6年間の下落後、Arielのボブリンスコイ氏が「債券が戻ってきた」と語る

Ariel Investments副会長のチャーリー・ボブリンスコイ氏は、10年物米国債が約5%、インフレ調整後のリターンが約2.7%であることから、債券は今買う価値があると考えている。

先週の人工知能（AI）売りは、その利回りの1日での17ベーシスポイント（0.17ポイント）低下と同時に発生し、AI支出が利益を生むと懐疑的な投資家にとって、債券はNasdaq中心のポートフォリオと競合する選択肢となった。

なぜボブリンスコイ氏は債券が戻ってきたと言うのか？

火曜日、ボブリンスコイ氏はCNBCに対し、債券は6年間マイナスのリターンを記録してきたと述べた。財政赤字とインフレが投資家を繰り返し不意打ちにしたためだ。

それにもかかわらず、Bloombergのデータによれば、投資適格債の幅広い指標であるUS Aggregate indexは2025年に7.30%、2024年に1.25%のリターンを達成した。

同氏は、ここ数週間の10年物利回りが5.3%前後、実質利回り（インフレ調整後のリターン）が約3%だったことを指摘した。

Fedのデータによると、10年物利回りは10月22日に4.96%となり、10月23日には5.00%で取引を終え、その時点のインフレ調整後利回りは2.66%だった。

同氏によると、信用需要も利回りを高止まりさせている。その要因は一部はAI資金調達のニーズ、一部は欧州各国政府であり、その財政赤字問題はワシントンの状況と同様だという。

「…この20年で初めて、債券市場にはまともな期待リターンがある。」

ボブリンスコイ氏はCNBCに出演した際にこのコメントを述べた。

債券とAI中心の株式は両方持ちこたえられるか？

火曜日の株式市場は2日連続の上昇となった。番組の司会者によると、Nasdaqは1%以上上昇し、一方BoeingはDowを辛うじてプラス圏に維持した。

ボブリンスコイ氏は、約7000億ドルのデータセンター投資が乏しいリターンしか生まなければ、多くのNasdaq企業が打撃を受けると警告した。また、AI関連のエクスポージャーは、エネルギー、家庭用品、一般消費財・サービス株、債券に分散すべきだと勧めた。

対照的に、MAI Capital Managementは10月2日の第3四半期レビューで、債券売りによって10年物利回りが4.2%から約5.3%に上昇したと記した。

AIのリターンが期待外れならどうなるのか？

Schwabによると、今週の大手ハイテク企業の決算がAIリターンの次の指標となる。

そのため、弱い数字が出れば先週利回りを押し下げた米国債需要が続く可能性があり、強い結果が出ればAI関連の借り入れによる上昇圧力が再燃する可能性がある。

財政赤字とAI関連の借り入れは利回りを押し上げる一方、AIへの疑念は利回りを押し下げるため、債券はその2つの力の間で板挟みになっている。