HBM กลายเป็นหน่วยความจำ AI เบื้องหลังกำไรที่พุ่งขึ้นของ SK Hynix และราคา DRAM ที่สูงขึ้นได้อย่างไร

ความแข็งแกร่งของวัฏจักรขาขึ้นของหน่วยความจำส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก HBM เนื่องจากเทคโนโลยีนี้ดูดซับกำลังการผลิตไว้มาก ความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI จึงผลักดันราคาให้สูงขึ้นทั่วทั้งตลาด DRAM ไม่ใช่แค่ในกลุ่มพรีเมียมเท่านั้น ซึ่งหนุนผลกำไรของ SK Hynix Samsung และ Micron ขณะที่บีบมาร์จิ้นของผู้ผลิตพีซี โทรศัพท์ และเซิร์ฟเวอร์ที่ซื้อหน่วยความจำ เมื่ออุปทานกระจุกตัวอยู่ในผู้เล่นไม่กี่ราย Kospi และตลาดเกาหลีในวงกว้างจึงเปิดรับการลงทุนด้าน AI เป็นพิเศษ และการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาด HBM ระหว่าง SK Hynix กับ Samsung อาจทำให้หุ้นทั้งสองตัวเคลื่อนไหวรุนแรง อันตรายใหญ่คือวัฏจักรจะพลิกกลับ: อำนาจการตั้งราคาอาจหายไปอย่างรวดเร็วเหมือนในวัฏจักรหน่วยความจำก่อนหน้านี้ หากกำลังการผลิตใหม่และการแข่งขันสามเส้าใน HBM4 แซงหน้าความต้องการ

---

ก่อนหน้านี้ มีรายงานผลประกอบการที่โดดเด่น:

• SK Hynix รายงานกำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3 ที่ 83 ล้านล้านวอน และแผนจ่ายเงินแก่ผู้ถือหุ้น 100 ล้านล้านวอน

--- HBM คือหน่วยความจำที่ป้อนข้อมูลให้ชิป AI และความต้องการใช้กำลังการผลิตอย่างมหาศาลของมันกำลังผลักดันราคาชิปหน่วยความจำแทบทุกตัวทั่วโลกให้สูงขึ้น

ประเด็นสำคัญ:

• ชิป DRAM แบบบางจะถูกซ้อนกันในแนวตั้งใน HBM และวางไว้ข้างโปรเซสเซอร์ ทำให้ได้แบนด์วิดท์สูงกว่ามากและใช้พลังงานน้อยลง
• ชิป AI มักชนขีดจำกัดที่กำหนดโดยความเร็วในการป้อนข้อมูล ซึ่งเป็นเหตุผลว่าเหตุใด HBM จึงถูกใช้ในตัวเร่ง AI รายใหญ่ทุกราย รวมถึง GPU ของ Nvidia
• ตามประมาณการของอุตสาหกรรม HBM ใช้กำลังการผลิตเวเฟอร์ต่อบิตประมาณสามเท่าของ DRAM ทั่วไป ดังนั้นการย้ายการผลิตไปสู่ HBM จึงทำให้อุปทานหน่วยความจำทั่วไปตึงตัวและผลักดันราคาให้สูงขึ้น
• มีเพียงสามบริษัท—SK Hynix, Samsung และ Micron—ที่ผลิต HBM ในปริมาณมาก Counterpoint ระบุว่าส่วนแบ่งรายได้ HBM ของ SK Hynix อยู่ใกล้ 50% ในไตรมาส 2 ของปี 2026 เทียบกับประมาณ 64% ในปีก่อนหน้า และของ Samsung อยู่ใกล้ 33%
• ทั้งสามบริษัทกำลังผลิต HBM4 สำหรับ Vera Rubin ของ Nvidia นักวิเคราะห์เชื่อว่าอุปทานส่วนใหญ่มาจาก SK Hynix แม้ว่า Nvidia จะไม่เปิดเผยสัดส่วนก็ตาม
• กำลังการผลิตใหม่ การแข่งขัน และความเป็นไปได้ที่ราคา HBM จะอ่อนตัวลงหลังจากอุปทานตามทันเป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตา

ผลประกอบการล่าสุดของ SK Hynix ให้ตัวเลขที่น่าทึ่งสำหรับยุคบูมของ AI: กำไรจากการดำเนินงานใกล้ 83 ล้านล้านวอนในไตรมาสที่สาม สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนประมาณเจ็ดเท่า ด้วยอัตรากำไรจากการดำเนินงานใกล้ 80% ตัวเลขรายได้ของบริษัทชี้ไปที่ราคา DRAM และ NAND แต่ตัวขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นครั้งนี้คือหน่วยความจำแบบแบนด์วิดท์สูง หรือ HBM ต่อไปนี้คือคำอธิบายว่าหน่วยความจำชนิดนี้คืออะไร และเหตุใดจึงสำคัญต่อตลาด

