Các nhà phân tích cho rằng một thỏa thuận Hormuz có thể nhanh chóng xóa bỏ mức bù chiến tranh của dầu

Brent đang cao hơn khoảng 20 USD so với ước tính giá trị hợp lý của JPMorgan do mức bù chiến tranh. BMI, đơn vị thuộc Fitch Solutions, dự kiến giá sẽ giảm mạnh khi Washington và Tehran đạt được thỏa thuận sơ bộ về Hormuz.

Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright gọi mức tăng này là tạm thời, nhưng BMI coi đầu năm 2027 là khoảng thời gian có khả năng nhất cho một thỏa thuận Hormuz. Dầu thô vận chuyển đến châu Á có giá trung bình 131 USD/thùng trong tháng 10, theo JPMorgan.

Mức bù chiến tranh của dầu có được thúc đẩy bởi nỗi sợ hãi nhiều hơn là bởi số thùng dầu?

JPMorgan tính toán giá trị hợp lý của Brent là 94 USD/thùng, trong khi thị trường ở mức khoảng 114 USD. Ngân hàng này không thấy dấu hiệu nào cho thấy chi phí vận chuyển giải thích được khoảng cách này, khiến rủi ro địa chính trị nhiều khả năng là yếu tố thúc đẩy chính.

Cùng một báo cáo này cho thấy, trung bình, các giai đoạn giá ở mức cao hơn giá trị hợp lý đó hơn 5% kéo dài 3,8 tháng. Tuy nhiên, JPMorgan thừa nhận rằng sự không chắc chắn có thể đẩy giá vượt xa mức đó.

BMI dự báo Brent sẽ đạt trung bình 107 USD trong quý hiện tại và 112 USD trong quý đầu năm 2027.

BMI tin rằng một thỏa thuận ban đầu sẽ gây ra đợt giảm giá mạnh. Với nguồn cung từ các nhà sản xuất OPEC và ngoài OPEC tăng lên, Brent sẽ đạt trung bình 67 USD trong quý 4 năm 2027.

Điều gì có thể khiến mức bù chiến tranh vẫn duy trì?

Phát biểu với Bloomberg, Wright cho biết các lực lượng lớn của Mỹ đang hộ tống tàu qua Hormuz. Ông không đưa ra dự báo về giá hoặc con số về chi phí của chiến dịch.

Vị bộ trưởng năng lượng quy giá cao cho tình trạng thiếu hụt năng lực lọc dầu trên toàn thế giới. BMI nói thêm rằng các sản phẩm lọc dầu sẽ phục hồi chậm hơn dầu thô ngay cả sau khi đạt được thỏa thuận.

BMI cũng cảnh báo kịch bản ngược lại: giao tranh dữ dội trở lại có thể đưa giá quay lại trên các đỉnh cao thời chiến trước đó.

Ole Hansen, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, chỉ ra các báo cáo về khả năng Mỹ và Israel tấn công Iran. Bất kỳ cuộc tấn công nào như vậy sẽ diễn ra sau cuộc bầu cử giữa kỳ ngày 3 tháng 11, trong khi bế tắc bầu cử của Israel khiến hướng đi của cuộc chiến vẫn chưa rõ ràng.

JPMorgan tính toán chi phí vận chuyển ngụ ý của châu Á là 38 USD/thùng, so với 13 USD của châu Âu. Tình trạng thiếu hụt tàu chở dầu là nguyên nhân đằng sau chi phí cao hơn.