韓国、金利据え置き 半導体ブームが見通しを曇らせる

Bank of Korea (BOK) は木曜日、政策金利を3.00%に据え置いた。2回連続の利上げを受けての判断だ。10月初めの半導体輸出が222.5%急増したことで、11月の利上げの可能性は依然として残っている。

金融政策委員会の決定は、Reutersが調査した全34人のアナリストの予想と一致した。一方、Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) は、10月20日までの10取引日で20.72%下落した。

半導体ブームがなぜ利上げ観測を後押しするのか

AJPによると、10月の最初の20日間の半導体出荷は前年同期比222.5%増加した。

同時に、その力強さはインフレ圧力を引き続き支えているとKorea Timesは指摘した。消費者物価は9月に2.9%上昇し、中央銀行の目標である2%を上回った。一方、コアインフレは3.4%から2.8%に鈍化した。

理事会は7月と8月の両月に借入コストを0.25パーセントポイント引き上げ、2.5%から引き上げてきた。

それでも、Shin Hyun-song総裁は10月12日に議員に対し、金利上昇は脆弱な借り手に圧力をかけると述べた。また、ソウルの不動産価格と家計債務を懸念材料として挙げた。

Seoul Economic Dailyの調査では、専門家20人のうち18人が11月の利上げを予想している。CitibankとMorgan Stanleyは、政策金利が2027年初めに3.5%に達すると予測している。

輸出が急増しているのに、なぜ半導体株は下落しているのか

KOSPIは10月20日に3.73%下落し、5,552.74で取引を終えた。Samsung Electronicsはこの日2.98%下落し、SK hynixは4.23%下落したとHerald Businessが報じた。

人工知能への支出のリターンに対する懐疑的な見方が半導体企業に重くのしかかっている。Shinhan Securitiesの研究員Noh Dong-gil氏は放送局SBSに対し、この下落は集中していた半導体株の保有が反転したことを反映していると述べた。同氏は韓国に固有の問題は特定しなかった。

証券会社はまだ市場の底入れを宣言していない。Korea Investment & Securitiesは5,100を潜在的な支持線として示している。それでも、指数は水曜日に3.29%反発して5,735.66となり、その後木曜日には政策発表を前に1.14%安で寄り付いた。

BOKは、現在疑問視されているAI投資需要に依存する輸出ブームの中で金融引き締めを行っている。そのため、11月の判断はインフレと同様に半導体受注に左右される。2029年以降に半導体の供給過剰が生じる可能性を警告する韓国側の分析は、長期的なリスク要因を追加するものだ。