Hiệu suất vượt trội của cổ phiếu giá trị so với tăng trưởng đạt 23% trong 12 tháng

Nhiều người theo dõi thị trường đã tập trung vào các tiêu đề hàng ngày về cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và có thể đã bỏ lỡ mức độ mà cổ phiếu giá trị đã đánh bại cổ phiếu tăng trưởng trong năm qua.

Cổ phiếu của các công ty tăng trưởng blue-chip như Nvidia, Broadcom và Tesla đã giảm trong mười hai tháng qua. Trong khi đó, iShares Russell 1000 Value ETF, bao gồm cổ tức, đã tăng 29%.

Để so sánh, iShares Russell 1000 Growth ETF — đối tác trực tiếp của quỹ tập trung vào giá trị — đã làm giảm khoảng 2% vốn đầu tư trong cùng kỳ.

Bất kể cửa sổ thời gian được chọn — dù là 12 tháng, từ đầu năm đến nay hay nửa năm — rổ cổ phiếu tăng trưởng luôn tụt hậu so với cổ phiếu giá trị.

Từ đầu năm đến nay, hiệu suất kém hơn của cổ phiếu tăng trưởng so với cổ phiếu giá trị ở mức khoảng 23%, tương đương 29 điểm phần trăm về mặt tuyệt đối.

Dòng vốn xoay chuyển sang cổ phiếu giá trị

Trong năm qua, mức giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng trailing tại các công ty công nghệ lớn nhất đã thu hẹp.

S&P 500 và Nasdaq 100 mỗi chỉ số đều tăng chưa đến 10% trong năm qua, nhưng mức tăng đó đến từ sự gia tăng vốn hóa thị trường tổng thể chứ không phải do nhà đầu tư đẩy giá bội số thu nhập lên cao.

Tỷ lệ giá trên thu nhập trailing của S&P 500 đã giảm 13% trong năm qua, từ khoảng 25,8 lần xuống 22,4 lần. Trong cùng kỳ, PE trung bình của các thành phần Nasdaq 100 giảm 20%, từ 33,6 lần xuống 27 lần.

Một số cổ phiếu đơn lẻ chứng kiến mức giảm mạnh hơn: bội số PE của Amazon đã giảm 37% trong mười hai tháng qua, trong khi của Alphabet giảm 45%.

Sự điều chỉnh của cổ phiếu tăng trưởng vẫn còn khá mới. Cổ phiếu AI bị bán tháo sau cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào ngày 3 tháng 11, điều này có thể dẫn đến các thay đổi về quy định.

Một số người tham gia thị trường lo ngại về sự chậm lại trong phát triển mô hình tiên tiến hoặc xây dựng trung tâm dữ liệu.

Meta phân bổ khoảng 43% doanh thu cho chi tiêu vốn, trong khi Microsoft theo sát với 39%. Một nhà bình luận nhận xét về sự chuyển hướng sang AI và trung tâm dữ liệu: “Công nghệ lớn đang trải qua một sự chuyển đổi cơ bản, chuyển từ mô hình kinh doanh thâm dụng tài sản nhẹ sang thâm dụng tài sản nặng.”

Do đó, các nhà đầu tư đã đánh giá lại các cổ phiếu đó. Tóm lại, đầu tư giá trị đã quay trở lại.