HBM อยู่ในตระกูล DRAM ซึ่งเป็นหน่วยความจำทำงานที่ใช้เก็บข้อมูลในขณะที่โปรเซสเซอร์ประมวลผล DRAM ทั่วไปอยู่บนโมดูลแยกต่างหากซึ่งวางห่างจากชิปที่มันให้บริการ ในทางกลับกัน HBM ซ้อนชิปหน่วยความจำแบบบางนับสิบชิ้นขึ้นไปเป็นกอง แล้ววางกองนั้นไว้ข้างโปรเซสเซอร์ โดยมีการเชื่อมต่อแนวตั้งขนาดเล็กหลายพันจุด สิ่งนี้สร้างเส้นทางข้อมูลที่กว้างและสั้น ให้แบนด์วิดท์มากกว่ามาก—ข้อมูลต่อวินาทีมากกว่า—ขณะที่ใช้พลังงานน้อยลง

ข้อนี้สำคัญเพราะข้อจำกัดของชิป AI มักเป็นความเร็วในการรับข้อมูลมากกว่าความเร็วในการคำนวณ โมเดล AI ขนาดใหญ่ต้องมีการย้ายข้อมูลปริมาณมหาศาลเข้าออกหน่วยความจำระหว่างการเทรนและการใช้งาน และโปรเซสเซอร์ราคาแพงจะว่างงานหากแบนด์วิดท์ไม่เพียงพอ นี่คือเหตุผลที่ HBM มาพร้อมกับตัวเร่ง AI ชั้นนำทุกราย รวมถึง GPU ของ Nvidia และเป็นเหตุผลที่หน่วยความจำชนิดนี้กลายเป็นหนึ่งในชิ้นส่วนที่มีค่าที่สุดของเซิร์ฟเวอร์ AI

HBM ยังเป็นปัจจัยเบื้องหลังราคาหน่วยความจำมาตรฐานที่สูงขึ้น การผลิต HBM ใช้กำลังการผลิตเวเฟอร์ต่อหน่วยความจำมากกว่า DRAM ทั่วไปมาก—ประมาณการของอุตสาหกรรมมักระบุว่ามากกว่าประมาณสามเท่า—เพราะชิปมีขนาดใหญ่กว่า การซ้อนมีความซับซ้อน และมีผลผลิตบางส่วนที่สูญเสียในกระบวนการ เมื่อผู้ผลิตย้ายสายการผลิตไปสู่ HBM เพื่อตอบสนองความต้องการจาก AI DRAM ทั่วไปที่ใช้ในพีซี โทรศัพท์ และเซิร์ฟเวอร์จึงเหลือกำลังการผลิตน้อยลง ความตึงตัวนี้เป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ SK Hynix บันทึกราคาขาย DRAM เพิ่มขึ้นในอัตราช่วงปลาย 20% ภายในหนึ่งไตรมาส

HBM ผลิตในระดับใหญ่โดยเพียงสามบริษัท: SK Hynix, Samsung Electronics และ Micron SK Hynix ได้เปรียบตั้งแต่ช่วงแรกและยังคงครองส่วนแบ่งอันดับหนึ่ง แม้การแข่งขันจะเพิ่มขึ้น ข้อมูลของ Counterpoint Research แสดงส่วนแบ่งรายได้ HBM ของ SK Hynix ลดลงเหลือประมาณ 50% ในไตรมาส 2 ปี 2026 จากใกล้ 64% ในปีก่อนหน้า ขณะที่ Samsung ไต่ขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 33% โดยลดช่องว่างในรุ่นก่อนหน้าอย่าง HBM3E ส่วนแบ่งของ Micron อยู่ที่ประมาณ 18%

HBM4 คือการแข่งขันครั้งต่อไป: มันเพิ่มความกว้างของการเชื่อมต่อกับโปรเซสเซอร์เป็นสองเท่า และกำลังถูกรวมเข้ากับแพลตฟอร์ม Vera Rubin ใหม่ของ Nvidia Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia กล่าวในเดือนมิถุนายนว่าซัพพลายเออร์ทั้งสามรายเริ่มการผลิตสำหรับ Vera Rubin แล้ว และระบบแรกมีกำหนดจัดส่งในไตรมาสที่สาม นักวิเคราะห์ประเมินว่า SK Hynix จะเป็นผู้จัดหา HBM4 ปริมาณส่วนใหญ่ แต่ Nvidia ยังไม่ได้เปิดเผยสัดส่วน

สำหรับนักลงทุน HBM เป็นศูนย์กลางของความไม่แน่นอนใหญ่หลายประการ เป็นเหตุผลหลักที่ผู้ผลิตหน่วยความจำทำกำไรเป็นสถิติและคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้น แต่ธุรกิจนี้ยังคงเป็นวัฏจักร นักคาดการณ์บางรายเตือนว่าราคา HBM อาจอ่อนตัวลงหลังการแข่งขันและกำลังการผลิตใหม่ตามทันความต้องการ ตัวชี้วัดสำคัญ ได้แก่ ปริมาณและราคา HBM4 ความเร็วที่ Samsung และ Micron ไล่ตามมา และว่าการใช้จ่ายด้าน AI จะขยายตัวเร็วพอที่จะดูดซับอุปทานเพิ่มเติมได้หรือไม่