Morgan Stanley chỉ ra tháng 12 cho động thái tiếp theo của ECB, lãi suất 2,50% được dự báo giữ nguyên

Vì việc tạm dừng đã được phản ánh trong định giá thị trường, hiệu suất của đồng tiền chung có thể phụ thuộc vào việc Lagarde có ủng hộ triển vọng tăng lãi suất vào tháng 12 hay giữ nguyên mọi lựa chọn. Nếu bà mập mờ, các nhà đầu tư có thể cắt giảm một số kỳ vọng thắt chặt, kéo đồng euro xuống thấp hơn. Phán quyết về lãi suất của Fed, dự kiến sớm hơn một ngày, sẽ định hình giao dịch EUR/USD; một giọng điệu cứng rắn của Fed đi kèm với một ECB do dự sẽ ảnh hưởng mạnh nhất đến cặp tiền này. Mối đe dọa tăng giá chính đối với lạm phát khu vực đồng euro và việc thắt chặt dự kiến vẫn là sự tăng giá dầu do xung đột ở Trung Đông. Trái phiếu chính phủ Pháp nhạy cảm với bất kỳ gợi ý nào rằng ECB coi đợt tăng lợi suất gần đây là một vấn đề thay vì sự thắt chặt hữu ích, trong khi các ước tính lạm phát nhanh vào thứ Sáu và số liệu GDP có thể thay đổi định giá tháng 12 theo một trong hai hướng.

Trước đó:

• ING dự đoán BOJ sẽ giữ nguyên ở mức 1,25% và tăng hai lần trong năm 2027
• Xem trước Ngân hàng Trung ương Canada: các nhà kinh tế bất đồng, với 81% khả năng tăng lần đầu sau một năm lên 2,50%
• Xem trước BOJ: Daiwa dự đoán giữ nguyên, nhưng dự báo lạm phát 2% có thể mở đường cho tháng 12
• Xem trước RBNZ: OCR được dự kiến tăng lên 3% trước cuộc bầu cử khi dầu và đồng kiwi yếu đẩy lạm phát

Ngân hàng trung ương được nhiều người cho là sẽ tạm dừng trong tuần này, dựa vào lợi suất trái phiếu cao để thắt chặt các điều kiện, trong khi tháng 12 nổi lên như cuộc họp có khả năng cho lần tăng lãi suất tiếp theo.

Tóm tắt:

• ECB công bố quyết định vào thứ Năm, với việc giữ nguyên ở mức 2,50% được coi là gần như chắc chắn sau đợt tăng vào tháng 9
• Các nhà phân tích của Morgan Stanley không tìm thấy tác động gián tiếp hoặc vòng hai có ý nghĩa nào từ cú sốc năng lượng cho đến nay, và cho rằng lợi suất dài hạn cao hơn tạo thêm sự thắt chặt, do đó có rất ít sự cấp bách để hành động trong tuần này
• Ngân hàng coi tháng 12, khi dữ liệu mới và các dự báo cập nhật của nhân viên sẽ có sẵn, là thời điểm phù hợp hơn để điều chỉnh chính sách; một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy 64 trong số 73 nhà kinh tế dự đoán tăng lãi suất vào tháng 12
• ING lập luận rằng cuộc khủng hoảng tài khóa của Pháp và lợi suất trái phiếu tăng cao đã đang siết chặt các điều kiện tài chính; Commerzbank dự báo lãi suất tiền gửi sẽ tăng lên 2,75% trong tháng 12 và duy trì ở đó trong suốt năm 2027, với việc giá dầu dự kiến giảm và sự kéo lùi từ lợi suất cao hơn được viện dẫn là lý do không tăng thêm
• Sự chú ý sẽ tập trung vào cuộc họp báo của Lagarde để tìm manh mối về các động thái lãi suất bổ sung
• Dữ liệu trong tuần bao gồm GDP nhanh quý 3 của eurozone và chỉ số lạm phát tháng 10 từ Pháp, Đức và các quốc gia khác vào thứ Sáu, trước đó là chỉ số Ifo của Đức vào thứ Hai, niềm tin người tiêu dùng GfK vào thứ Tư và các khảo sát tâm lý eurozone vào thứ Năm

ECB được dự đoán rộng rãi sẽ công bố việc giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,50% vào thứ Năm, sau đợt tăng vào tháng 9, khi các quan chức cân đối triển vọng kinh tế không rõ ràng với tốc độ tăng giá vẫn còn cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Trong một ghi chú nghiên cứu, nhóm của Morgan Stanley cho biết lạm phát vẫn chưa cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về tác động gián tiếp hoặc vòng hai từ cú sốc năng lượng gần đây nhất, và rằng đà tăng gần đây của lợi suất dài hạn đã đang thắt chặt chính sách hơn nữa. Những yếu tố này cùng nhau có nghĩa là không có nhu cầu cấp bách cho một đợt tăng khác trong tuần này, ngân hàng cho biết; tháng 12, khi các nhà hoạch định chính sách sẽ có dữ liệu mới và một bộ dự báo cập nhật của nhân viên, có vẻ là thời điểm hợp lý hơn để thay đổi lập trường chính sách của mình.

Hầu hết các nhà phân tích cũng chia sẻ đánh giá đó. Một cuộc thăm dò của Reuters thực hiện đầu tháng này cho thấy 70 trong số 73 nhà kinh tế dự đoán ECB sẽ giữ nguyên trong tháng 10, trong khi 64 trong số 73 dự kiến sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 12, một sự thay đổi rõ rệt so với cuộc khảo sát trước, khi hầu hết cho rằng giai đoạn thắt chặt đã kết thúc.

Đà tăng gần đây của lợi suất trái phiếu chính phủ, đặc biệt là của Pháp, do lo ngại về nợ và ngân sách, có khả năng sẽ xuất hiện nổi bật trong các cuộc thảo luận của ECB. Các nhà kinh tế của ING cho rằng cuộc khủng hoảng tài khóa của Pháp và lợi suất tăng cao đã đang tạo ra các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, khiến việc tạm dừng rất có thể xảy ra và đẩy mọi động thái tiếp theo sang tháng 12. Commerzbank dự đoán chỉ một đợt tăng, lên 2,75%, vào tháng 12, sau đó lãi suất sẽ giữ nguyên trong suốt năm 2027; dự báo giá dầu giảm và tác động kiềm chế của lợi suất cao hơn được viện dẫn là lý do để dừng lại ở đó.

Những người theo dõi thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng cuộc họp báo sau quyết định của Chủ tịch Christine Lagarde để tìm dấu hiệu về khả năng tăng lãi suất thêm trong những tháng tới. Quyết định được lên lịch vào lúc 13:15 GMT (09:15 ET), và cuộc họp báo sẽ diễn ra sau đó vào lúc 13:45 GMT (09:45 ET).

Lịch kinh tế dày đặc trong tuần này. Thứ Hai mang đến khảo sát kinh doanh Ifo tháng 10 của Đức, thứ Tư có chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK, và thứ Năm có các chỉ số tâm lý kinh doanh và người tiêu dùng eurozone. GDP sơ bộ của eurozone cho quý thứ ba sẽ được công bố vào thứ Sáu, kèm theo số liệu lạm phát nhanh tháng 10 từ một số quốc gia, trong đó có Pháp và Đức, đưa ra dấu hiệu ban đầu về việc liệu luận cứ cho một động thái vào tháng 12 có đang hình thành hay không.