UBS มอง Brent ที่ $110 ภายในสิ้นปี ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาปี 2027 โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านค่าระวางเรือและอุปทาน

UBS เชื่อว่าความตึงตัวของตลาดน้ำมันได้เปลี่ยนจากการผลิตไปสู่โลจิสติกส์ แม้กระแสการไหลจากอ่าวเปอร์เซียจะใกล้เคียงระดับก่อนความขัดแย้ง แต่การโจมตีเรือและการขาดแคลนเรือบรรทุกทำให้ราคาน้ำมันที่ส่งมอบยังคงสูง หมายความว่าการฟื้นตัวของอุปทานเพียงอย่างเดียวอาจไม่ลดราคาลงอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยการปล่อยคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ใกล้เสร็จสมบูรณ์และการกลับมาของการซื้อของจีน ตลาดสูญเสียบัฟเฟอร์หลักสองประการ ทำให้เสี่ยงมากขึ้นต่อการหยุดชะงักครั้งใหม่รอบช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันที่สูงเป็นเวลานานยังคงรักษาแรงกดดันเงินเฟ้อก่อนการตัดสินใจของเฟด ซึ่งสนับสนุนกรณีการคุมเข้มเพิ่มเติมและถ่วงสินทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย โรงกลั่นและผู้นำเข้าในเอเชียที่ไวต่อค่าระวางเรือมีความเสี่ยงมากที่สุดต่อการเปลี่ยนแปลงจากความขาดแคลนบาร์เรลไปสู่ความขาดแคลนการขนส่ง

---

ก่อนหน้า:

• น้ำมัน: ผลสำรวจสต็อกภาคเอกชนแสดงการลดลงของน้ำมันดิบเทียบกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น

---

น้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียยังคงเคลื่อนย้าย แต่ UBS กล่าวว่าการโจมตีเรือเป็นประวัติการณ์ สต็อกที่ลดลง และอุปสงค์จีนที่ฟื้นตัวกำลังทำให้การขนส่งบาร์เรลมีต้นทุนสูงขึ้น ส่งผลให้ Brent ยังคงอยู่ในระดับสูงไปจนถึงปี 2027

ประเด็นสำคัญ:

• UBS คาดการณ์น้ำมันดิบ Brent จะอยู่ใกล้ $110 ภายในสิ้นปีและปรับเพิ่มประมาณการปี 2027: มีนาคมเป็น $95 จาก $90, มิถุนายนเป็น $90 จาก $85 และกันยายนเป็น $85 จาก $80
• สต็อกน้ำมันทั่วโลกลดลงอย่างรวดเร็วและการปล่อยคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ตามที่สัญญาไว้ส่วนใหญ่เสร็จสิ้นแล้ว ซึ่ง UBS กล่าวว่าควรหนุนราคา
• การไหลรวมผ่านช่องแคบฮอร์มุซและท่อส่งน้ำมันเส้นทางเลี่ยงฟื้นตัวเป็นเกือบ 18.8 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงต้นเดือนตุลาคม เทียบกับ 19.9 ล้านก่อนความขัดแย้ง
• มีการรายงานการโจมตีเรืออย่างน้อย 30 ครั้งใกล้ช่องแคบในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นสถิติรายเดือน ทำให้ค่าระวางเรือเพิ่มขึ้นและความจุเรือบรรทุกตึงตัว
• การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนฟื้นตัวจากระดับต่ำก่อนหน้านี้ ทำให้ตัวดูดซับแรงกระแทกหลักของตลาดหายไป
• น้ำมันดิบ Brent ลดลงประมาณ 0.5% สู่ประมาณ $115 ในวันอังคาร และน้ำมันดิบสหรัฐลดลงสู่ประมาณ $101 ก่อนการตัดสินใจของเฟด

