BofA dự báo chu kỳ bùng nổ chip nhớ có thể kéo dài qua năm 2028 mà không suy thoái

Một cuộc gọi gần đây ủng hộ quan điểm rằng bộ nhớ — đặc biệt là HBM — vẫn là một trong những động lực thu nhập mạnh nhất trong chuỗi cung ứng AI, mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất bộ nhớ và nhà cung cấp thiết bị chip sau đợt bán tháo công nghệ gần đây. Các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro chính trong khoảng cách giữa các giả định về giá của TrendForce và BofA: nếu kịch bản của BofA về việc điều chỉnh sớm hơn xảy ra, các dự báo thu nhập năm 2027 trên toàn ngành có thể cần phải được hạ xuống. Các thỏa thuận cung cấp dài hạn giúp giảm biến động sau năm 2028 sẽ thách thức mô hình bùng nổ-suy thoái thông thường của ngành và có thể hỗ trợ các bội số định giá cao hơn. Triển vọng này cũng phù hợp với các ghi chú gần đây từ UBS và SoftBank, vốn nhấn mạnh nguồn điện trung tâm dữ liệu và chính sách là những ràng buộc đối với việc xây dựng AI.

--

TrendForce và BofA đều thấy chu kỳ bùng nổ bộ nhớ tiếp tục, nhưng triển vọng giá của họ khác biệt rõ rệt, và khoảng cách đó là nơi rủi ro tồn tại.

Tóm tắt:

• BofA tin rằng chu kỳ tăng bộ nhớ có thể kéo dài đến năm 2027 và tránh được suy thoái năm 2028, trích dẫn Avril Wu của TrendForce
• Wu dự báo giá DRAM và HBM quý 4 tăng 10% đến 20% so với quý trước, và NAND tăng 8% đến 13%
• Cô kỳ vọng giá HBM sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2027, với các thỏa thuận cung cấp dài hạn làm giảm biến động sau năm 2028
• BofA thận trọng hơn: DRAM quý 4 tăng 8%, NAND tăng 3%, lợi nhuận HBM năm 2027 dưới 50%, và các đợt điều chỉnh có thể bắt đầu sớm hơn trong năm đó
• BofA dự báo doanh thu ngành bộ nhớ là 970 tỷ đô la vào năm 2026, 1,47 nghìn tỷ đô la vào năm 2027 và 1,58 nghìn tỷ đô la vào năm 2028

Chu kỳ tăng hiện tại trong ngành chip nhớ có thể kéo dài đến năm 2027 và tránh được suy thoái vào năm 2028, theo Bank of America, trích dẫn các nhận xét của Avril Wu từ TrendForce trong một hội thảo trực tuyến do BofA tổ chức vào ngày 10 tháng 11.

Wu cho biết giá bộ nhớ có khả năng tiếp tục tăng. Cô kỳ vọng giá DRAM và bộ nhớ băng thông cao (HBM) sẽ tăng 10% đến 20% trong quý 4 năm 2026 so với quý trước, trong khi giá NAND flash tăng 8% đến 13%. Nhìn xa hơn, cô dự báo giá HBM sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2027. Cô cũng lưu ý rằng các thỏa thuận cung cấp dài hạn giữa các nhà sản xuất chip và khách hàng có thể giúp điều chỉnh biến động giá sau năm 2028.

BofA phần lớn đồng ý với triển vọng lạc quan nhưng có lập trường thận trọng hơn về giá. Ngân hàng dự báo giá DRAM quý 4 tăng 8% so với quý trước và giá NAND tăng 3%, cả hai đều thấp hơn đáng kể so với dự báo của TrendForce. Ngân hàng cũng dự đoán mức tăng giá HBM trong năm 2027 sẽ dưới 50%, thấp hơn nhiều so với mức tăng gấp đôi mà Wu kỳ vọng, và cảnh báo rằng các đợt điều chỉnh giá có thể bắt đầu sớm hơn trong năm 2027.

Ngay cả dưới những giả định thận trọng hơn đó, các con số của BofA vẫn chỉ ra một đợt tăng trưởng đáng chú ý. Ngân hàng dự báo doanh thu ngành bộ nhớ toàn cầu đạt 970 tỷ đô la vào năm 2026, tăng lên 1,47 nghìn tỷ đô la vào năm 2027 và 1,58 nghìn tỷ đô la vào năm 2028. Con đường đó cho thấy ngành này có thể duy trì doanh thu và thu nhập kỷ lục đến năm 2028, thay vì rơi vào loại suy thoái đã xảy ra sau các đợt bùng nổ bộ nhớ trước đây.

Cuộc tranh luận có ý nghĩa quan trọng vì bộ nhớ đã trở thành một trong những mắt xích quan trọng nhất trong chuỗi cung ứng AI. HBM được xếp chồng lên nhau cùng với các bộ xử lý AI để cung cấp dữ liệu cho chúng ở tốc độ cao, làm cho nó trở thành trung tâm của việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, và sức mạnh định giá của nó đã là một động lực thu nhập chính trên toàn ngành. Sự khác biệt giữa các giả định của TrendForce và BofA nhấn mạnh mức độ không chắc chắn còn lại về thời gian sức mạnh định giá đó sẽ kéo dài bao lâu.

TrendForce, một công ty thông tin thị trường có trụ sở tại Đài Bắc, theo dõi chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu với trọng tâm đặc biệt về chất bán dẫn, bộ nhớ và màn hình. Đơn vị DRAMeXchange của nó là một trong những nguồn được tham khảo rộng rãi nhất cho giá hợp đồng và giao ngay của DRAM và NAND.