Hiểu về IPO: Cách các công ty tư nhân niêm yết công khai

Một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) là quy trình mà một công ty thuộc sở hữu tư nhân bán cổ phiếu của mình cho công chúng lần đầu tiên và được niêm yết trên một sàn giao dịch chứng khoán. Thông qua IPO, doanh nghiệp có thể huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư hơn, và công chúng có cơ hội tham gia vào sự tăng trưởng của nó.

Trước IPO, quyền sở hữu thường tập trung ở những người sáng lập, nhân viên, quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư tư nhân khác. Điều đó thay đổi khi một công ty niêm yết công khai, tạo ra một thị trường nơi cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có thể giao dịch cổ phiếu.

Các doanh nghiệp theo đuổi IPO để huy động tiền cho tăng trưởng, nghiên cứu, mua lại hoặc trả nợ. IPO cũng có thể cung cấp tính thanh khoản cho các cổ đông hiện tại, nâng cao hồ sơ của công ty và giúp việc sử dụng cổ phiếu niêm yết công khai cho các vụ mua lại hoặc thưởng cho nhân viên trở nên đơn giản hơn.

Quy trình IPO là gì?

Quy trình IPO thường bắt đầu bằng việc công ty thuê các ngân hàng đầu tư — được gọi là các nhà bảo lãnh phát hành — để xử lý đợt chào bán. Các ngân hàng đó hỗ trợ trong việc định giá công ty, cấu trúc thương vụ, chuẩn bị các hồ sơ quy định cần thiết và tiếp thị cổ phiếu đến các nhà đầu tư tiềm năng.

Tại Hoa Kỳ, các công ty thường nộp một bản đăng ký, Mẫu S-1, lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Bản nộp đó chứa thông tin chi tiết về mô hình kinh doanh, kết quả tài chính, rủi ro, lãnh đạo và kế hoạch sử dụng số tiền thu được của công ty. Đây là một trong những tài liệu quan trọng nhất mà các nhà đầu tư xem xét trước khi tham gia IPO.

Tiếp theo, công ty và các nhà bảo lãnh phát hành của nó thiết lập một khoảng giá sơ bộ, dựa trên kết quả tài chính, triển vọng tăng trưởng, các công ty niêm yết tương tự và dự kiến về sự quan tâm của nhà đầu tư. Trong một chuyến roadshow, ban lãnh đạo trình bày doanh nghiệp với các nhà đầu tư tổ chức để đo lường sự quan tâm và biết được mức giá họ sẵn sàng trả.

Sau khi nhu cầu được đánh giá, giá IPO cuối cùng được thiết lập và cổ phiếu được phân bổ cho các nhà đầu tư. Cổ phiếu sau đó bắt đầu giao dịch trên sàn giao dịch đã chọn, nơi giá của nó được điều chỉnh bởi cung và cầu.

Cổ phiếu sơ cấp so với cổ phiếu thứ cấp

Một điểm khác biệt chính là liệu cổ phiếu được bán trong IPO là mới được tạo ra hay đến từ các chủ sở hữu hiện tại. Cổ phiếu sơ cấp được công ty phát hành mới, vì vậy số tiền huy động được đi trực tiếp đến doanh nghiệp, cung cấp vốn tươi cho đầu tư và hoạt động.

Ngược lại, cổ phiếu thứ cấp là cổ phiếu đã tồn tại được bán bởi các chủ sở hữu hiện tại như người sáng lập, nhân viên hoặc quỹ đầu tư mạo hiểm. Trong trường hợp đó, số tiền thu được sẽ đến các cổ đông bán, không phải công ty.

Cổ phiếu IPO thường chứng kiến biến động giá đáng kể trong những ngày giao dịch đầu tiên khi thị trường cố gắng thiết lập một giá trị hợp lý. Một yếu tố quan trọng là thời gian phong tỏa (lock-up period). Các cổ đông hiện tại thường bị cấm bán cổ phiếu của họ trong một khoảng thời gian nhất định sau IPO. Khi hạn chế đó kết thúc, các nhà đầu tư trước đó có thể bán, điều này có thể thêm áp lực bán. Đó là một lý do chính khiến cổ phiếu IPO thường hoạt động kém hiệu quả trong ngắn hạn.

Điều kiện thị trường rộng lớn hơn thường có tác động lớn hơn các yếu tố cụ thể của công ty. Khẩu vị rủi ro mạnh mẽ và điều kiện tài chính thuận lợi thường hỗ trợ nhu cầu đối với các niêm yết mới, trong khi thời điểm bất ổn và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn.