科技領域佔S&P 500半數，削弱其經濟關聯，DataTrek的Colas表示

科技及其主要企業現在約佔S&P 500的50%，據DataTrek共同創辦人Nick Colas所言，他認為該指數從未如此不可靠地代表經濟。

週四，Colas在CNBC的Closing Bell Overtime節目中發表看法，正值10年期國庫券收益率跌破5%之際。此舉被一些人視為受歡迎的喘息之機，而另一些人則將其解讀為經濟放緩的證據。

為何債券殖利率不再跟隨油價？DataTrek的Colas解釋

根據Colas的說法，油價和債券殖利率大約有10年的時間相互跟隨。他說，這種關係在9月中斷了，當時原油價格下降，即使殖利率推高。

相反，Colas將此歸因於人工智慧。他表示，對AI資金放緩的預期正在降低實質利率——即扣除通膨後的殖利率。

與此同時，投資者也正在權衡AI支出放緩的前景。

另一方面，Colas表示K型經濟仍然保持不變，富裕家庭持續繁榮，而其他人則落後。他說，IPO撤回可能會削減K型上端富裕人口的數量。

科技對S&P 500的主導能否持久？

Colas將這一變化歸因於摩爾定律，即微晶片能力持續進步而成本保持不變的原則。

根據Colas的計算，科技在指數中的佔比目前超過了1980年石油約28%的佔比以及2000年科技權重30%到32%的比例。

至於市場是否可能擴大，Colas指出了一個條件。

“直到有其他行業能每兩年將每美元的能力翻倍。”

Colas在CNBC的節目中說了那句話。

相比之下，Apollo首席經濟學家Torsten Slok表示，1990年代的科技泡沫不如當前的AI泡沫極端。他在2025年9月出版的一本圖表書中闡述了這一觀點。

DataTrek如何建議客戶應對集中風險？

對於感到擔憂的客戶，Colas表示，DataTrek推薦等權重S&P 500。在該方法下，每家公司在指數中擁有相同的權重。

他指出，Invesco S&P 500等權重ETF (RSP) 的持股中約有16%在科技領域。

房屋建築商是Colas的另一個偏好，他表示該領域自2025年以來表現不佳。他補充說，該群體也將從抵押貸款減免中獲得提振。

如果Colas是正確的，那麼大多數投資者遵循的基準將繼續反映晶片的經濟學，而非更廣泛的經濟。這種分歧正是AI泡沫辯論的核心，一方認為這是結構性的，另一方則認為是過熱的。