อิทธิพลของการประมูลพันธบัตรรัฐบาลต่ออัตราดอกเบี้ยจำนองและ S&P 500

การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอาจไม่ใช่ปัจจัยแรกที่คุณนึกถึงเมื่อพิจารณาอัตราดอกเบี้ยจำนองหรือ S&P 500 แต่ก็สมควรได้รับการพิจารณาอย่างใกล้ชิด

กรณีที่เกี่ยวข้องจะเกิดขึ้นในช่วงบ่ายวันนี้ โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ วางแผนที่จะขายพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีมูลค่า 39 พันล้านดอลลาร์ เวลา 17:00 GMT ผ่านการเปิดประเด็นที่มีอยู่ใหม่ คำถามสำคัญคือเหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญเกินกว่าตลาดพันธบัตร

ก่อนอื่น มาดูว่าการประมูลนั้นประกอบด้วยอะไรบ้าง

เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการกู้ยืม รัฐบาลสหรัฐฯ ขายหนี้สาธารณะให้กับนักลงทุนเป็นระยะ ซึ่งนักลงทุนจะเป็นผู้กำหนดอัตราผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับการให้กู้ยืม

หากการประมูลอายุ 10 ปีในวันนี้มีความต้องการสูง แสดงว่านักลงทุนพอใจกับผลตอบแทนปัจจุบันและการขายดำเนินไปอย่างราบรื่น

ในทางกลับกัน ความต้องการที่อ่อนแอหมายความว่าการประมูลอาจต้องเคลียร์ที่ผลตอบแทนสูงกว่าเพื่อให้นักลงทุนรับซัพพลายทั้งหมด ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนั้นมักจะส่งผลกระทบเกินกว่าพันธบัตรรัฐบาล

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเป็นเกณฑ์มาตรฐานระดับโลกที่สำคัญ อัตราดอกเบี้ยจำนองมักจะเคลื่อนไหวตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเนื่องจากหลักทรัพย์ค้ำประกันการจำนองแข่งขันกับพันธบัตรรัฐบาลเพื่อการลงทุน ดังนั้นการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจนำไปสู่ต้นทุนการจำนองที่สูงขึ้น

แล้วหุ้นล่ะ?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลให้เกณฑ์มาตรฐานผลตอบแทนความเสี่ยงต่ำ เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น หุ้นต้องเผชิญกับการแข่งขันที่มากขึ้นสำหรับเงินทุนของนักลงทุน

ผลกระทบด้านการประเมินมูลค่าก็เข้ามามีบทบาทเช่นกัน: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นจะลดมูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคตของบริษัท ซึ่งส่งผลกระทบโดยเฉพาะต่อหุ้นที่ซื้อขายที่อัตราทวีคูณสูงโดยอิงจากกำไรในระยะไกล

แน่นอน การประมูลที่ซบเซาเพียงครั้งเดียวจะไม่ทำให้อัตราดอกเบี้ยจำนองพุ่งสูงขึ้นหรือทำให้ S&P 500 ร่วงลงทันที สิ่งที่สำคัญคือแนวโน้มเมื่อเวลาผ่านไป

หากนักลงทุนต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อรับซัพพลายพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม ต้นทุนการกู้ยืมเหล่านั้นจะกระจายไปทั่วระบบการเงิน

สำหรับการประมูลอายุ 10 ปีในวันนี้ ตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ อัตราส่วนการเสนอซื้อ (ความแข็งแกร่งของอุปสงค์) ราคาเคลียร์เมื่อเทียบกับตลาด และปริมาณหนี้ที่ดีลเลอร์หลักจะถือครองในที่สุด

นี่อาจดูเหมือนกลไกตลาดพันธบัตรที่ลึกลับ แต่การติดตามความเชื่อมโยงแสดงให้เห็นว่าการประมูลพันธบัตรรัฐบาลมีอิทธิพลต่อทุกอย่างตั้งแต่อัตราดอกเบี้ยจำนองของครัวเรือนไปจนถึงการประเมินมูลค่าหุ้นเช่น S&P 500