BoJ giữ nguyên lãi suất, cho biết lạm phát cơ bản ở mục tiêu 2%, nâng dự báo CPI năm tài khóa 2027

Kết quả cuộc họp đã mang lại cho những con diều hâu gần như mọi thứ họ tìm kiếm: một tuyên bố rằng lạm phát 2% đã hiện hữu, rủi ro giá cả nghiêng về phía tăng, một dự báo lạm phát được nâng lên và một phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất, không có bất kỳ ý kiến phản đối theo hướng bồ câu. Điều đó có khả năng giữ đồng yên được hỗ trợ quanh mức 157.8 mỗi đô la, nâng lợi suất JGB ngắn hạn và củng cố định giá của thị trường về đợt tăng lãi suất vào tháng 12 với xác suất khoảng 80%. Dầu mỏ vẫn là yếu tố then chốt đối với các dự báo. Các giả định của ngân hàng trung ương cho thấy dầu thô Dubai giảm từ khoảng $105 xuống $70, nghĩa là bất kỳ đợt tăng giá kéo dài nào liên quan đến xung đột Iran sẽ làm tăng rủi ro lạm phát theo hướng tăng. Việc xử lý ETF nhanh hơn cung cấp thêm một lượng cổ phiếu Nhật Bản khiêm tốn từ năm 2027, nhưng khung thời gian 43 năm khiến tác động hàng năm nhỏ.

Bank of Japan đã dừng lại ngay trước khi tuyên bố giảm phát đã bị đánh bại, và các dự báo của họ hiện chỉ ra lạm phát là mối đe dọa lớn hơn.

Các điểm chính:

• Một cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 8-1 đã được ghi nhận, với Takata đề xuất tăng lãi suất lên 1.5%.
• Lạm phát cơ bản nhìn chung phù hợp với mục tiêu 2%, theo Báo cáo Triển vọng, và được dự báo sẽ duy trì ở mức đó.
• Rủi ro giá cả nghiêng về phía tăng, trong khi rủi ro hoạt động kinh tế nhìn chung cân bằng.
• Dự báo CPI lõi năm tài khóa 2027 đã được nâng lên 2.6% từ 2.4%; năm tài khóa 2026 được giữ ở mức 2.5% và năm tài khóa 2028 ở mức 2.0%.
• GDP thực tế được dự báo ở mức 0.7% trong năm tài khóa 2026 và 2027, và 0.8% trong năm tài khóa 2028.
• Doanh số bán ETF dự kiến tăng lên khoảng 860 tỷ yên mỗi năm kể từ tháng 1 năm 2027, rút ngắn thời gian xử lý từ khoảng 112 năm xuống còn khoảng 43 năm.

Lạm phát cơ bản hiện nhìn chung phù hợp với mục tiêu ổn định giá 2%, Bank of Japan cho biết, đưa ra một tuyên bố được chờ đợi từ lâu nhằm củng cố lập luận cho việc thắt chặt thêm. Vào thứ Sáu, ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất chính sách ở mức 1.25%.

Trong Báo cáo Triển vọng hàng quý, ngân hàng trung ương nhận định CPI cơ bản phần lớn phù hợp với mục tiêu và dự kiến sẽ duy trì gần mức đó. Họ viện dẫn tình trạng thiếu lao động kéo dài, vòng xoáy tiền lương - giá cả và kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn khoảng 2%. Rủi ro giá cả được mô tả là nghiêng về phía tăng. Ngân hàng cảnh báo nếu các doanh nghiệp tiếp tục tăng lương và giá cả, kỳ vọng lạm phát có thể tăng lên và đẩy lạm phát cơ bản vượt mục tiêu.

Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm tươi sống, hiện được dự báo trung vị của hội đồng là 2.6% cho năm tài khóa 2027, tăng từ 2.4%, một thay đổi mà ngân hàng gắn với giá dầu thô tăng cao hơn kể từ mùa hè. Dự báo năm tài khóa 2026 được giữ ở mức 2.5% và năm tài khóa 2028 ở mức 2.0%. Trong nửa đầu giai đoạn dự báo, ngân hàng kỳ vọng lạm phát lõi sẽ tăng rõ rệt lên trên 2%, được hỗ trợ bởi dầu mỏ, giá chất bán dẫn cao hơn và các mặt hàng khác, cùng với đồng yên yếu hơn. Sau đó, lạm phát được dự báo sẽ giảm dần trở lại về khoảng 2% khi tác động của giá dầu phai nhạt. Các dự báo dựa trên việc dầu thô Dubai giảm từ khoảng $105 một thùng xuống khoảng $70 vào cuối giai đoạn, và chúng loại trừ đề xuất cắt giảm thuế tiêu thụ đối với thực phẩm.

Có rất ít thay đổi trong các dự báo tăng trưởng, với GDP thực tế dự kiến tăng 0.7% trong năm tài khóa 2026 và năm tài khóa 2027 và 0.8% trong năm tài khóa 2028. Trong năm tài khóa này, ngân hàng trung ương nhận thấy sự mở rộng tiếp tục với tốc độ khiêm tốn hơn khi chi phí năng lượng liên quan đến Trung Đông hạn chế hoạt động, với các biện pháp của chính phủ và nhu cầu do AI thúc đẩy hỗ trợ.

Quyết định giữ nguyên lãi suất của hội đồng chính sách là 8-1, với Hajime Takata phản đối. Ông đề xuất tăng lãi suất lên 1.5%, lập luận rằng khi lạm phát cơ bản đã ở mục tiêu, ngân hàng trung ương nên đẩy nhanh tiến trình tiến tới lãi suất trung lập. Không có thành viên hội đồng nào ủng hộ việc cắt giảm, loại bỏ một rủi ro đã được cảnh báo trước cuộc họp.

Với sự nhất trí, hội đồng cũng quyết định tăng hơn gấp đôi tốc độ bán ETF kể từ tháng 1 năm 2027, đạt khoảng 860 tỷ yên mỗi năm trên cơ sở giá trị sổ sách so với khoảng 330 tỷ yên. Thời gian xử lý sẽ giảm xuống còn khoảng 43 năm từ khoảng 112 năm.

Vào lúc 0630 GMT hôm thứ Sáu, Thống đốc Kazuo Ueda sẽ tổ chức họp báo, và các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những gợi ý cho thấy tuyên bố 2% mở đường cho đợt tăng lãi suất vào tháng 12.