アルファベットQ3：クラウドは2倍以上に成長も、検索とYouTube広告が予想を下回る

今四半期は、クラウドの堅調な業績と広告の弱さが対照的で、検索の未達が初期の反応を支配する可能性が高い。検索セグメントは、アルファベットのAI拡張に資金を提供する利益の源泉であり続けている。設備投資は予想を約44億ドル下回り、同じ日の夕方に発表されたマイクロソフトの支出不足に続くものであり、トレーダーはAIチップやデータセンター機器に対するハイパースケーラー発注の当面のペースを疑問視する可能性がある。株式証券の損失はヘッドラインのEPS減少を誇張しているため、焦点はおそらく基礎となる営業指標に移るだろう。そこでは未達はより小さいものの、依然として存在する。

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以前のレポート：

• マイクロソフトの第1四半期決算は予想を上回り、Azureの成長率は48%、設備投資は予想を60億ドル下回った。

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Google Cloudの収益は2倍に増加し予想を上回ったが、アルファベットのAI構想に資金を提供する広告事業は予想を下回り、投資家は現在の利益と将来の成長を天秤にかけることになった。

主要な数字：

• EPSは1年前の2.87ドルから2.12ドルに減少し、株式証券で約87億ドルの純損失が重しとなった。
• 総収益は約1276億ドルで、予想された1279億ドルをわずかに下回った。
• Google Cloudの収益は103%増の約310億ドルとなり、約290億ドルという予想を上回った。
• 検索およびその他の収益は約630億ドル、YouTube広告は約112億ドルで、いずれも予想を下回った。
• 営業利益は約410億ドルで、約430億ドルというコンセンサス予想を下回った。
• 設備投資は約510億ドルで、予想された560億ドルを下回った。
• YouTube MusicとPremiumは1億5000万件の加入者を超え、アルファベットはGemini 4モデルがフロンティアでリードしていると述べた。

アルファベットのQ3決算はまちまちで、Google Cloudの収益は2倍以上に増加し予想を上回ったが、中核となる広告は低調で、投資損失が利益を圧迫した。

EPSは2.12ドルで、1年前の2.87ドルから約26%減少した。この減少の大きな要因は、アルファベットの投資ポートフォリオに関連する非営業項目であり、事業業績とは無関係な、株式証券での約87億ドルの純損失によるものである。総収益は約1276億ドルで、アナリストが予測した約1279億ドルをわずかに下回った。

Google Cloudは明らかにハイライトだった。収益は103%増の約310億ドルとなり、約290億ドルという予想を大きく上回り、データセンター事業者が急いで供給しようとしているAIコンピューティング能力とサービスへの堅調な需要を裏付けた。

アルファベットの収益の大部分を生み出すセグメントでは状況はより弱かった。Googleサービス収益は約960億ドルに達したが、予想された980億ドルを下回った。その内訳では、検索およびその他の収益が約630億ドル（予想は約650億ドル）、YouTube広告が約112億ドル（予想は114億ドル）と、いずれも予想を下回った。検索は、AIによる回答が従来のクエリ広告を侵食している兆候がないか最も注意深く監視されており、約15億ドルの未達は、単一の四半期でトレンドを確認できなくても、その議論を再燃させる可能性が高い。

営業利益も約410億ドルで、約430億ドルというコンセンサス予想を下回った。設備投資は合計で約510億ドルとなり、アナリストが予想した約560億ドルを下回った。

アルファベットは、Gemini 4 ArgonおよびCarbonモデルが現在AI性能のフロンティアでリードしていること、またYouTube MusicとPremiumが世界で1億5000万件の加入者を突破したと述べた。これは非広告収益の成長源である。

決算説明会は、設備投資のガイダンス、検索の見通し、そしてクラウドの成長が広告の弱さを引き続き相殺できるかどうかに関して極めて重要となる。