Hayes: การ Dilution จาก IPO ของ AI อาจทำให้สินเชื่อธนาคารตึงตัว และส่งผลกระทบต่อ Bitcoin

Arthur Hayes เชื่อว่าการปลดล็อคหุ้นหลังการจดทะเบียนจะทำให้หุ้นของ SpaceX, Anthropic และ OpenAI ถูก Dilute (ลดสัดส่วน) สิ่งนี้อาจจำกัดสินเชื่อ AI และลดงบดุลของธนาคาร ซึ่งเขาเคยให้เครดิตว่าเป็นสาเหตุของการฟื้นตัวของคริปโตในเดือนสิงหาคม

ตามที่ Hayes กล่าว ผู้ถือ Bitcoin (BTC) สัมผัสกับสิ่งนี้ผ่านสภาพคล่องดอลลาร์ โดยสินเชื่อที่ถูกสร้างโดยธนาคาร ไม่ใช่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อย่างไรก็ตาม เขายอมรับว่าการลดลงของงบดุลธนาคารในสัปดาห์ล่าสุดเป็นเพียงข้อมูลจุดเดียว

ทำไมงบดุลธนาคารถึงเชื่อมโยงหุ้น AI กับคริปโต?

Hayes ซึ่งเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และหัวหน้าสำนักงานครอบครัว Maelstrom นำเสนอข้อโต้แย้งของเขาใน จดหมายข่าววันที่ 5 พ.ย. ซึ่งตามหลังคำเตือนก่อนหน้านี้ที่เขาได้ออกเกี่ยวกับ Bitcoin และงบดุล

Hayes ระบุว่าธนาคารจัดหาเงินทุนให้ AI ผ่านสินเชื่อ การจัดหาเงินทุนจากมาร์จิ้นสำหรับผู้ซื้อขายหุ้น และการซื้อเพื่อพอร์ตโฟลิโอของตนเอง

ด้วยเหตุนี้ เขาโต้แย้งว่าราคาหุ้นที่ต่ำลงจะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมสำหรับห้องปฏิบัติการเหล่านี้ เนื่องจากผู้ซื้อหนี้รับสัญญาณจากตลาดหุ้น

หุ้นที่ซื้อขายได้ของ SpaceX เพิ่มขึ้น 50% นับตั้งแต่การจดทะเบียน แม้ว่าราคาหุ้นจะทรงตัว ตาม Hayes

Hayes ประมาณว่า Anthropic จะเผชิญกับการ Dilution 83% ภายในเดือนมิถุนายน 2027 หลังจาก IPO ที่วางแผนไว้ เขาคำนวณว่าการรักษาราคาให้คงที่ที่มูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์จะต้องใช้ทุนใหม่ประมาณ 1.245 ล้านล้านดอลลาร์

การยื่น IPO ที่แก้ไขของบริษัทเปิดเผยผลขาดทุนจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สามจำนวน 567 ล้านดอลลาร์ รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมค่าตอบแทนจากหุ้นและค่าใช้จ่ายบริจาค ยังคงเป็นบวกที่ 2.46 พันล้านดอลลาร์

Arthur Hayes คาดการณ์เร็วไปหรือไม่ในเรื่องการช่วยเหลือ AI?

Hayes คาดการณ์ว่าภาวะหวาดกลัวสินเชื่อจะบังคับธนาคารกลางให้พิมพ์เงิน ซึ่งเขาเชื่อว่าจะเป็นผลดีต่อ Bitcoin เขาแนะนำให้อดทน

ในทางกลับกัน Raoul Pal CEO ของ Real Vision ปัดข้อกังวลด้านหนี้ เขาสังเกตว่าหนี้ของ Hyperscaler คิดเป็นประมาณ 3.5% ของมูลค่าตลาดของบริษัทเหล่านั้น

อย่างไรก็ตาม Hyperscaler ซึ่งเป็นบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่ที่สร้างศูนย์ข้อมูล AI เป็นกลุ่มที่แตกต่างจากสามห้องปฏิบัติการที่ Hayes ให้ความสนใจ

จดหมายข่าวระบุว่า Maelstrom ให้คำแนะนำ Genlayer ซึ่งเป็นโครงการริเริ่ม AI ที่กำลังเตรียมเปิดตัวโทเค็น นอกจากนี้ยังระบุว่า Flop Network ซึ่งเป็น blockchain สำหรับการประมวลผล AI ที่ยังไม่ได้เปิดตัว เป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์

ในเดือนที่ผ่านมา Hayes ขายสกุลเงินดิจิทัลมูลค่าประมาณ 22.28 ล้านดอลลาร์ และระบุว่าเขจะสังเกตการณ์จากข้างสนาม

IPO ของ Anthropic จะทดสอบว่าการระดมทุน AI และสภาพคล่องคริปโตยังคงพึ่งพาสถาบันธนาคารเดียวกันหรือไม่