Nhân viên SEC nêu rõ rằng token quản trị có thể không phải là chứng khoán nếu chúng thực sự được phi tập trung hóa, qua đó giúp việc tuân thủ bớt khó khăn hơn.
Securities and Exchange Commission đã giải quyết một câu hỏi lớn đối với các token quản trị như UNI của Uniswap: liệu việc trao quyền biểu quyết cho nhiều người nắm giữ có thể biến một token thành chứng khoán hay không?
Nhân viên SEC hiện nay nêu rằng nhìn chung là không, miễn là mạng lưới thực sự được phi tập trung hóa. Sự làm rõ này có thể loại bỏ một rào cản quản lý đáng kể đối với các dự án tài chính phi tập trung và nhà đầu tư của họ.
Trong bản cập nhật ngày 2 tháng 11, nhân viên SEC đã giải thích cách các token quản trị phù hợp với khuôn khổ tiền mã hóa hồi tháng 3 của cơ quan này.
Token quản trị cho phép người nắm giữ biểu quyết về hoạt động của một dự án tiền mã hóa. Ví dụ, người nắm giữ UNI có thể biểu quyết về các sửa đổi đối với Uniswap, bao gồm cách giao thức sử dụng quỹ của mình.
Trước bản cập nhật này, có sự nhầm lẫn về việc liệu hàng nghìn người cùng biểu quyết có thể được coi là một nhóm kiểm soát duy nhất hay không.
Điều này quan trọng vì một loại tiền mã hóa hoạt động mà không có bộ phận kiểm soát trung tâm có thể được coi là hàng hóa kỹ thuật số thay vì chứng khoán, chịu các quy định khác nhau.
Nhân viên SEC xác định rằng những người nắm giữ độc lập bỏ phiếu trong một khuôn khổ phi tập trung thường không tạo thành một nhóm kiểm soát.
Tuy nhiên, các dự án cần chứng minh rằng quyền biểu quyết được phân bổ rộng rãi. Nếu một công ty hoặc một nhóm nhỏ có thể đơn phương thay đổi các quy tắc của mạng lưới, hạn chế quyền truy cập hoặc đảo ngược các quyết định, điều đó có thể vẫn có nghĩa là có kiểm soát trung tâm.
Đối với nhà đầu tư, lời giải thích này làm giảm một nguồn bất định xung quanh các token quản trị.
Theo thời gian, điều này có thể khiến các sàn giao dịch và nhà đầu tư tổ chức bớt căng thẳng hơn khi xử lý các token đủ điều kiện. Tuy nhiên, nó không tự động phân loại UNI hoặc bất kỳ token quản trị nào là hàng hóa.
Uniswap đặc biệt đáng chú ý vì cộng đồng của nó đã bỏ phiếu về việc áp dụng một Wyoming DUNA, một khuôn khổ pháp lý cho các tổ chức phi tập trung.
SEC vừa phát hành một FAQ mới hữu ích để làm rõ thêm cách phân loại token của mình.
Câu 1.4 – Xác lập rằng các hệ thống có thể duy trì quản trị phi tập trung và sử dụng các pháp nhân như DUNAs.
Câu 1.5 – Phân biệt giữa các hệ thống được cấp phép và không được cấp phép.
Câu 1.6…— miles jennings (@milesjennings) 2 tháng 11, 2026
Có một lưu ý quan trọng: hướng dẫn này của nhân viên SEC không có hiệu lực ràng buộc về mặt pháp lý. Đây không phải là một luật mới, và các cơ quan quản lý sau này có thể nhìn nhận vấn đề khác đi.
CLARITY Act có thể đã mang lại sự chắc chắn pháp lý vững chắc hơn, nhưng nó đã bị đình trệ vào tháng 9. Các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào thứ Ba sẽ định hình Congress tiếp theo, cơ quan sẽ xem xét vấn đề này.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Justin Sun đang tìm kiếm biện pháp trừng phạt đối với World Liberty Financial, nói rằng công ty liên kết với Trump đã che giấu quyền sở hữu UAE để trốn tránh vụ kiện gian lận $45 million của ông.
Nhà phân tích của TD Cowen cảnh báo rằng một chiến thắng áp đảo của đảng Dân chủ tại Quốc hội sẽ giết chết CLARITY Act trong hai năm và làm xấu đi môi trường chính trị của tiền điện tử.
CFTC coi hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên cổ phiếu là đã được phê duyệt với tư cách sản phẩm tương lai chứng khoán, mở ra con đường đầu tiên để các sàn giao dịch được quản lý tại Mỹ niêm yết chúng.
CFTC đã chấp thuận hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên cổ phiếu theo dõi cổ phiếu Mỹ và không bao giờ đáo hạn, cho phép các sàn giao dịch Mỹ được quản lý niêm yết một sản phẩm mà trước đây các nhà giao dịch tìm thấy…