Goldman chọn đồng yen làm công cụ phòng ngừa rủi ro cho cú sốc thị trường do AI gây ra

Theo quan điểm của Goldman Sachs, sự thay đổi chính sách của Nhật Bản dường như đang làm giảm xu hướng sụt giảm của đồng yen khi lợi suất toàn cầu tăng. Trong mắt ngân hàng này, đồng yen hiện được xem là biện pháp bảo vệ hiệu quả trước cú sốc đối với thị trường trí tuệ nhân tạo (AI).

Báo cáo của Goldman được đưa ra sau đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ khiến Nikkei 225 của Nhật Bản rơi xuống thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục mọi thời đại. Các khoản lỗ ở Tokyo tuần trước chủ yếu do cổ phiếu chip và cổ phiếu liên quan đến AI dẫn đầu.

Tokyo chịu sức ép vì làn sóng bán AI, đồng yen thu hút người mua

Số liệu Nikkei cho thấy chỉ số đóng cửa ở 62,693.16 điểm vào ngày 23 tháng 10. Mức này thấp hơn khoảng 14% so với mức đóng cửa kỷ lục 73,007 điểm.

Nikkei giảm 2.65% so với mức đóng cửa trước đó vào ngày 22 tháng 10, kết thúc ở mức thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 7. Tokyo Stock Price Index (TOPIX) giảm 1.14% trong cùng ngày. Trong tháng qua, chỉ số này đã giảm 5.2%.

Bloomberg đưa tin đồng yen tăng 0.9% so với đồng đô la vào ngày 22 tháng 10 khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm. Ngày hôm sau, đồng yen leo lên mức cao nhất trong hơn một tháng.

“Đồng yen hiện trông giống một công cụ phòng ngừa rủi ro hấp dẫn hơn cho các danh mục đầu tư procyclical so với những năm gần đây, dù bối cảnh toàn cầu vẫn ủng hộ việc JPY yếu đi thêm,” nhóm Goldman viết.

Vì sao Goldman cho rằng nỗi đau carry trade của đồng yen đang phai nhạt

Các chiến lược gia của Goldman cho biết sự bùng nổ AI đã khiến cổ phiếu Mỹ và đồng đô la dễ bị tổn thương hơn nếu tăng trưởng chậm lại. Ngân hàng lập luận rằng đồng yen trong lịch sử thường hoạt động tốt khi giá cổ phiếu và lợi suất trái phiếu cùng giảm.

Theo cách kể của Goldman, các lựa chọn chính sách trong nước giải thích vì sao đồng yen phản ứng ít mạnh hơn với lợi suất tăng. Nhìn xa hơn, nhóm nghiên cứu nêu bật một giao dịch.

“Bán khống USD/JPY nên là công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả nhất trước những biến động tăng trưởng chung, hoặc cụ thể là một cú sốc AI diện rộng,” họ viết.

Tuy nhiên, hiện Goldman vẫn kỳ vọng bối cảnh toàn cầu sẽ ủng hộ việc đồng yen yếu đi thêm. Giao dịch ưa thích trong ngắn hạn của ngân hàng là bán đồng euro so với đồng yen.

Các quyết định lãi suất tháng 12 sẽ đưa quan điểm đó vào thử thách. Một cuộc khảo sát của Bloomberg cho thấy tỷ lệ các nhà kinh tế kỳ vọng Bank of Japan tăng lãi suất từ 1.25% vào tháng 12 là 83%; Federal Reserve cũng được dự báo sẽ tăng lãi suất trong tháng đó.

Nếu cả hai ngân hàng trung ương thực hiện động thái tăng 25 điểm cơ bản, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật sẽ gần như không đổi. Liệu mức độ dễ tổn thương của đồng yen có thực sự giảm bớt hay không sẽ trở nên rõ ràng qua phản ứng của nó trước lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng.

Các cuộc họp của Federal Reserve và Bank of Japan trong tuần này sẽ cho các nhà đầu tư có mức độ tiếp xúc lớn với cổ phiếu công nghệ Mỹ một bài kiểm tra sớm về công cụ phòng ngừa rủi ro này.