UBSは、3つの需要の柱が金の下限を$4,000近くに維持すると述べている

UBSは、金1オンスあたり$4,000（またはわずかに下回る水準）を重要な水準と位置づけている。同行によれば、その水準を明確に下回る動きは、押し目買いによる下値支持という同社の見方を試すことになる。先週のETFからの資金流出は、短期的な投資資金が流出していることを示しており、一方で公的部門の需要は堅調に推移している。こうした対照的なフローは、価格の短期的な経路が、その売りを中央銀行と中国の買い手がどれだけ吸収するかに依存する可能性が高いことを意味する。UBSの見方では、$4,000に向けた下落は買い興味が顕在化し得るゾーンであり、より広範な弱気相場の証拠ではない。

投資ファンドの資金は流出しているかもしれないが、UBSは、中央銀行、中国の購入者、財政不安が金を$4,000近辺に維持すると見込んでいる。

概要：

• UBSは、金を構造的な需要に支えられた戦略的ポートフォリオの分散投資先とみなしている
• 先週はETFからの資金流出があったが、UBSは長期的なファンダメンタルズは依然として堅調だと考えている
• 中央銀行の購入は継続しており、中国の需要は依然として強い
• 増大する公的債務とその利払いコストは、依然として需要を支える要因である
• 同行は、押し目買いによって$4,000近辺に下値が形成され、下値が限定的になると予測している
• UBSは、調整局面を引き続きエクスポージャーを構築する機会とみなしている

UBSは、金を戦略的ポートフォリオの分散投資先とみなし続けており、構造的な需要が価格を押し上げ、1オンスあたり$4,000近辺の現在の水準からの下落は限定的だとの見方を維持している。

同行は、金ETFが先週、純流出を記録し、短期的に投資需要がいくらか軟化した兆候であることを認めた。それでもUBSは、長期的な金のファンダメンタルズは堅固であり、最近のフロー弱さは基本的な見通しを変えるものではないと主張した。

UBSは、支援の柱として主に3つを挙げた。公的部門の機関は引き続き金を準備資産に積み増しており、中央銀行の購入は強い状態が続いている。中国の需要も同様に堅調だ。3つ目の柱は財政だ。膨らむ公的債務とその利払いコストの上昇に対する不安が続いており、信用リスクのない資産を保有するという長年にわたる論拠を支えている。

こうした需要源が組み合わさることで、構造的な押し目買いが$4,000近くに下値支持線を形成する可能性が高いというUBSの見方が裏付けられる。実際には、同行は、中央銀行を含む長期視点の買い手が弱含み時に参入し、価格の下落幅を制限すると予想している。

これに基づき、UBSは、さらなる後退は売り合図ではなく、エクスポージャーを増やす機会をもたらすという立場を維持している。

この表現は、新たな見通しというよりも、同行がこれまで示してきた見解の再確認である。公的部門と中国の購入が同様に継続することが前提となっている。いずれかの流れが持続的に弱まるか、ETFの流出が長期化すれば、$4,000の下値支持がどれほど強固かが試されるだろう。現時点では、UBSは投資家に対し、フローの弱さが長期的な金価格に対する強気見通しを変えていないと伝えている。