UBS 重申 S&P 500 2027 年底 8,900 點目標，認為在 20% 估值下調後將有強勁成長

UBS 認為，今年的估值下調是由於倍數壓縮而非獲利疲弱所致，這強化了在 2027 年前逢低購買美國股票的論點。該銀行偏好半導體、超大規模運算公司以及 Nasdaq 100 而非 Russell 2000，顯示其持續專注於大型人工智慧受益者，而非廣泛輪換。對定位和技術因素的近期謹慎態度指出，年底前仍將持續波動。油價上漲被認為是估值拖累因素，將股票前景部分與能源市場發展聯繫起來。期中選舉後的數據中心建設政策是人工智慧資本支出議題中需要監控的新因素。

S&P 500 已將其憂慮反映在價格中，且隨著獲利仍在成長，歷史模式支持樂觀前景，根據 UBS。

摘要：

• UBS 維持 S&P 500 2027 年底 8,900 點的目標，並設定了 2028 年底 9,600 點的目標。
• 該銀行預測 EPS 在 2027 年成長 18% 至 $430，2028 年成長 14% 至 $490，8,900 點水準約為 2028 年獲利的 18 倍。
• 前瞻 P/E 比率今年下降約 20%，即便獲利成長約三分之一；歷史顯示，在 P/E 下降超過 10% 之後，該指數中位數回報為 20%。
• UBS 警告，短期內仍將波動且由定位主導，不過認為明年初有反彈潛力。
• 期中選舉後數據中心建設的暫停威脅了約 30% 計畫中的 2028 年美國容量新增。
• UBS 偏好半導體、軟體、超大規模運算公司、醫療保健和金融業，並偏愛 Nasdaq 100 勝過 Russell 2000。

UBS 維持其 S&P 500 2027 年底 8,900 點的目標，主張今年估值的大幅下降在歷史上為強勁報酬鋪平了道路，根據美國股票策略師 Keith Parker 由 Investing.com 報導的備忘錄。

該目標基於獲利。UBS 的預測顯示 S&P 500 的 EPS 在 2027 年增加 18% 至 $430，在 2028 年再增加 14% 至 $490；8,900 點水準約為 2028 年 EPS 的 18 倍。該銀行還設定了 2028 年底 9,600 點的目標。Seeking Alpha 報導，UBS 將其 2026 年底目標下調至 7,900 點，使 2027 年水準高出約 13%。

Parker 的關鍵論點是，估值已將許多負面消息反映在價格中。該指數的前瞻 P/E 比率今年下降約 20%，即便獲利預計成長約三分之一。他將估值下調歸因於對人工智慧支出回報和監管的擔憂、較高的債券殖利率和信用利差、油價攀升以及股票回購減少。他指出，歷史數據支持這一點：在 P/E 下降超過 10% 的年份之後，S&P 500 的中位數回報率為 20%。

UBS 對短期表示謹慎。該銀行將市場描述為非常波動，且更受定位和技術因素影響，使其短期目標更難達成。儘管如此，它認為在估值下調和風險解除結束後，明年初反彈的可能性增加。它也預期在 2027 年上半年會有更多人工智慧加速採用的跡象。

該銀行識別的主要風險較為遙遠。期中選舉後，州層級的數據中心建設暫停威脅了約 30% 計畫中的 2028 年美國容量新增，UBS 表示這使 2028 年的風險趨向下行。該銀行打算在政策細節出爐後重新評估其預測，可能在明年。

在定位上，UBS 偏好半導體勝過科技硬體，並在軟體、超大規模運算公司、醫療保健和金融業方面超配。它偏愛 Nasdaq 100 勝過 Russell 2000，以及資產負債表穩健的公司。