中国9月の貸出は予想を上回るも、信用需要の急激な低下を隠す

中国銀行の9月の新規貸出は¥1.08兆元に達し、¥9750億元のコンセンサス予想を上回った。表面的には、数ヶ月にわたって失望させられた信用データの後の前向きな転換のように見える。それでも、貸出額は昨年9月の水準より約16%低い。年初からの累計数字は、それほど明るい状況を示していない。

2026年の最初の9ヶ月間、中国銀行は¥11.52兆元の新規貸出を行った。これは前年の同じ期間に行われた¥14.75兆元を下回る。要するに、新規貸出は今年22%急減している。

上記のデータは、中国国内経済の現在の状況について多くを明らかにしている。

現在の問題は、中国銀行が貸出を提供する意欲の欠如ではない。むしろ、家計や企業は現在の環境では借入に対する熱意があまりない。

その原因の大部分は、2021年に始まった不動産不況にある。不動産が依然として弱いため、住宅購入者は新たな住宅ローンを組む理由をほとんど見出していない。同時に、国内支出が軟調な中で、企業は事業拡大を急いでいない。

中国人民銀行も、不動産開発業者や地方政府融資プラットフォームによる借入減少が新興セクターからの需要を上回っているため、弱い信用拡大が標準的な状況になる可能性があることを認めている。

したがって、9月の上昇を過大解釈すべきではない。その数字は、中国の信用回復が依然として困難な道のりに直面している文脈で見る必要がある。

北京は確かに借入コストを引き下げ、銀行により多くの信用を供与させることができる。しかし、家計や企業に追加債務を負わせるよう説得することは、まったく別の課題である。