英国の秋季予算案、Healey財務相を試す、ギルト市場が財政の安心感を求めて

本日、Healey財務相は困難な課題に直面している。彼女は、家計を満足させ、企業を支援し、債券市場を安心させると同時に、政府に資金不足がないことを証明しなければならない予算案を提出する必要がある。これは要求の厳しい仕事である。

今回の秋季予算案はHealeyにとって最初のものであり、慎重なバランスが求められる。高い借入コストと限られた財政的余裕が彼の選択肢を制限している。

Healeyは実際にどのような措置を発表できるのか、そして市場にとって極めて重要なのは、誰がそのコストを負担することになるのか？

予想される主な提案は以下の通りです：

• 銀行税の引き上げ：銀行サーチャージの8％から3％への引き下げを撤回する可能性があり、毎年20億ポンド以上の追加収入が見込まれる
• オンラインマーケットプレイス税：AmazonやeBayなどのプラットフォームは、追加の英国販売者からVATを徴収するよう義務付けられる可能性があり、これにより10億ポンドを調達し、中小小売業者向けの事業税率軽減に充てられる可能性がある
• エネルギー料金支援：低所得世帯向けに10億ポンド以上の支援が行われ、現在の150ポンドのWarm Home Discountに100ポンドを上乗せする措置が含まれる可能性がある
• 燃料税の凍結：さらなる延長は可能性が高いと思われるが、これにより政府は年間最大27億ポンドの損失を被る可能性がある
• 住宅支援：新築物件の初回購入者向けに計画されている20％のエクイティローンで、頭金は最低2.5％

財政的余裕が限られた財務相にとって、これはかなり多くの提案リストである。

Healeyの行動の余地は、政府のすでに逼迫した財政状況によって制限されており、借入コストの上昇により財政的な余裕（ヘッドルーム）は240億ポンドから120億ポンドへと半減する可能性がある。ギルトトレーダーは詳細を精査するだろう。

発表内容の他に、予算責任局（Office for Budget Responsibility）の見通しと借入見積もりは、支出の見出しよりも重要かもしれない。信頼できる財政戦略は、特に長期債におけるギルト利回りを緩和する可能性がある。しかし、裏付けのない支出の兆候があれば、別の債券市場の売り浴びせを引き起こす可能性があり、それは歓迎されない。

予算案が後日発表される際（予定はGMT12:30）、注目すべきは、エネルギー救済政策がインフレ期待にどのような影響を与え、その後、イングランド銀行の利上げの価格設定にどのような影響を与えるかである。

Healeyにとって、地味な予算案は政治的に有益であり得る。市場がその見解を共有するかどうかは依然として不透明である。