Dữ liệu CPI nóng gây áp lực buộc RBA tăng lãi suất liên tiếp: Natixis

Một cặp tăng lãi suất liên tiếp sẽ mở rộng lợi thế lợi suất của đô la Úc và giữ lợi suất trái phiếu ngắn hạn ở mức cao, trong khi bất kỳ gợi ý nào rằng tháng 11 là bước đi cuối cùng có thể gây ra sự đảo chiều ở cả hai. Nhiên liệu đóng vai trò là kênh truyền dẫn chính, vì vậy giá dầu vẫn giữ vai trò quan trọng đối với triển vọng: các đợt tăng giá dầu thô tiếp theo sẽ làm sâu sắc hơn sự lan truyền sang các dịch vụ và khuếch đại các lời kêu gọi thắt chặt hơn nữa. Cổ phiếu Úc, đặc biệt là các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và hàng tiêu dùng không thiết yếu, phải đối mặt với áp lực thêm nếu thị trường bắt đầu định giá một chu kỳ tăng lãi suất dài hơn.

• ING đã nâng mục tiêu AUD/USD lên 0.71, ủng hộ việc RBA tăng 25 điểm cơ bản vào tuần tới

Đối với lạm phát của Úc, nhiên liệu không còn chỉ là vấn đề ở trạm xăng, và Natixis dự đoán RBA sẽ hành động lại vào tuần tới.

• CPI tháng 9 tăng khoảng 0.8% so với tháng trước và 4.3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn kỳ vọng đồng thuận là 0.7% và 4.2%.
• Năng lượng đóng góp khoảng 0.3 điểm phần trăm vào mức tăng hàng tháng, trong khi du lịch đóng góp khoảng 0.43 điểm phần trăm, mức chia sẻ lớn nhất như vậy kể từ tháng 12 năm 2025.
• Theo quan điểm của Garcia Herrero, cú sốc năng lượng hiện đang lan truyền sang rổ hàng hóa rộng hơn.
• Giá trị trung bình đã cắt (trimmed mean) quý III tăng nhẹ lên khoảng 3.7%, khác xa so với dự báo tháng 8 của RBA về đỉnh trong quý II.
• Các bình luận từ Hauser và Bullock củng cố thêm mức độ chịu đựng thấp của RBA đối với lạm phát dai dẳng.
• Natixis dự đoán một đợt tăng liên tiếp vào ngày 3 tháng 11, với các quyết định sau đó phụ thuộc nhiều vào dữ liệu.

Lạm phát tháng 9 tại Úc là một bất ngờ tăng mạnh, có khả năng đẩy Reserve Bank of Australia vào các đợt tăng lãi suất liên tiếp tại cuộc họp vào thứ Ba, ngày 3 tháng 11. Đánh giá đó đến từ trưởng bộ phận kinh tế châu Á Thái Bình Dương tại Natixis, một trong những nhà phân tích RBA được theo dõi sát sao nhất.

Giá tiêu dùng đầu mục (headline consumer prices) tăng khoảng 0.8% so với tháng trước trong tháng 9 và khoảng 4.3% so với một năm trước đó, cả hai đều vượt dự báo đồng thuận là 0.7% và 4.2%. Garcia Herrero cho biết dữ liệu đã gây bất ngờ cho cả thị trường và ngân hàng trung ương.

Điều khiến bà lo lắng nhất là các chi tiết. Năng lượng đóng góp khoảng một phần ba điểm phần trăm vào mức tăng hàng tháng, nhưng du lịch là yếu tố chính, thêm khoảng 0.43 điểm phần trăm, mức đóng góp lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2025. Vì giá du lịch gắn chặt với chi phí nhiên liệu, Garcia Herrero chỉ ra rằng dữ liệu cho thấy cú sốc năng lượng đã bắt đầu thấm vào rổ hàng hóa và dịch vụ rộng hơn. Bà gọi đây là dấu hiệu cảnh báo cho các nhà hoạch định chính sách.

Lạm phát cơ bản cũng đang đi chệch khỏi lộ trình mà RBA kỳ vọng. Giá trị trung bình đã cắt (trimmed mean), thước đo cốt lõi được ngân hàng trung ương ưa chuộng, tăng lên khoảng 3.7% so với cùng kỳ trong quý III, nhích lên từ quý II. Vào tháng 8, RBA đã dự báo rằng giá trị trung bình đã cắt sẽ đạt đỉnh trong quý II và giảm dần về mức 3.3% vào cuối năm 2026. Con số mới nhất mở rộng khoảng cách giữa dự báo đó và lộ trình lạm phát thực tế.

Garcia Herrero đã liên kết dữ liệu với các phát biểu gần đây từ các quan chức RBA. Phó Thống đốc Andrew Hauser gần đây đã mô tả triển vọng lạm phát đã xấu đi đáng kể. Thống đốc Michele Bullock nói với một phiên điều trần quốc hội tuần này rằng ngân hàng trung ương sẽ không dung thứ cho lạm phát cao dai dẳng. Trong bối cảnh đó, Garcia Herrero dự đoán RBA sẽ ủng hộ một đợt tăng khác vào tuần tới.

Sau tháng 11, bà thấy chính sách trở nên cân bằng tinh tế hơn. RBA có khả năng duy trì giọng điệu diều hâu (hawkish) trong khi lạm phát vẫn cao. Tuy nhiên, các dấu hiệu của thị trường lao động suy yếu và chi tiêu hộ gia đình chậm lại dưới lãi suất cao hơn có nghĩa là các quyết định tiếp theo có khả năng phụ thuộc nhiều vào dữ liệu.