DRAM）的領先供應商，並將Nvidia視為主要客戶之一。這使其成為AI建設潮的主要受益者，也是Kospi中權重最高的股票之一。SK Hynix還透過Bain Capital主導的財團間接持有日本記憶體製造商Kioxia的股權，該投資正是本季特別股利的基礎。