中央銀行の金購入推定が注目を集める、準備金がロンドンに移動する中

投機的な売りが金を4,000ドル未満に押し下げる中、公的部門からの強い買いが市場の下支えとなっており、長期投資家が後退を吸収しているという見方を強めている。とはいえ、それがハードフロアを意味するわけではない。石油、債券利回り、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策期待が依然として短期的な方向性を左右しており、先週の下落を中央銀行需要が止めたわけでもない。ゴールドマン・サックスのフローベースの推計値は公式に報告された購入水準を上回っているため、実際の蓄積は過小評価されている可能性があり、この点は時間の経過とともに需給状況に影響を及ぼす。ニューヨークからロンドンへの金塊の移動は、価格の即時的な触媒というよりも、準備金管理の話であり、公式準備におけるドルの位置付けに関する疑問を呼び起こす。

---

過去のレポート:

• サクソバンク：ロング投げ売りがETF買いを圧倒し、金が4,000ドルを下回る
• 石油がFRB利上げ懸念をあおり、金は4カ月ぶりの大幅な週間下落で4,000ドルを下回る

---

中央銀行は、金を手放す投機筋とは対照的に、通常の数倍のペースで静かに蓄積を進めており、一部は保管場所としてニューヨークよりもロンドンを好むようになっている。

重要なポイント:

• ゴールドマン・サックスは8月の公的部門による購入を79トンと推定。これは2022年以前の月間平均17トンの4倍超であり、同行の7月推計44トンを上回る
• 3カ月の季節調整済みベースでは、中央銀行の購入量は月間約85トンに上り、特定可能な最大の買い手は中国で約25トンと推定され、中国が報告した約20トンを上回る
• investingLiveは10月19日にこの推計を初めて報じ、先週フォーチュン誌がより広く取り上げた
• 同期間に、ニューヨーク連邦準備銀行は40トン減少、イングランド銀行は46トン増加、オランダ中央銀行はニューヨークとオタワからロンドンに86トンを移した
• ゴールドマン・サックスは、金が4,000ドルを下回って取引されている状況でも、中央銀行の買いを金の構造的なサポートと位置付け続けている

中央銀行は金の購入を過去の水準の4倍以上に拡大しており、同時に準備金の一部を米国外に移している。これはゴールドマン・サックスのリサーチで特定された動きであり、最近注目を集めている。

investingLiveは10月19日、ゴールドマン・サックスが中央銀行による8月の金購入を79トンと算出したと報じた。この数字は2022年以前の月間平均17トンをはるかに上回り、同行が7月に推定した44トンからも明確に増加している。3カ月の季節調整済みベースでは購入量は月間約85トン。中国は約25トンと推定され、中国人民銀行が公式に記録した約20トンよりも多く、特定可能な最大の購入者だった。先週、フォーチュン誌がこの数字を取り上げ、中央銀行が通常の4倍のペースで静かに金塊を買い占めていると報じた。

ゴールドマン・サックスは公式の開示のみに頼るのではなく、貿易とフローのデータから推計値を導き出している。これにより、同推計がワールド・ゴールド・カウンシルが集計した8月の報告純中央銀行購入額を大幅に上回る理由の一端が説明でき、また、特定の買い手、特に中国が公式に記録されたものを上回る量を購入しているという同行の評価と一致している。

金がどこにあるかという点も状況のもう一つの要素だ。その期間中、ニューヨーク連邦準備銀行の金保有量は40トン減少した一方、イングランド銀行の保有量は46トン増加し、保管場所がニューヨークからロンドンに移動したことを示している。別途、オランダ中央銀行は、ニューヨークとオタワからロンドンに86トンの金を移送するのに6カ月かかったと確認している。これらの移送はすでに保有されている金を対象とするため、新たな需要を生み出すものではない。

ゴールドマン・サックスは依然として、中央銀行需要を金の構造的な支えと見なしており、一時的な変化ではないとしている。この背景は、金が先週4,000ドルを下回り、投機的な清算、原油価格の高騰、金利への懸念から圧力を受けた中で際立っている。公的部門の数字は、短期ポジションが削減される中でも長期投資家による継続的な蓄積を示している。