MUFG คาด CPI สหรัฐเดือนกันยายนที่ 3.6%; จำเป็นต้องมีเซอร์ไพรส์ใน Core เพื่อให้ Fed ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

การวิเคราะห์ของ MUFG เน้นว่าพลังงานคิดเป็นเกือบทั้งหมดของการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐนับตั้งแต่ความขัดแย้งอิหร่านเริ่มต้นขึ้น ทำให้ราคาน้ำมันดิบเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับวิธีที่ตลาดคาดหวังให้ Fed ดำเนินการ สำหรับตลาดอัตราดอกเบี้ย ตัวเลข Core คือปัจจัยชี้ขาด การเพิ่มขึ้นรายเดือน 0.2% ซึ่งตรงกับที่คาดการณ์ไว้ อาจทำให้การตั้งราคาสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอยู่ในระดับแผ่ว และทำให้ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอยู่ในช่วงเมื่อเร็วๆ นี้ การเพิ่มขึ้น 0.3% อีกครั้งเช่นเดียวกับเดือนสิงหาคม จะนำกลับมาซึ่งการเดิมพันว่ามีการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันครั้งที่สอง และผลักดันอัตราผลตอบแทนระยะสั้นให้สูงขึ้น ข้อมูลยอดค้าปลีกวันพฤหัสบดี หากแข็งแกร่ง จะเสริมข้อโต้แย้งที่ว่าเศรษฐกิจสามารถรับมือกับนโยบายการเงินที่ตึงตัวขึ้นได้ ความเห็นของ Warsh ในเช้าวันศุกร์อาจทำให้ความคาดหวังเปลี่ยนไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งก่อนการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคม

---

ก่อนหน้านี้:

• US CPI พรีวิว: พลังงานคาดว่าจะผลักดันเงินเฟ้อเป็น 3.7%, Core คาดอยู่ที่ 2.4%

---

พลังงานอยู่เบื้องหลังตัวเลขโดยรวมที่ย่ำแย่; คำถามสำหรับ Fed ในสัปดาห์นี้คือแรงกดดันด้านราคาอื่นๆ กำลังเริ่มปรากฏขึ้นหรือไม่

สรุป:

• MUFG คาดเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐในเดือนกันยายนที่ 3.6% โดยต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นนับตั้งแต่ความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านเริ่มต้นคิดเป็นเกือบทั้งหมดของการเพิ่มขึ้น
• หลังจาก Core เพิ่มขึ้นรายเดือน 0.3% ในเดือนสิงหาคม โดยได้แรงหนุนจากภาคบริการ คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนกันยายน
• ธนาคารประเมินว่าเซอร์ไพรส์ในทิศทางขาขึ้นของ Core อาจจำเป็นเพื่อฟื้นการตั้งราคาในตลาดสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันของ Fed ในเดือนนี้
• ยอดค้าปลีกวันพฤหัสบดีคาดว่าจะยืนยันการใช้จ่ายผู้บริโภคไตรมาสสามที่แข็งแกร่ง
• ประธาน Fed เควิน วอร์ช จะปรากฏตัวในการประชุมประจำปีของ IMF ที่กรุงเทพฯ ในเช้าวันศุกร์ นี่เป็นความเห็นต่อสาธารณะครั้งแรกของเขานับตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนกันยายน

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่จะเปิดเผยในวันพุธเป็นเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดของสัปดาห์ มุมมองของ MUFG คือประเด็นสำคัญไม่ใช่ระดับเงินเฟ้อโดยรวม แต่เป็นว่าแรงกดดันด้านราคากำลังขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจากพลังงานหรือไม่

รายงาน CPI เดือนกันยายนคาดว่าจะทำให้เงินเฟ้อโดยรวมอยู่ที่ 3.6% ตามที่ MUFG ระบุ ธนาคารชี้ว่าราคาพลังงานขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดนับตั้งแต่ความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านเริ่มต้นขึ้น ทำให้ Fed และตลาดต้องจับตาเงินเฟ้อ Core เพื่อหาหลักฐานเบื้องต้นของแรงกดดันที่กว้างขึ้น ตัวเลขจะเปิดเผยเวลา 12:30 GMT (8:30 ET)

ไม่รวมอาหารและพลังงาน ราคา Core เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม โดยภาคบริการเป็นผู้นำ MUFG คาดว่าจะชะลอลงเหลือ 0.2% ในเดือนกันยายน ในมุมมองของธนาคาร การฟื้นการตั้งราคาในตลาดสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วสุดในเดือนนี้ อาจต้องมีเซอร์ไพรส์ขาขึ้นใน Core อีกครั้ง หลังจาก Fed ปรับช่วงเป้าหมายเป็น 3.75% ถึง 4.00% ในเดือนกันยายน

ความคาดหวังดังกล่าวเย็นลงแล้ว หลังจากตัวเลขการจ้างงานเดือนกันยายนที่เพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง การเดิมพันเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมร่วงลงอย่างมาก และตลาดตอนนี้มองว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็นสถานการณ์หลัก ตัวเลข Core ที่แข็งแกร่งขึ้นจะบั่นทอนมุมมองนั้น ขณะที่ผลลัพธ์ที่ตรงตามฉันทามติอาจยืนยันมุมมองดังกล่าว

ยอดค้าปลีกเดือนกันยายน ซึ่งจะเปิดเผยวันพฤหัสบดีเวลา 12:30 GMT (8:30 ET) คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่งในไตรมาสสาม สะท้อนว่าเศรษฐกิจจนถึงตอนนี้ผ่านพ้นต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและนโยบายที่ตึงตัวขึ้นมาได้

ประธาน Fed เควิน วอร์ช จะปิดท้ายสัปดาห์ด้วยการสนทนาแบบไม่เป็นทางการในการประชุมประจำปีของ IMF ที่กรุงเทพฯ ตามกำหนดการประมาณ 04:30 GMT ในวันศุกร์ (00:30 ET) นับตั้งแต่การประชุมเดือนกันยายน เขายังไม่ได้พูดต่อสาธารณะ ดังนั้นความคิดเห็นของเขาจะถูกพิจารณาอย่างใกล้ชิดเพื่อหาทิศทางก่อนการตัดสินใจวันที่ 27-28 ตุลาคม วอร์ชได้นำ Fed ออกห่างจากการให้แนวทางล่วงหน้าที่ชัดเจน และตลาดอาจจับตาว่าเขาพูดถึงเงินเฟ้ออย่างไร มากกว่าจะมองหาสัญญาณเรื่องจังหวะเวลา