SEC、アドバイザーによるビットコインと暗号資産の自己カストディ計画を発表

米国証券取引委員会は、特定の条件の下で、投資アドバイザーおよび規制対象ファンドがビットコインやその他のデジタル資産を直接カストディすることを可能にし、州信託会社がカストディアンとして機能することを認める一連の規則を提案しました。

10月1日に発表され、The Blockが初めて報じたこの提案は、機関がETFやその他の中間業者を介さずにデジタル資産を直接保有するために必要なインフラのギャップを埋めることを目的としています。この規則は、投資アドバイザーおよび規制対象ファンド（資産運用会社やヘッジファンドを含む）を対象とします。この提案は現在60日間のパブリックコメント期間中であり、まだ最終確定した規則ではありません。

SEC委員長のポール・アトキンス氏は、SECの規制は現在数兆ドルと評価される暗号資産市場に追いついていないと述べました。委員のヘスター・パース氏は、規制当局は投資家に第三者カストディアンの利用を強制するのではなく、自己カストディする能力を保護すべきだと主張しました。

これが重要な理由

カストディは歴史的に、直接的な暗号資産投資を検討するプロの資金運用者にとって実務上の障壁となってきました。既存の規制は通常、アドバイザーに適格なカストディアンと顧客資産を保有することを義務付けており、多くの人がビットコインエクスポージャーを得る最も簡単な方法としてETFを選択しています。より明確な一連のルールは、直接保有をより実現可能にするかもしれません。見通しは穏やかにポジティブです。

この提案は障壁を取り除きますが、それ自体が需要を生み出すわけではありません。アドバイザーやファンドが暗号資産を購入する義務はなく、ポートフォリオ配分への影響はゆっくりとしたものになると予想されます。もし最終決定されれば、一部の機関ポジションがETFから直接保有へと移行する可能性もあります。これは、時間の経過とともにETFフロー指標が機関需要の包括的なゲージとしての機能を低下させることを意味します。

今回の措置は、上院が明確化法を可決できなかったことを受けて、SECおよび商品先物取引委員会が暗号資産ルールを改定する広範な取り組みの一部です。追加の提案が予想されています。

今後の注視点

• コメント期間：60日間のコメント期間により、主要な資産運用会社、カストディアン、銀行がこの枠組みを支持するか、修正を求めるかが明らかになります。
• 最終規則：最終的な規制は、特に自己カストディの条件や州信託会社の役割に関して、提案と異なる可能性があります。
• 後続の提案：将来のSECおよびCFTCの提案により、機関による暗号資産へのアクセスがどの程度拡大されるかが決まる可能性があります。
• フロー：市場参加者にとっての重要な指標は、アナウンスそのものではなく、カストディの容易化が最終的に実際の配分につながるかどうかです。