中国の製造業とサービス業、第4四半期入りに活動縮小

これらの数値が土曜日に発表されたため、月曜日のアジア取引時間が市場にとってこの失望的な結果に反応する最初の機会となる。中国の工場需要の弱まりは、典型的には銅や鉄鉱石などの工業用金属、および元やオーストラリアドルなど中国に敏感な通貨の重しとなる。中国株式は、追加の政策措置への期待から一定の支援を見出す可能性がある。石油については、主要な原油輸入国からの需要シグナルの弱まりは通常は価格に下押し圧力となるが、現時点ではホルムズ海峡での供給懸念によってその効果は打ち消されそうだ。低下しているが依然として高い価格サブ指数も、この発表をディスインフレ的と解釈する論拠を弱めている。

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中国の製造業の拡大は長続きせず、わずか1か月で終わり、10月のPMIはすべて50を下回り、北京の刺激策への注目が再び集まっている。

概要：

• 中国の公式製造業PMIは10月に49.3となり、前月の50.1から低下し中央値予想の49.9を下回り、拡大と縮小を分ける50の節目を再び下回った。
• 生産は49.8、新規受注は49.4、新規輸出受注は48.7に低下。大企業は50.2を維持したが、中小企業は48.4と47.5を記録。
• 非製造業PMIは50.2から49.7に低下し、総合産出指数は50.7から49.7に低下。金融は活動低下を示した唯一の主要サービス部門だった。
• 国家統計局（NBS）は季節要因を挙げ、9月の急増後の輸出受注の落ち込み、休暇後の消費者需要の弱まり、国慶節前に前倒しされた需要などを含んだ。
• 投入価格は56.8、産出価格は51.7に低下したが、いずれも前年同期の水準を上回った。
• 北京は今年の成長率目標を4.5%～5%としており、状況が悪化した場合には追加の刺激策を検討する姿勢を示している。

中国の製造業は10月に再び縮小に転じた。国家統計局と中国物流・購買連合が土曜日に発表したデータによると、公式の購買購買管理者指数（PMI）は9月の50.1から49.3に低下した。この数値はブルームバーグのエコノミスト調査における中央値予想の49.9を下回り、拡大と縮小を分ける50のラインを下回り、9月にみられた成長を反転させた。

工場活動の弱さは広範囲に及んだ。生産サブ指数は1.9ポイント低下の49.8、新規受注は1.1ポイント低下の49.4、新規輸出受注は48.7に低下し、3つすべてが同じ月に50を下回った。大規模製造業者はかろうじて拡大を示す50.2を維持したが、中小企業はそれぞれ48.4と47.5を記録した。ハイテクおよび設備製造業はこの傾向に逆行し、51.3と50.6を示した。

製造業以外の活動も弱まった。サービスと建設をカバーする非製造業PMIは50.2から49.7に低下し、総合産出指数は1ポイント下落して49.7となった。国家統計局は、金融がビジネス活動の低下を示した唯一の主要サービス部門であり、その低下は比較的急激だったと述べた。水上輸送、郵便サービス、インターネットおよびソフトウェアサービスはすべて55を上回った。建設活動も弱かった。

国家統計局サービス産業調査センターの主席統計家、Huo Lihui氏は、工場活動の減速の主な理由を季節要因に帰した。これには、前月の急増後の海外受注の落ち込み、休暇期間後の消費者需要の弱まり、基礎的原材料の季節的減速などが含まれる。同局はまた、10月初旬の国慶節前に前倒しされた需要や国際環境の不確実性も挙げた。

データは、第3四半期に緩やかな回復を見せた後、第4四半期の開始時に景気が勢いを失ったことを示唆している。北京は年間成長率を4.5%～5%の目標内に維持すべく取り組んでおり、政策立案者らは状況が悪化した場合には追加の刺激策を準備していると述べており、10月の数値は年末までにさらなる支援が行われるかどうかへの市場の注目を高める可能性が高い。