การชะลอตัวในยูโรโซนทวีความรุนแรง ขณะที่เงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่น สร้างความปวดหัวให้ ECB

ค่า PMI เดือนตุลาคมไม่ได้ให้กำลังใจมากนักสำหรับเศรษฐกิจของยูโรโซน การเติบโตกำลังชะลอตัวลง บริษัทต่างๆอยู่ภายใต้แรงกดดัน และอัตราเงินเฟ้อไม่ยอมลดลง นั่นคือสิ่งที่ ECB ต้องการน้อยที่สุดในตอนนี้

ข้อมูลจากทั้งภาคการผลิตและบริการต่างน่าผิดหวัง โดยภาคบริการชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัด ส่วนใหญ่มาจากฝรั่งเศส ซึ่งกิจกรรมทางธุรกิจกลับมาหดตัวอีกครั้งในเดือนตุลาคม เยอรมนีนี่อยูรอดได้ดีกว่า แต่การชะลอตัวในวงกว้างของภูมิภาคกำลังยากที่จะมองไม่เห็น เมื่อไตรมาสสุดท้ายของปีเริ่มต้นแล้ว

นี่ทำให้ ECB อยู่ในสถานการณ์ลำบาก แม้กิจกรรมทางธุรกิจจะเย็นลง แรงกดดันด้านราคาก็ยังไม่บรรเทา

ธุรกิจยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูง รายงานชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในต้นทุนปัจจัยการผลิตของผู้ผลิตในเดือนตุลาคม ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาพลังงาน

อัตราเงินเฟ้อของราคาผลผลิตนั้นผ่อนคลายลงเล็กน้อยในระหว่างเดือนซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี แต่มันอาจหมายความว่าธุรกิจกำลังประสบปัญหาในการส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังลูกค้า

นั่นทำให้ ECB เหลือเพียงทางเลือกที่ยากลำบาก

ตลาดมองว่ามีโอกาสประมาณ 90% ที่ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า สำหรับเดือนธันวาคม เทรดเดอร์คาดการณ์โอกาสประมาณ 68% สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นข้อกังวลอันดับต้นๆสำหรับผู้กำหนดนโยบาย อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของวันนี้ยังชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจของยูโรโซนไม่ได้อยู่ในสภาพที่แข็งแกร่งพอสำหรับการคุมเข้มเพิ่มเติม ฝรั่งเศสโดดเด่นในฐานะประเทศที่ตึงเครียดเป็นพิเศษ จากความกังวลด้านการคลังและปัญหาทางการเงินสาธารณะ ผลกระทบ spillover ไปยังประเทศอื่นๆเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง

คำถามหลักไม่ใช่ว่า ECB จะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าหรือไม่ ซึ่งดูเหมือนจะแน่นอน มันคือว่าพวกเขาจะสามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้หรือไม่ หากการเติบโตยังคงลดลง ในขณะที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นบีบให้บริษัทและครัวเรือนลำบาก และความกังวลด้านการคลังแพร่กระจาย