Bailey tại Bangkok: Ba câu hỏi cho thống đốc BoE trước đợt tăng lãi suất vào tháng 11

Đồng bảng Anh và trái phiếu chính phủ Anh ngắn hạn nhạy cảm nhất với bài phát biểu của Bailey, vì định giá kỳ hạn trước đã phản ánh gần như đầy đủ khả năng tăng lãi suất vào tháng 11. Nếu ông xác nhận kỳ vọng này, đồng bảng sẽ được hỗ trợ bởi lãi suất. Bất kỳ dấu hiệu kiên nhẫn nào hoặc sự nhấn mạnh vào sự yếu kém của thị trường lao động đều có thể làm giảm khả năng tăng lãi suất và gây áp lực lên đồng bảng. Dầu vẫn là biến số then chốt: lý do thắt chặt của BoE phụ thuộc vào giá dầu và khí đốt duy trì trên mức trước chiến tranh, vì vậy bất kỳ sự giảm giá nào của dầu Brent sẽ làm suy yếu lập luận diều hâu hơn bất kỳ tuyên bố nào của Bailey.

---

Trong tháng qua, Bailey đã nói với thị trường rằng giá năng lượng cao khiến việc giữ lãi suất ổn định trở nên khó biện minh hơn, và bài phát biểu tại Bangkok là cơ hội để ông xác nhận hoặc giảm nhẹ kỳ vọng mà thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ về đợt tăng lãi suất vào tháng 11.

Tóm tắt:

• Bailey sẽ tham gia đối thoại tại cuộc họp thường niên của Viện Tài chính Quốc tế (IIF) ở Bangkok, lúc 02:00 GMT (22:00 giờ miền Đông Hoa Kỳ, thứ Năm).
• Lãi suất của BoE vẫn ở mức 3,75%, không đổi kể từ khi hạ 25 điểm cơ bản với tỷ lệ phiếu bầu 5-4 vào tháng 12 năm ngoái.
• Tại cuộc họp tháng 9, Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) đã quyết định giữ nguyên lãi suất với đa số phiếu 6-3, trong đó ba người bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất lên 4%, còn Bailey bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất.
• Lạm phát cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% và dự kiến sẽ tăng hơn nữa khi chi phí năng lượng liên quan đến chiến tranh với Iran được truyền dẫn.
• Thị trường lao động có dấu hiệu yếu đi, đây là lý do chính để chờ đợi.
• Thị trường và hầu hết các nhà kinh tế dự đoán sẽ tăng lãi suất vào ngày 5 tháng 11, một tuần sau khi công bố ngân sách vào ngày 28 tháng 10.

Thống đốc BoE Andrew Bailey sẽ xuất hiện tại cuộc họp thường niên của Viện Tài chính Quốc tế (IIF) ở Bangkok vào thứ Sáu, diễn ra đồng thời với cuộc họp thường niên của IMF và Ngân hàng Thế giới. Thị trường tài chính ngày càng tin chắc bước tiếp theo của BoE sẽ là tăng lãi suất. Bailey dự kiến sẽ có cuộc đối thoại với Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành IIF Tim Adams lúc 02:00 GMT (22:00 giờ miền Đông Hoa Kỳ, thứ Năm), chưa đầy ba tuần trước quyết định của MPC vào ngày 5 tháng 11.

Lãi suất hiện tại của BoE là 3,75%, giữ nguyên ở mức này kể từ khi giảm 25 điểm cơ bản với tỷ lệ phiếu bầu 5-4 vào tháng 12 năm ngoái. Theo biên bản của BoE, tại cuộc họp gần nhất vào tháng 9, MPC đã quyết định giữ nguyên lãi suất với đa số phiếu 6-3. Bailey là một trong sáu người bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, còn ba người khác nghiêng về việc tăng ngay lên 4%.

Lạm phát là vấn đề cốt lõi. Tỷ lệ lạm phát giá tiêu dùng cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, gần như suốt năm năm qua. BoE dự kiến lạm phát sẽ tiếp tục tăng vào đầu năm sau khi chi phí dầu, khí đốt và điện liên quan đến chiến tranh với Iran truyền vào hóa đơn của các hộ gia đình. Ngân hàng cho biết cho đến nay, những chi phí này có tác động hạn chế đến việc định giá lương và giá cả rộng hơn. Ngân hàng cũng chỉ ra rằng giá năng lượng duy trì ở mức cao càng lâu thì lãi suất của BoE càng có thể cần phải tăng.

Thị trường lao động cung cấp một mức độ bù đắp nhất định. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng, tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân chậm lại, sự yếu kém này là lý do chính khiến đa số thành viên nghiêng về việc chờ đợi trong tháng 9.

Kể từ cuộc bỏ phiếu đó, giọng điệu của Bailey trở nên diều hâu hơn. Cuối tháng 9, ông cảnh báo rằng giá năng lượng duy trì ở mức cao sẽ khiến việc giữ lãi suất ổn định trở nên khó khăn hơn, đồng thời nói thêm rằng BoE không thể chờ đợi bằng chứng đầy đủ về kỳ vọng lạm phát. Sau đó, ông cho biết chỉ khi kỳ vọng vẫn được neo giữ, việc bỏ qua cú sốc năng lượng mới có hiệu quả. Thị trường đã nắm bắt tín hiệu này: các nhà giao dịch cho rằng khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 là rất cao, và cuộc khảo sát của Reuters trong tuần này cho thấy đại đa số các nhà kinh tế dự đoán lãi suất của BoE sẽ tăng lên 4%.

Phản ứng của thị trường sẽ xoay quanh ba câu hỏi:

• Kỳ vọng tăng lãi suất tháng 11: Bailey sẽ xác nhận hay phản đối kỳ vọng này? Trước đó, ông đã nói với các nghị sĩ rằng BoE không có kế hoạch lãi suất vô điều kiện.
• Ngân sách: Ông sẽ coi trọng ngân sách ngày 28 tháng 10 như thế nào? Ngân sách sẽ được công bố một tuần trước quyết định.
• Thị trường lao động: Ông có nhấn mạnh sự yếu kém của thị trường lao động không? Nếu vậy, điều đó sẽ cho thấy đa số thành viên chưa sẵn sàng hành động.