STRC กลับสู่ระดับพาร์ $100 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หลังซื้อหุ้นคืน $2B+

หุ้นบุริมสิทธิ Stretch ของ Strategy แตะระดับ $100 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมในวันจันทร์ หลังจากบริษัทใช้เงินกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืน และปรับขึ้นอัตราเงินปันผลต่อเนื่องห้าเดือนเพื่อปกป้องระดับราคานั้น

ในเดือนมิถุนายน STRC ซื้อขายต่ำกว่าระดับ $80 ในบางช่วง ซึ่งห่างไกลจากมูลค่าที่ตราไว้มาก การกลับขึ้นไปที่ $100 ทำให้ราคากลับมาอยู่ที่ระดับที่ Strategy วางแผนจะกลับมาออกหุ้นใหม่ — กลไกที่เป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการซื้อ bitcoin ประธานกรรมการ Michael Saylor เคยให้คำมั่นว่าจะรักษาหุ้นให้อยู่ที่ระดับพาร์หรือสูงกว่า และคงเงินปันผล 12% ไว้จนกว่าจะบรรลุเป้าหมายนั้น

มีพัฒนาการสองอย่างเกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อวันที่ 28 ต.ค. ผู้ถือหุ้นอนุมัติการจ่ายเงินปันผลรายวันสำหรับ STRC และหุ้นบุริมสิทธิอีกสามตัว ด้วยคะแนนเสียง 99.3% ซึ่งขจัดการปรับลงของราคาในช่วง ex-dividend ที่เกิดขึ้นเดือนละสองครั้งที่เคยสร้างความผันผวนให้ราคา

เงินปันผลรายวันครั้งแรกจ่ายเมื่อวันจันทร์ นอกจากนี้ การยื่นเอกสารของ Strategy เมื่อวันที่ 29 ต.ค. กำหนดอัตราเดือนพฤศจิกายนที่ 12% ต่อปี ซึ่งเท่ากับ $1 ต่อหุ้นสำหรับเดือนนั้น

หุ้นสามัญของ Strategy (MSTR) ปรับขึ้นมากกว่า 7% ในวันจันทร์ หลังจาก bitcoin ปรับตัวขึ้นเหนือ $80,000

ข่าวด่วน: STRC ของ Michael Saylor กลับสู่ระดับพาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม!

พวกเขาจะเริ่มซื้อ bitcoin เพิ่มทันทีที่มันขึ้นเหนือ $100

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) 4 พฤศจิกายน 2026

ทำไม Stretch (STRC) จึงร่วงลง และมันคืออะไร

หุ้นบุริมสิทธิ Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred ซึ่งรู้จักในชื่อ Stretch เปิดตัวครั้งแรกในเดือนกรกฎาคม 2025 ที่ราคา $90 ด้วยอัตราเริ่มต้น 9% Saylor อธิบายว่ามันคือ “iPhone moment” ของบริษัท กลไกของมันคือวงจรป้อนกลับ: Strategy ปรับเงินปันผลรายเดือนเพื่อให้ราคาอยู่ใกล้ $100 ออกหุ้นใหม่เมื่อราคาสูงกว่าระดับพาร์ และนำเงินที่ได้ไปซื้อ bitcoin

มันเติบโตจนกลายเป็นหุ้นบุริมสิทธิที่ซื้อขายได้ใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยมูลค่าตลาดที่เกินกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ และฐานผู้ถือหุ้นที่ซีอีโอ Phong Le ประเมินไว้ว่าเป็นนักลงทุนรายย่อยประมาณ 80%

วงจรป้อนกลับพังลงเมื่อต้นปีนี้ STRC ปรับตัวลงต่ำกว่าระดับพาร์ในช่วงปลายเดือนมกราคม Strategy ปรับขึ้นอัตราเป็น 11.25% ในเดือนกุมภาพันธ์, 11.5% ในเดือนมีนาคม และในที่สุดเป็น 12% เมื่อถึงฤดูร้อน แต่ราคาก็ยังร่วงลงต่อเนื่อง ขณะที่ bitcoin ไหลลงไปใกล้ $65,000 เมื่อราคาอยู่ที่ $89 โปรแกรม at-the-market ก็ไม่มีการใช้งาน ทำให้แหล่งเงินทุนที่ถูกที่สุดของบริษัทต้องหยุดชะงัก

ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม Strategy ขาย 32 BTC มูลค่าประมาณ $2.5 ล้าน เพื่อนำไปจ่ายผลตอบแทนของ Stretch — ซึ่งเป็นการขาย bitcoin ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 นักวิจารณ์เตือนถึง “death spiral” ที่อาจเกิดขึ้น แต่นักวิเคราะห์จาก Benchmark และ TD Cowen โต้แย้งมุมมองดังกล่าว

ทางออกคือการซื้อหุ้นคืน Strategy หยุดซื้อ bitcoin ในสัปดาห์ของวันที่ 19 ต.ค. และใช้เงิน $204.9 ล้านไปกับ STRC เพียงอย่างเดียว ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเงินประมาณ $2.25 พันล้านที่บริษัทซื้อคืนไปแล้วนับตั้งแต่เกิดส่วนลดขึ้น

หุ้นทุกตัวที่ซื้อคืนในราคาต่ำกว่า $100 ทำให้จำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดลดลง และลดค่าใช้จ่ายเงินปันผลลงพร้อมกัน

ส่วนต่างบางเฉียบใต้คลังสินทรัพย์

การฟื้นตัวของราคาครั้งนี้มีความสำคัญเพราะสิ่งที่อยู่เบื้องล่าง ปัจจุบัน Strategy ถือครอง 849,327 BTC หลังจากเพิ่มอีก 811 เหรียญเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีราคาซื้อเฉลี่ยประมาณ $75,446 โดย bitcoin ซื้อขายอยู่ใกล้ $78,300 ในวันพุธ การถือครองดังกล่าวจึงสูงกว่าต้นทุนประมาณ 4%

Strategy รายงานกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สาม 20.91 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง พร้อมกับอัตราผลตอบแทน BTC ที่ติดลบตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน และการออกจากตำแหน่งของประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน

หุ้นบุริมสิทธิเหล่านี้ก่อให้เกิดภาระผูกพันที่เกิดขึ้นซ้ำซึ่งต้องชำระ STRC, STRF, STRK และ STRD มีการจ่ายเงินปันผลต่อปีรวมกันหลายร้อยล้าน การขาย BTC 5,552 ในไตรมาสดังกล่าวถูกใช้เพื่อครอบคลุมภาระเหล่านี้และการซื้อหุ้นคืน เมื่อ Stretch อยู่ที่ระดับพาร์ Strategy สามารถจัดหาเงินทุนสำหรับภาระเหล่านี้ได้ด้วยการออกหุ้นบุริมสิทธิใหม่แทนการขายเหรียญ แต่เมื่อราคาอยู่ที่ $89 ทางเลือกนั้นก็ไม่สามารถใช้ได้

คำถามต่อไปคือ Strategy จะกลับมาใช้โปรแกรม at-the-market อีกครั้งที่ระดับ $100 หรือไม่ และจะมีผู้ซื้อมารับหุ้นเหล่านี้หรือไม่