豪コアインフレが3.7%に加速、RBAの利上げ根拠を強化

原油価格の上昇は、ヘッドラインの数字が予想を上回った最も明確な理由であり、ブロック総裁は発表のほんの数分前に、エネルギーコストの上昇をインフレ見通しの悪化に直接結び付けていた。そのため、原油がさらに上昇すれば、引き締めの根拠は強まる。市場にとっては、コアの数字の方がより大きなメッセージを伝えている。RBAが横ばいを予想していた中で、トリム平均が3.7%まで上昇したことは、11月2日・3日の会合での利上げを織り込む市場のプライシングを支援し、豪ドルと短期利回りを下支えする。加重中央値がやや低かったことは、その勢いをいくらか削ぐが、全体の評価を変えるほどではない。AUD/NZDトレーダーはまた、01:00 GMTに発表されるRBNZの決定にも対応する必要がある。広く予想されている利上げにより、豪ドルの相対的な動きが限定的にとどまる可能性がある。

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これまでの報道：

• ブロック総裁：原油ショックでインフレはRBAの8月予想を上回って推移、理事会は来週開催

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オーストラリアのコアインフレは、横ばいに転じる代わりに加速した。このデータが発表されたのは、ブロック総裁が上院議員に対し、物価上昇率がRBAの予想を上回っていると述べている最中だった。

まとめ：

• 第3四半期のトリム平均CPIは前期比1.0%上昇し、予想の1.0%と一致、前期の0.8%から上昇した。一方、前年比は3.7%に達し、予想の3.6%と前回の3.6%を上回った。
• 第3四半期のヘッドラインCPIは前期比1.3%上昇し、予想の1.2%を上回り、前期の0.6%から加速した。
• 9月のCPIは前月比0.8%上昇し、予想の0.7%を上回った。前年比は4.3%で、予想の4.2%と前回の4.0%を上回った。
• 月次のトリム平均は前月比0.3%上昇し、前年比3.6%で変わらず。いずれも予想と一致した。
• 第3四半期の加重中央値は前期比1.0%上昇し、予想の1.1%をわずかに下回った。前年比は3.6%。
• この数字は、インフレがRBAの8月予想を上回る可能性が高いというブロック総裁の発言と時期が重なった。理事会は11月2日・3日に開催される。

オーストラリアの基調インフレは、7-9月期に予想以上に強い伸びとなった。RBAが重視するトリム平均指標が前年比3.7%に達し、11月2日・3日に開かれる理事会での追加利上げの根拠を強めた。

トリム平均は、最も大きな値上がりと値下がりを除外して基調的なトレンドを明らかにする指標で、四半期では1.0%上昇し、予想と一致、4-6月期の0.8%から加速した。前年比の上昇率は3.7%で、予想の3.6%と3カ月前の3.6%を上回った。四半期のペースも、RBAの8月予想が示唆していた約0.8%を上回った。ヘッドラインCPIは四半期で1.3%上昇し、予想の1.2%を上回り、4-6月期の0.6%増の2倍以上となった。

月次データも同じ方向を示した。ヘッドラインCPIは9月に0.8%上昇し、予想の0.7%を上回り、前年比を4.0%から4.3%へ押し上げた。これも予想の4.2%を上回った。月次のトリム平均は予想通り0.3%上昇し、前年比3.6%を維持した。もう一つの基調指標である加重中央値はやや軟調で、四半期は1.0%上昇し、予想の1.1%を下回った。

このデータは、RBAのミシェル・ブロック総裁が上院委員会で証言している最中に発表された。数字の発表の直前に行われた冒頭陳述で、ブロック総裁は、中東紛争の再激化によりエネルギー価格が従来の想定をはるかに上回り、労働市場も以前考えられていたよりやや逼迫しているように見えるため、インフレはRBAの8月の基本シナリオを上回って推移する可能性が高いと述べた。また、来週の会合での重要な論点は、今年に入ってこれまでに実施した100ベーシスポイントの引き締めが、妥当な期間内にインフレを目標に戻すのに十分かどうかだと述べた。

今回の数字はその懸念を裏付けるものだ。RBAは引き続き、四半期のトリム平均を主要なインフレ指標とみなしている。同行が予想していた安定化ではなく前年比の上昇が見られたことは、物価圧力が燃料以外にも広がっていることを示している。エネルギーコストの上昇はヘッドラインインフレを直接押し上げており、一方、強いコア指標はブロック総裁が指摘したのと同じ国内のキャパシティー逼迫を示している。

RBAは来週の決定とともに更新後の見通しを公表する予定で、それによりインフレ見通しがどの程度修正されたか、そして同行がさらなる引き締めの必要性を認めているかが示されることになる。

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私の見解では、これまでに聞かれたRBAの発言（上記でリンクした記事に加え、先週のハウザー氏とハンター氏の発言）は、今日のデータと合わせて、来週火曜日の利上げを確実なものにしている：