ตามที่ UBS กล่าว คาดว่าน้ำมันดิบ Brent จะยังคงใกล้ $110 ต่อบาร์เรลภายในสิ้นปี และธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาปี 2027 โดยให้เหตุผลว่าสต็อกที่ลดลง ค่าระวางเรือเป็นประวัติการณ์ และอุปสงค์จีนที่ฟื้นตัวจะทำให้ราคาน้ำมันยังคงสูงแม้กระทั่งเมื่ออุปทานจากตะวันออกกลางฟื้นตัวจากการหยุดชะงักในปีนี้

ธนาคารปรับเพิ่มคาดการณ์ Brent เดือนมีนาคม 2027 เป็น $95 จาก $90, เดือนมิถุนายน 2027 เป็น $90 จาก $85 และเดือนกันยายน 2027 เป็น $85 จาก $80 การปรับเพิ่มเกิดขึ้นในขณะที่น้ำมันลดลงเป็นวันที่สองติดต่อกันในวันอังคาร โดย Brent ลดลงประมาณ 0.5% สู่ประมาณ $115 และน้ำมันดิบสหรัฐลดลงประมาณ 0.4% สู่ประมาณ $101 ขณะที่นักลงทุนรอผลประกอบการบริษัทขนาดใหญ่และการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ Brent ยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 91% ในปีนี้ และน้ำมันดิบสหรัฐประมาณ 78%

UBS กล่าวว่าสต็อกทั่วโลกลดลงอย่างรวดเร็วและการปล่อยน้ำมันจากคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ตามที่ให้คำมั่นไว้ส่วนใหญ่เสร็จสิ้นแล้ว ทำให้บัฟเฟอร์ที่ช่วยบรรเทาการสูญเสียอุปทานหายไป ตลาดที่ขาดแคลนอุปทานอาจทำให้สต็อกเชิงพาณิชย์ลดลงอีก ซึ่งธนาคารกล่าวว่าควรทำให้ราคายังคงได้รับการหนุน

การขนถ่ายน้ำมันในตะวันออกกลางฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากการหยุดชะงักอย่างรุนแรงในช่วงต้นปี โดยอ้างอิงข้อมูลจาก Petro-Logistics UBS ประมาณการการไหลรวมของน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซและท่อส่งน้ำมันเส้นทางเลี่ยงที่มากกว่า 17.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน และใกล้ 18.8 ล้านในสามสัปดาห์แรกของเดือนตุลาคม เทียบกับค่าเฉลี่ย 19.9 ล้านในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ก่อนความขัดแย้ง

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวนั้นเกิดขึ้นพร้อมกับความเสื่อมโทรมอย่างรวดเร็วในความปลอดภัยทางทะเล มีรายงานการโจมตีเรืออย่างน้อย 30 ครั้งในและรอบช่องแคบในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นจำนวนรายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผลักดันให้ค่าระวางเรือสูงขึ้นและจำกัดความพร้อมของเรือบรรทุก UBS กล่าวว่าหมายความว่าขณะนี้สมดุลน้ำมันไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าผลิตได้กี่บาร์เรลเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับว่ามีกำลังการขนส่งที่ราคาไม่แพงเพียงพอที่จะเคลื่อนย้ายไปยังที่ที่ต้องการหรือไม่ ค่าระวางเรือกำหนดต้นทุนการส่งมอบน้ำมันดิบ และการขนส่งที่ตึงตัวสามารถเปลี่ยนรูปแบบการค้าในภูมิภาคและเศรษฐศาสตร์โรงกลั่น

การซื้อของจีนเป็นปัจจัยสุดท้ายที่ UBS เน้นย้ำ การนำเข้าฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากระดับต่ำเป็นพิเศษในช่วงต้นปี ทำให้สิ่งที่เคยเป็นตัวดูดซับแรงกระแทกที่สำคัญของตลาดโลกหายไป

นักวิเคราะห์ของ UBS นาย Giovanni Staunovo กล่าวว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการคาดการณ์ของธนาคารยังคงสูง ซึ่งสะท้อนถึงธรรมชาติที่คาดเดาไม่ได้ของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและจังหวะการฟื้นตัวทั้งในการผลิตในอ่าวเปอร์เซียและอุปสงค์น้ำมันโลก