Goldman Nâng Dự Báo Giá Dầu Brent Lên 17% Nhưng Mục Tiêu Vẫn Thấp Hơn Thị Trường

Goldman Sachs đã điều chỉnh tăng dự báo giá dầu thô Brent tháng 12 lên 105 USD/thùng, với lý do rủi ro gián đoạn nguồn cung cao. Dự báo cập nhật này cao hơn 17% so với mức 90 USD mà Goldman đưa ra hồi tháng 10.

Vào ngày 2 tháng 11, dầu Brent đang giao dịch ở mức 110,40 USD, đưa mục tiêu nâng lên này thấp hơn khoảng 5% so với giá thị trường. WTI cũng đi theo mô hình tương tự, khi dự báo 94 USD của ngân hàng này thấp hơn mức 101,06 USD hiện tại.

Ngay cả đối với những người theo dầu thô lâu dài, triển vọng cập nhật của Goldman cho thấy dầu sẽ hạ nhiệt vào tháng 12.

Goldman Nay Kết Hợp Các Sự Gián Đoạn Khó Định Thời

Goldman đã liên kết việc điều chỉnh với các mối đe dọa nguồn cung từ hai cuộc xung đột riêng biệt. Lập luận được đưa ra trong một báo cáo của nhóm do Daan Struyven dẫn đầu, theo CNBC.

"Các cuộc xung đột ở Trung Đông và Nga-Ukraine, cùng với sự phân mảnh địa chính trị rộng lớn hơn, tạo ra rủi ro gián đoạn cao," ngân hàng này viết.

Do đó, kịch bản cơ sở của Goldman cho năm 2027 hiện đã có khoản dự phòng 1 triệu thùng mỗi ngày cho sự gián đoạn nguồn cung toàn cầu. Ngân hàng này cho biết thời gian và địa điểm của những sự gián đoạn như vậy gần như không thể đoán trước được.

Goldman cho rằng thị trường đang định giá mức bù rủi ro lớn hơn, vì nhiều nhà giao dịch nghĩ rằng sẽ khó đạt được một đột phá ngoại giao bền vững. Iran tuần trước tuyên bố rằng thủy lôi đã đánh trúng bốn tàu chở dầu gần Strait of Hormuz, một tuyên bố đã bị lực lượng Mỹ bác bỏ.

Điều này thể hiện sự thay đổi so với giữa tháng 10, khi kịch bản cơ sở của Goldman cho thấy nguồn cung Trung Đông sẽ điều chỉnh và cuối cùng kéo giá xuống.

Phần Bù Chiến Tranh Của Dầu Có Thể Kéo Dài Bao Lâu?

Các nhà dự báo khác cũng cho rằng dầu Brent có giá trị thấp hơn giá hiện tại. Một mô hình của JPMorgan vào tuần trước đã định giá trị hợp lý của Brent ở mức 94 USD, so với giá thị trường gần 114 USD.

Các nhà phân tích của JPMorgan không tìm thấy cách nào để giải thích khoảng cách đó bằng chi phí vận chuyển. Điều đó khiến rủi ro địa chính trị là nguyên nhân có khả năng xảy ra hơn. Khoảng cách đó là thứ mà các nhà phân tích thường gọi là phần bù chiến tranh của dầu. Trong quá khứ, các giai đoạn giá chạy cao hơn 5% so với giá trị hợp lý kéo dài trung bình 3,8 tháng.

Các Nhà Dự Báo Đồng Quan Về Tháng 12, Khác Biệt Về Năm 2027

Các dự báo ngắn hạn khá gần nhau, nhưng sự khác biệt sẽ nới rộng hơn vào năm tới. BMI, bộ phận nghiên cứu của Fitch Solutions, dự kiến dầu Brent sẽ ở mức trung bình 107 USD trong quý hiện tại.

BMI dự báo mức trung bình năm 2027 là 81 USD, thấp hơn mức 88 USD của Goldman. BMI không dự kiến sẽ có một thỏa thuận Hormuz trước quý đầu tiên của năm 2027. Khi đạt được thỏa thuận, công ty dự kiến giá sẽ giảm mạnh, đưa Brent xuống mức trung bình 67 USD vào cuối năm 2027.

Một quyết định của Iran, hoặc tiến triển hướng tới một thỏa thuận Hormuz, sẽ hé lộ dự báo năm 2027 nào được các nhà giao dịch định giá trước.