日本のサービス業PMIは51.3に低下、雇用は増加しコスト圧力は高止まり

このデータは、景気のヘッドライン成長が鈍化したにもかかわらず、BOJにタカ派的な傾きを示唆している。生産価格の上昇は記録的な水準に近く、給与の増加とバックログの増加はキャパシティ圧力を示しており、追加利上げの根拠を強化している。S&P Globalは、10月が行動の潜在的なタイミングであると明示的に指摘しており、これにより短期調整に対する市場の価格設定が固まる可能性がある。これは円にとってポジティブであり、短期JGB利回りに上昇圧力を加える。原油はコスト要因の一つとして挙げられており、中東からのエネルギーショックが直接日本のサービス価格に影響を与え、インフレの物語を強化している。弱い輸出需要と地震による混乱が、BOJを慎重にさせる可能性のある主要な軟調材料である。

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以前のレポート:

• 日本銀行の内田氏、AIは大きな需要ショックであり価格を押し上げていると述べ、修正リスクを警告

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日本のサービス部門はより緩やかなペースで拡大しているが、賃金、雇用、価格の上昇は、中央銀行に利上げ継続の十分な正当性を与えている。

主要な詳細:

• S&P Global日本のサービス業PMIは9月に51.3に低下、8月の52.5（5カ月ぶりの高値）から低下し、4カ月連続の拡大となった。
• 新規受注は国内需要に支えられてより緩やかなペースで増加したが、輸出受注は急減した。熊本地震が一部の混乱を引き起こした。
• 雇用は2月以来の最も速いペースで増加し、バックログは7カ月ぶりの最も急なペースで拡大した。企業の楽観度は6月以来の最高に達した。
• 投入コストのインフレは6カ月ぶりの低水準に鈍化したが、依然として強い。生産価格は過去最速の水準の一つで上昇した。
• 総合指数は53.5から52.3に低下した。S&P GlobalはBOJが追加利上げを実施する可能性があると示唆し、時期は10月の可能性がある。

月曜日に発表されたS&P Global日本のサービス業PMIによると、日本のサービス部門の成長は9月に減速したが、依然として拡大圏内にとどまった。雇用は増加し、価格圧力は高止まりしており、S&P Globalはこれらの数字がBOJの追加利上げを裏付ける可能性があると述べ、早ければ今月にも実施される可能性がある。

サービス業活動指数は8月の52.5（5カ月ぶりの高値）から51.3に低下した。拡大と縮小を分ける50の水準を4カ月連続で上回った。成長率は緩やかで、年初来平均を下回った。新規受注も国内需要に支えられてより緩やかなペースで増加したが、新規輸出受注は引き続き急減した。一部の企業は予想よりも弱い顧客需要を示し、熊本地震は特定の地域での活動を妨げた。

雇用は好材料として際立った。サービス企業は13カ月連続で従業員を増やし、そのペースは2月以来の最も速いものであり、一方、未処理業務は7カ月ぶりの最も急なペースで拡大した。今後12カ月に関する見通しは6月以来の最も強気な水準に改善した。

投入価格のインフレは6カ月ぶりの低水準に和らいだが、依然として激しく、企業は原材料、人件費、原油、食料品の費用増加を指摘した。サービス企業が請求する価格は、調査史上最も速いペースの一つで上昇した。

製造業とサービス業の両方を含む総合産出指数は53.5から52.3に低下した。これは18カ月連続の拡大となったが、5月以来の最も弱いペースだった。

S&P Globalによると、経済全体での急速なコストと価格の上昇は、消費者物価インフレへの追加的な上昇圧力を示している。消費者物価インフレは8月に1.9%で、BOJの目標2%をわずかに下回っている。同社はこれらの上昇の一部を中東紛争と円安に起因するとした。比較的堅調な成長と相まって、S&P Globalは、これは中央銀行による追加利上げの可能性を示しており、その時期は10月の会合の可能性があると述べた。