ทองคำเผชิญความเสี่ยงต่อการปรับฐานที่ลึกขึ้นหากไม่มีแนวรับที่ $3,886 Standard Chartered กล่าว

แนวโน้มทองคำของ Standard Chartered ยังคงผูกพันอย่างใกล้ชิดกับราคาน้ำมันดิบ เนื่องจากราคาที่สูงขึ้นยังคงทำให้อัตราเงินเฟ้อและการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed อยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นปัจจัยถ่วงที่โลหะชนิดนี้พยายามฝ่าข้ามไปได้ยาก เมื่อตลาดได้รวมการปรับขึ้นในเดือนธันวาคมไว้ในราคาแล้ว ท่าทีเชิงคุมเข้มจาก Fed ในการประชุมวันพุธอาจผลักดันทองคำไปสู่ระดับ $3,886 การหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวอาจนำไปสู่การขายเพิ่มเติมโดยผู้ถือ ETP ที่กำลังขาดทุน ในขณะเดียวกัน สถานะเก็งกำไรอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และการซื้อคืนสถานะ short ได้เริ่มขึ้นแล้ว ซึ่งเปิดช่องให้ดีดตัวอย่างรุนแรงหากน้ำมันปรับตัวลงหรือดอลลาร์อ่อนค่า การซื้อทองคำในรูปแบบกายภาพช่วงเทศกาลดีวาลีจะเป็นการทดสอบว่าความต้องการของเอเชียจะเข้ามาแทนที่การขายของนักลงทุนตะวันตกได้หรือไม่

-

Standard Chartered ยังคงมองว่าทองคำจะปรับตัวขึ้นภายในช่วงต้นปี 2027 แต่ระบุว่าทองคำจำเป็นต้องสร้างฐานก่อน ในขณะที่ราคาน้ำมันยังคงทำให้ Fed อยู่ในโหมดการคุมเข้ม

สรุป:

• Standard Chartered กล่าวว่าทองคำต้องยืนแนวรับ $3,886 ให้ได้ หลังจากหลุดต่ำกว่าระดับ $4,000 พร้อมเตือนว่าการหลุดอย่างต่อเนื่องอาจจุดชนวนการปรับฐานที่ลึกกว่ามาก
• ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการคาดการณ์การคุมเข้มของ Fed เป็นจุดสนใจ ตลาดให้โอกาสต่ำกว่า 10% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ และประมาณ 86% ในเดือนธันวาคม
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีปรับลงมาอยู่ที่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย แต่ให้การหนุนทองคำเพียงเล็กน้อย และดอลลาร์ยังคงเป็นปัจจัยถ่วงหลัก
• ETP ทองคำมีเงินไหลออกอีกครั้งช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว และการถือครอง ETP อย่างน้อย 350 ตันอยู่ในแดนขาดทุนแล้ว สถานะเก็งกำไรอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หลังถูกปรับลดแปดสัปดาห์ติดต่อกัน
• การนำเข้าของอินเดียลดลง 83% ในเดือนกันยายน แต่เทศกาลดีวาลีในวันที่ 8 พ.ย. อาจช่วยกระตุ้นการซื้อกลับมา การนำเข้าของจีนเพิ่มขึ้น 34% มาอยู่ที่ประมาณ 145 ตัน
• ธนาคารยังคงประมาณการราคาทองคำเฉลี่ยที่ $4,650 ใน Q4 และ $4,850 ใน Q1 2027

Standard Chartered เตือนว่า หลังจากหลุดต่ำกว่าระดับ $4,000 ทองคำต้องหาแนวรับให้ได้ ไม่เช่นนั้นอาจเสี่ยงต่อการปรับฐานที่ลึกกว่ามาก ธนาคารระบุในรายงานโลหะมีค่าฉบับล่าสุดว่า ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงรักษาความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการคาดการณ์การคุมเข้มของ Fed ไว้

