モルガン・スタンレー、AI戦略で「バーベル」アプローチを提唱—採用企業への分散を推奨

モルガン・スタンレーのメモは、投資家に売却ではなくローテーションを行う理由を提供している。混雑したAIハードウェアのポジションから退出した資金は、AIテーマを離れるのではなく、ソフトウェアや非テクノロジー採用企業に流れ込むだろう。これにより、米国株の上昇がメガキャップ以外にも広がる可能性がある。議論の最も弱い部分はハードウェアの希少性テーゼであり、これはエネルギー不足や政情要因など、急速に変化しうるボトルネックに依存している。規制リスクが現在、これらのボトルネックに加わっている。近々の試金石は、火曜日に予定されているホワイトハウスでのテクノロジーCEOとのAIに関する会合だ。採用企業やインフラソフトウェアは、チップ需要を牽引するモデル構築企業よりも、フロンティアモデルに関するあらゆる規制の影響を受けにくいと思われる。

---

モルガン・スタンレーは、AIハードウェアの勝ち組を保有し続けるものの、それだけに依存しないことを推奨している。希少性により、チップの収益性は長期にわたって維持され、次の上昇局面は実際にAIを展開している企業からもたらされるだろう。

概要は以下の通り：

• モルガン・スタンレーはAIにおいて「バーベル」アプローチを提唱。中核となるイネーブラーを維持しつつ、さまざまなセクターのAI採用企業を追加する。
• アナリストは、コンピューティング需要が供給を長年にわたって上回ると予想。拡大はエネルギー不足、地域からの反対、政情要因によって妨げられている。
• NvidiaとBroadcomが好まれるチップ銘柄だが、投資家はハードウェアに対して選択的であるべきだ。
• 好まれるソフトウェア銘柄には、Microsoft、Snowflake、Datadog、Cloudflare、Dynatraceが含まれる。
• 注目される採用企業には、AIによる利益を定量化しているiRhythmやAirbnbに加え、Home Depot、Procter and Gamble、GE Aerospace、Coca-Colaが含まれる。
• AIの新規参入が期待されるセクターには、ヘルスケア、不動産、自動車、運輸、消費者サービスが挙げられる。

モルガン・スタンレーは、MarketWatchによると、投資家にAIに対する「バーベル」戦略を採用するよう促している。これは、チップメーカーとインフラ関連銘柄を構築の中心に据えつつ、テクノロジーから実際に利益を得始めているより幅広い企業群にもシフトすることを意味する。このアドバイスは、木曜日にアナリストのStephen Byrd氏が率いるチームによるメモで示された。

バーベルの一方はAIイネーブラーだ。チップとインフラ株は概ね、AIブームが始まって以来S&P 500をアウトパフォームしてきた。アナリストらはさらなる上昇の可能性を見ているが、新たなアイデアの余地を作るために選択的であるようアドバイスしている。半導体アナリストのJoe Moore氏は、データセンター顧客からの需要は依然として異常に高いと述べた。同氏は、AIモデル開発企業の支出に牽引され、NvidiaとBroadcomを好ましい銘柄として挙げた。

チームは、コンピューティング需要が供給を長年にわたって上回ると予測している。過去のテクノロジーサイクルでは、トレンドが進展するにつれて市場の主導権は通常セクター間でローテーションした。今回は、建設が地域からの反対、エネルギー不足、政情問題によって減速しているとアナリストは主張する。これによりハードウェアは供給不足の状態が続き、サプライヤーに長期にわたる収益性をもたらすはずだ。

バーベルの反対側には、初期段階のソフトウェアイネーブラーとAI採用企業が位置し、アナリストはこれらのエクスポージャーを追加し始める時期だと述べている。ソフトウェア分野では、アナリストのAdam Wood氏がMicrosoft、Snowflake、Datadog、Cloudflare、Dynatraceなどのインフラ関連銘柄を好む。これらの企業はAIアプリケーションを支える基盤システムを提供している。

テクノロジー以外では、メモはヘルスケア、不動産、自動車、消費者サービスにおける新たなAI参加企業を特定している。アナリストは、大規模言語モデルの能力の急速なスケーリングが、価値創造の幅広い機会を示していると主張する。彼らは利益を定量化している企業を重視している：

• ヘルスケア企業iRhythm Holdingsは、AIによって医師が医療記録をレビューする時間をほぼ半分に短縮できると述べている。
• Airbnbは、AIアシスタントが現在、人間の介入なしに問題の40%を処理しており、予約時間を大幅に短縮したと報告している。

同行はまた、Home Depot、Procter and Gamble、GE Aerospace、Coca-Colaなど、より従来型の業界における複数の採用企業に対してポジティブな評価を維持している。運輸と不動産も注視すべきセクターとして挙げられている。

この推奨は、投資家がAIハードウェアへの集中した上昇がいつまで続くかを検討している時期に発表された。イネーブラーと採用企業の両方が好パフォーマンスを示す可能性があると主張することで、モルガン・スタンレーはAIテーマに留まりつつ、市場全体に賭けを分散する方法を提供している。