較小加密貨幣比 Bitcoin 跌幅更大的真正原因

你的篩選器通常會顯示 Bitcoin 下跌 5%，而較小的數位貨幣下跌 10% 甚至 20%。由於兩者都暴露在同一個加密貨幣市場中，似乎有理由預期它們會朝同一方向變動。令人驚訝的是這些變動的幅度。

關鍵差異很大程度上在於這些資產的交易方式。

以一輛二手 Toyota Corolla 為例。因為這是一款熱門車型，賣家通常不必大幅降價就能找到買家。

現在換成賣一輛重度改裝的跑車。它顯然比 Corolla 值錢得多。但有多少人正在尋找那樣一款車，而且還得符合它那份小眾的配備清單？並不多。如果必須在明天之前賣掉，車主很可能不得不大幅降價，只為了吸引一個有興趣的買家。

那麼這和加密貨幣有什麼關聯？

以 Bitcoin 而言，潛在買賣雙方的群體要大得多。當投資者開始賣出時，有人會接近當前市場價格買入的機會要高得多。

相較之下，替代幣則完全是另一回事。想像每一輛重度改裝跑車的車主都在同一時刻想賣車，而眼前幾乎看不到任何感興趣的人。賣家被迫降價以刺激需求，他們愈絕望，折扣就愈大。

這就是流動性在交易中的意義。賣家為了找到買家而必須降價的程度愈小，市場的流動性就愈高。

市場深度是另一層因素。假設你想以 10 美元賣出一枚替代幣，但該價位的買家只願意買幾枚。下一層買家可能出價 9.50 美元，再後面的需求在 9 美元。如果大批投資者奪門而出，價格就不得不持續下滑，直到遇到願意承接的買家。

還有額外的風險。有些交易者用借來的錢下注。當價格跌得夠深時，相關交易所可能會自動賣出他們的持倉以限制損失——這種機制稱為強制平倉。隨著這些自動賣出累積，它們會推低價格並引發更多賣盤。簡而言之，一次下跌助長另一次下跌，把一場例行的拋售變成痛苦得多的局面。

所以，當 Bitcoin 下跌 5% 而你最喜歡的替代幣重挫 15% 時，不一定代表這枚較小的幣種有利空消息。可能只是賣方遠多於買方而已。