スペイン、9月インフレ率4.9%確定、コア上昇がECBに圧力

• スペイン9月最終CPI +4.9%（前年比速報値+4.9%）
• 前回 +4.3%
• スペイン9月最終HICP +5.0%（前年比速報値+5.0%）
• 前回 +4.6%
• スペイン9月コアCPI +3.1%（前年比）
• 前回 +2.9%

9月の確定報告は、スペインのインフレがさらに不愉快な上昇を示したことを確認し、総合年率は8月の4.3%から4.9%に上昇した。調和指数も上昇し、2023年2月以来初めて5%の水準に達した。

この急上昇は主に中東紛争に大きく起因するエネルギー価格の高騰によるものだ。しかし、コア価格の数値が直近のスペインデータをより懸念すべきものにしている。

コア年率インフレ率は9月に前回の2.9%から3.1%に上昇し、2024年3月以来の最高水準を記録した。

ECBは一時的なエネルギーショックを無視できるが、懸念はこれらの高いコストが他の財やサービスに波及し始めた場合だ。コア価格が上昇していることで、当初の価格ショックがより広範なインフレ圧力に拡大し、最終的な2%目標への回帰がさらに困難になるリスクが高まっている。

これは単一の報告であり、これだけでECBにさらなる利上げを強いることはない。しかし、ECBが今年夏に既に2回利上げを行っている中で、最新のデータは慎重な姿勢を維持すべきとの論拠を強化している。

しかし、もしコア価格が欧州全域でじわじわと上昇し続ければ、議論はすぐに「さらなる利上げが妥当か」から「ECBがあとどれくらい我慢できるか」へと移るだろう。