CFTC thông qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên cổ phiếu riêng lẻ để giao dịch tại Mỹ

Lần đầu tiên, hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với cổ phiếu riêng lẻ có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý tại Hoa Kỳ, Commodity Futures Trading Commission cho biết hôm thứ Ba. Bước đi này đưa một sản phẩm mà một năm trước chỉ tồn tại trên các nền tảng tiền mã hóa nước ngoài vào thị trường cổ phiếu.

Trong một tuyên bố, Chủ tịch CFTC Michael S. Selig cho biết các hợp đồng này — mà ông gọi là “Equity Perps” — được coi là đã được phê duyệt với tư cách sản phẩm tương lai chứng khoán theo Commission Regulation 40.3.

Việc niêm yết mở cho các địa điểm có cả đăng ký thị trường hợp đồng được CFTC chỉ định và đăng ký thông báo với Securities and Exchange Commission với tư cách là sàn giao dịch chứng khoán quốc gia đối với sản phẩm tương lai chứng khoán.

“Việc mở rộng này đánh dấu một bước tiến quan trọng hướng tới việc cho phép các thành viên thị trường Mỹ, phù hợp với luật hiện hành, tận dụng các lợi thế của hợp đồng tương lai vĩnh viễn,” Selig nói. Ông nói thêm rằng việc đưa các sản phẩm này vào khuôn khổ của cơ quan này đồng nghĩa người Mỹ không còn phải “tìm đến các địa điểm nước ngoài, và thường không được quản lý.”

Ba bộ quy tắc chi phối các hợp đồng này: Commodity Exchange Act, luật chứng khoán liên bang và các bộ quy tắc của cả hai cơ quan. Không có sàn giao dịch nào được nêu tên trong tuyên bố, không có hợp đồng nào được niêm yết và không có ngày ra mắt nào được đưa ra.

Những chi tiết như vậy được kỳ vọng sẽ xuất hiện từ chính các thị trường hợp đồng được chỉ định.

Từ hợp đồng tương lai vĩnh viễn bitcoin đến hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu trong năm tháng

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày đáo hạn. Thay vì thanh toán vào một ngày định sẵn, các vị thế mua và bán trao đổi các khoản thanh toán cấp vốn định kỳ, điều này giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay. Thiết kế đó đã thống trị các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa trong nhiều năm, và phần lớn khối lượng nằm trên các nền tảng ngoài thẩm quyền của Hoa Kỳ.

Vào ngày 29 tháng 5, CFTC đã phê duyệt BTCPERP của Kalshi, hợp đồng vĩnh viễn bitcoin đầu tiên được niêm yết tại Hoa Kỳ, và Kalshi bắt đầu giao dịch nó ngay sau đó. Cùng ngày hôm đó, nhân viên đã ban hành biện pháp miễn trừ không hành động cho phép Coinbase Financial Markets định tuyến khách hàng Mỹ vào thanh khoản hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn ở nước ngoài. Tháng 9 mang đến các hợp đồng tương lai vĩnh viễn vàng và bạc từ Kalshi.

Trong tuyên bố hôm thứ Ba, Selig gọi các hợp đồng cổ phiếu là sự tiếp nối của quyết định tháng 5 đó, “vượt ra ngoài hàng hóa số và tiến vào chứng khoán truyền thống.”

Nền tảng pháp lý này còn cũ hơn. Một cơ chế chung CFTC-SEC đối với các sản phẩm tương lai chứng khoán có từ Commodity Futures Modernization Act of 2000, và vào ngày 11 tháng 3, hai cơ quan đã ký một biên bản ghi nhớ để phối hợp xây dựng quy tắc và thực thi.

Selig đã viện dẫn cả hai, và lặp lại cách mô tả của Chủ tịch SEC Paul S. Atkins rằng tương lai chứng khoán bị mắc kẹt trong “vùng đất không người” về quản lý do thiếu sự hài hòa hóa. Đầu năm nay, các cơ quan đã đưa ra một bảng phân loại tài sản tiền mã hóa chung.

Không phải ai cũng hiểu vấn đề theo cách của CFTC. CME Group đã kiện cơ quan này vào tháng 6 về việc phê duyệt Kalshi, cho rằng một hợp đồng được xây dựng trên các khoản thanh toán cấp vốn được trao đổi tương đương với một hợp đồng hoán đổi theo Dodd-Frank chứ không phải hợp đồng tương lai.

Vụ kiện vẫn đang chờ xử lý. Một phiên bản cổ phiếu cũng kéo thẩm quyền của SEC vào cuộc, và có thể thu hút những phản đối mới từ những người tham gia ở phía chứng khoán.

Lập luận đưa hoạt động về trong nước, sau Binance

Việc phê duyệt này đến năm ngày sau vụ trộm lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Vào ngày 29 tháng 10, những kẻ xâm nhập mà TRM Labs và Chainalysis gắn với nhóm TraderTraitor của Triều Tiên đã rút sạch khoảng 6.3 tỷ USD từ các ví nóng của Binance trong khoảng 20 phút.

Binance đã cho phép rút tiền trở lại vào Chủ nhật và nói rằng đã khôi phục khoảng 95% tài sản bị ảnh hưởng.

Selig đã dựa vào vụ xâm phạm để lập luận cho quan điểm mà ông đã trình bày trong tuyên bố hôm thứ Ba.

Ông nói với CNBC vào ngày 30 tháng 10: “Vấn đề thực sự ở đây là chúng là những sàn giao dịch nước ngoài không được quản lý, và chúng không có những biện pháp bảo vệ giống như chúng ta có trên thị trường tài chính ở Hoa Kỳ.”

Theo ông, vụ tấn công mạng “chứng minh chính xác luận điểm của chúng tôi” về đề xuất tháng 10 của cơ quan — một thông báo trước về việc xây dựng quy tắc sẽ thiết lập một con đường đăng ký liên bang tự nguyện cho các sàn giao dịch tiền mã hóa, với các yêu cầu về an ninh mạng, bằng chứng dự trữ và lưu ký. Selig đã nói rằng CFTC không thể bắt buộc việc đăng ký như vậy nếu không có Quốc hội.

Việc phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên cổ phiếu dựa trên cùng một tiền đề. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn là thứ đã xây dựng nên mảng kinh doanh phái sinh nước ngoài; việc chuyển chúng đến các sàn giao dịch Hoa Kỳ đã đăng ký với cả hai cơ quan sẽ bao bọc chúng bằng các quy tắc ký quỹ, thanh toán bù trừ và giám sát của hai cơ quan quản lý liên bang.

Selig mô tả vấn đề như một lựa chọn giữa tiếp cận được quản lý và “bị buộc phải tìm đến các địa điểm nước ngoài, và thường không được quản lý.”