Suki Cooper หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของ Standard Chartered กล่าวว่าทองคำต้องยืนแนวรับที่ $3,886 ไว้ได้ การหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่องอาจทำให้ตลาดเผชิญการร่วงลงที่ใหญ่ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าแนวโน้มขาลงสองเดือนจะผลักดันราคาเข้าใกล้ภาวะขายมากเกินไปแล้ว คูเปอร์ตั้งข้อสังเกตว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นยังคงผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น บีบให้นักลงทุนต้องประเมินการคาดการณ์นโยบายการเงินของสหรัฐใหม่ และกดดันทองคำ

Standard Chartered กล่าวว่าตลาดมองโอกาสที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพุธนี้ต่ำกว่า 10% แต่ให้โอกาสประมาณ 86% ที่จะปรับขึ้นในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นช่วงหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีปรับลงมาอยู่ที่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย จากประมาณ 5.3% เมื่อต้นเดือนนี้ แต่คูเปอร์กล่าวว่าการปรับลงดังกล่าวช่วยทองคำได้เพียงเล็กน้อย เนื่องจากนักลงทุนจับตาอัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความเสี่ยงที่จะมีการคุมเข้มเพิ่มเติม ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นปัจจัยถ่วงหลัก โดยค่าสหสัมพันธ์เคลื่อนที่ 3 เดือนของทองคำกับดอลลาร์อยู่ที่ลบ 47%

อุปสงค์ด้านการลงทุนอ่อนแอลง ETP ที่มีทองคำหนุนหลังทั่วโลกมีเงินไหลออกอีกครั้งช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว โดยการถือครองลดลง 1.3 ตัน แม้กระแสเงินทุนในเดือนตุลาคมยังคงเป็นบวกเล็กน้อย คูเปอร์กล่าวว่าการเทขายกระจายไปทั่วสินทรัพย์ทุกประเภท โดยมีปัจจัยจากความกังวลในภาคเทคโนโลยีและการที่นักลงทุนระดมเงินสดเพื่อรองรับ margin call เธอประเมินว่าการถือครอง ETP อย่างน้อย 350 ตันอยู่ในแดนขาดทุนที่ระดับราคาปัจจุบัน ทำให้ตลาดเสี่ยงต่อการถูกชำระบัญชีเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม สถานะการลงทุนอาจใกล้ถึงจุดเปลี่ยน นักลงทุนเก็งกำไรได้ลดการเปิดรับทองคำลงแปดสัปดาห์ติดต่อกัน ทำให้สถานะอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม คูเปอร์กล่าวว่าการซื้อคืนสถานะ short บางส่วนบ่งชี้ว่านักเก็งกำไรอาจเริ่มมองหาแนวรับ

อุปสงค์ทางกายภาพของเอเชียอาจช่วยหนุนได้เช่นกัน การนำเข้าของอินเดียลดลง 83% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน มาอยู่ที่ประมาณ 14 ตัน ซึ่งเป็นระดับรายเดือนที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่มกราคม 2023 เนื่องจากมรสุมที่อ่อนแอและราคาที่สูงทำให้การซื้อตามฤดูกาลล่าช้า คูเปอร์กล่าวว่าอุปสงค์อาจฟื้นตัวขึ้นก่อนเทศกาลดีวาลีในวันที่ 8 พ.ย. เนื่องจากผู้ค้าปลีกเติมสต็อก การนำเข้าของจีนเพิ่มขึ้น 34% มาอยู่ที่ประมาณ 145 ตันในเดือนกันยายน ส่งผลให้ยอดรวมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ประมาณ 1,290 ตัน เพิ่มขึ้น 67%

แม้จะมีความเสี่ยงในระยะใกล้ ธนาคารยังคงประมาณการราคาทองคำเฉลี่ยที่ $4,650 ในไตรมาสที่สี่ และ $4,850 ในไตรมาสแรกของปี 2027 พร้อมกับระบุว่าธนาคารกลางและนักลงทุน ETP โดยทั่วไปมองการปรับฐานของราคาเป็นโอกาสในการซื้อในปีนี้ คูเปอร์เตือนว่าสัปดาห์ข้างหน้ายังอาจผันผวน โดยทองคำมีแนวโน้มจะทดสอบแนวรับต่อไป หากราคาน้ำมันขยายการปรับขึ้นและทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง