SK Hynix、第3四半期営業利益で予想上回る、100兆ウォンの株主還元を発表

営業利益の好調と約100兆ウォンの株主還元はSK Hynix株に強い下支えとなり、60兆ウォン超の自社株買い・消却計画は同社および同社が大きなウェイトを占めるKospiにとって構造的な追い風として際立っている。原因が判明するまでは、純利益の未達が主なヘッドラインリスクとなる。価格データはセクターにとってより強いシグナルを発している。DRAMは第2四半期比で20%台後半の上昇率となり、2027年の需要見通しが約25%成長であることから、Samsung ElectronicsおよびMicronのメモリー上昇サイクルが強化される。これはまた、AIインフラ支出が依然として部品コストに波及していることを示しており、ハイパースケーラーの設備投資予算や、FitchとS&Pが今週強調した多額のAI関連債務発行に影響を及ぼす。

急上昇するメモリー価格がSK Hynixを営業利益の予想上回りに導き、同半導体メーカーは純利益が大幅に未達であったにもかかわらず、今年約100兆ウォンを株主に還元する。

概要：

• 第3四半期の営業利益は約83兆ウォンとなり、LSEG SmartEstimateの約77兆ウォンを上回った。売上高は約105兆ウォンで、予想の約98兆ウォンを上回った。
• 純利益は約40兆ウォンで、予想の約55兆ウォンを大幅に下回った。
• DRAMの平均販売価格は第2四半期から20%台後半の上昇、NAND価格は20%台半ばの上昇となった。
• 同社は2026年の株主還元として約100兆ウォンを計画しており、その内訳は30兆ウォン超の現金配当と、新たに承認された20兆ウォンの自社株買いを含む60兆ウォン超の自社株買い・消却である。
• 第3四半期の配当は1株あたり2万ウォンが発表され、内1万ウォンはKioxia投資に関連する特別配当である。
• SK Hynixは2027年のDRAM需要が20%台半ばの成長、NAND需要が10%台後半の成長を見込んでいる。

韓国の半導体メーカーは、急騰するメモリー価格が売上高を押し上げ、第3四半期の営業利益が約83兆ウォンと予想を大きく上回った。また、2026年に約100兆ウォンの株主還元を発表したが、純利益は予想を大きく下回った。

営業利益は約83兆ウォン（LSEG SmartEstimateの約77兆ウォンに対し）、売上高は約105兆ウォン（予想の約98兆ウォンを上回る）となった。しかし、純利益は約40兆ウォンと、予想の約55兆ウォンを大幅に下回った。公表された数字では、好調な営業成績と最終利益の乖離は説明されていない。

価格が好調の要因であった。SK Hynixは、サーバー、PC、AIアクセラレータに使用されるメモリーであるDRAMの平均販売価格が第2四半期から20%台後半上昇し、ストレージに使用されるNANDフラッシュ価格が20%台半ば上昇したと述べた。これらの上昇は、AIデータセンターからの需要が容量を吸収し続けているため、メモリー市場全体の供給逼迫に起因する。

同社はまた、大規模な資本還元プログラムを発表した。2026年に約100兆ウォンの株主還元を計画しており、30兆ウォン超の現金配当と60兆ウォン超の自社株買い・消却に分けられる。この計画の下で20兆ウォンの自社株買いが承認された。SK Hynixはまた、第3四半期の配当として1株あたり2万ウォンを発表し、内1万ウォンは日本のKioxiaへの投資に関連する特別配当である。

さらに先を見据え、SK Hynixは2027年の世界のDRAM需要が今年から20%台半ばの成長、NAND需要が10%台後半の成長を見込んでおり、メモリーサイクルにおけるもう1年の力強い成長を示唆している。

今回の業績は、SK HynixがAI関連支出の主要な恩恵を受ける立場にあることを強化し、自社株買いと配当計画の規模はキャッシュ創出に対する自信を示している。投資家は次に、純利益未達の要因と、新たな生産能力が稼働する中でこの規模の価格上昇が2027年まで続くかどうかに注目するだろう。

SK HynixはSamsung Electronicsと並ぶ世界最大級のメモリーチップメーカーであり、サーバー、PC、スマートフォン、データセンター向けにDRAMとNANDフラッシュを製造している。本社は韓国イチョンに所在し、現代電子の半導体部門として始まり、後にHynixとして分社化され、2012年にSK Telecomが支配権を取得しSKグループの一員となった。同社はAIプロセッサに使用される積層DRAMであるhigh-bandwidth memoryの主要サプライヤーとなり、Nvidiaを主要顧客の一つに挙げている。これにより、同社はAI構築の最大の恩恵を受ける企業の一つとなり、Kospiで最もウェイトの高い銘柄の一つとなっている。SK Hynixはまた、Bain Capital主導のコンソーシアムを通じて日本のメモリーメーカーKioxiaに間接的出資を有しており、この投資が今四半期の特別配当の基盤となっている。