Nvidiaの記録的高値が議論を呼ぶ：強気筋の主張とリーマン型リスク

月曜日、Nvidia（NVDA）は日中時価総額で過去最高の5.78兆ドルに達した。テックアナリストのDan Ives氏は、同社に対するウォール街の利益予想はおそらく25%から30%過小評価されていると述べている。

しかし、AIの先導役としてのNvidiaは、S&P500の約39%を占める10銘柄のグループのトップに立っている。下落があれば、半導体関連株の株主だけにとどまらず、より広範囲に影響を及ぼすだろう。

Nvidiaの強気筋の主張はどれほど強いか？

Ives氏は、マーチャントバンクYorkville Ives & Co.のパートナー兼上席マネジングディレクターを務める。CNBCのClosing Bellで、アジアでの調査によると、半導体需要は供給の13倍から14倍に達していると述べた。

「...それは世界でたった一つの、AI革命を推進する半導体だ。」

Dan Ives氏はCNBCでこのコメントを述べた。

「The Big Short」で知られる投資家Michael Burry氏は異なる見解を持つ。同氏は2027年9月満期のNvidiaプットオプションを保有していると報じられており、AIバブルが予想よりも早く崩壊する可能性があると述べている。

対照的に、シンガポールのDBS GroupはBloombergに対し、Nvidiaの株価は将来利益の17倍で取引されており、これはドットコムクラッシュ前のCiscoの100倍と比較されると述べた。

Nvidiaにリーマン・モーメントは起こり得るか？

リーマン・ブラザーズの事例は、単一の破綻がどのように信用市場を麻痺させ得るかを示している。同社の2008年9月の6390億ドルの破産申請は、当時としては最大の一日市場損失を記録した。

Nvidiaは半導体を購入する顧客に投資を行っている。8月、同社は6つの金融機関と顧客向け融資で約5000億ドル相当の暫定合意を開示したと、CNBCが伝えている。

その結果、これらの顧客のうち1社が債務不履行に陥れば、Nvidiaに跳ね返って打撃を与える可能性がある。ドットコム崩壊と住宅市場崩壊の前には、ブームとバストの資金ギャップシグナルがあった。

ドットコムクラッシュは、テクノロジー株がどれほど深刻に下落し得るかという歴史的な例を示している。2002年10月までに、ナスダック総合指数は2000年3月の高値5,048から1,139に下落した。2001年のエンロンの破綻は、その監査法人であるアーサー・アンダーセンを倒産に追い込んだ。同様に、Nvidiaの顧客に資金を提供している貸し手も二次的な損失を被る可能性がある。

アジアが最初の打撃を受ける可能性がある。韓国の名目国内総生産は第2四半期に前年比26.4%増加し、半導体輸出が牽引した。

Ives氏は利益予想について正しいかもしれない。しかし、市場の現在のリスクはNvidiaの存続だけに依存しているわけではない。むしろ、Nvidiaの半導体を購入している企業が資金調達を継続できるかどうかにかかっている。