市场认为Bank of Canada加息至2.50%的概率为81%，经济学家意见分歧

由于加息几乎已完全被市场消化，加元的反应可能将取决于货币政策报告以及央行对未来路径的表述，而非加息决定本身。维持利率不变将让市场措手不及，很可能拖累加元走低，并压低加拿大短期收益率。加息若与进一步收紧的信号同时出现，将提振加元并推高短期利率，而“一次观望”的信号可能促使市场减少对3月前再次加码的押注。外部变量是石油：原油价格上涨既会推高加拿大的总体通胀，也会为对大宗商品敏感的加元提供支撑，这意味着能源价格进一步上升将使加息的理由更加充分。央行提供的任何指引都可能在周五迅速受到检验，届时将公布8月GDP数据。

---

接下来的日程繁忙——而明显的问题甚至尚未被提及。

• 日本央行预览：Daiwa预计按兵不动，但2%的通胀预测可能为12月加息留出余地
• 央行预览：RBNZ可能在投票前将OCR调至3%，油价和疲软的新西兰元加剧物价压力

---

七天前，Bank of Canada似乎准备按兵不动，但Macklem关于通胀预测走强的一句言论，使其一年来首次加息成为明显可能。

要点：

• BoC将于周三做出决定；期货显示加息25个基点至2.50%的概率为81%，这是12个月来的首次变动。
• 路透调查的34位经济学家中有19位预测加息，且大多数预计2027年3月前还会再有一次加息；而此前的调查显示80%预计直到2026年都按兵不动。
• 行长Tiff Macklem表示，央行的通胀预测可能会上调，市场将此解读为政策收紧的信号。
• HSBC认为调查证据，尤其是长期消费者通胀预期上升，支持加息，尽管硬数据疲软。
• TD不如市场那么确信，指出通胀范围狭窄和近期不确定性。
• 周三东部时间09:45（格林尼治时间13:45）将公布利率决定和货币政策报告，8月GDP数据将于周五公布。

周三预计将迎来Bank of Canada一年来的首次加息：市场认为加息25个基点至2.50%的概率为81%。然而，一些经济学家并不认为此次加息有充分理由。

市场定价变化迅速。在10月21日至23日进行的路透调查中，34位经济学家中有19位预测本周加息，且多数还预计在2027年3月底前再加一次，这将使利率升至2.75%。这与之前的调查完全相反，此前80%认为利率在2026年底前将保持在2.25%。

行长Tiff Macklem是导火索。他告诉记者，央行将于周三与利率决定一同发布的季度通胀预测可能会上调。市场将其言论解读为紧缩政策即将到来的信号。路透指出，10月加息的期货定价从其发表言论前的约30%升至大约四分之三。接下来的一周，大量经济学家从呼吁按兵不动转向支持加息。

HSBC的分析师认为，近期的调查读数支持加息，尤其是较高的长期消费者通胀预期，尽管其余硬数据疲软。

并非所有经济学家都持此观点。TD的分析师表示，他们不如市场那样确信利率会上升，理由是通胀范围狭窄和近期前景不确定。其他人则认为，能源主导的价格上涨本身可能不会体现在潜在通胀中，但若价格上涨范围扩大，他们预计会采取行动。今年秋初，劳动力市场疲软也导致交易员将对加息时机的预期推迟至12月。

周三的日程安排是东部时间09:45（格林尼治时间13:45）公布政策决定和货币政策报告。由于加息基本已被市场消化，央行的修订预测和任何关于未来收紧的指引将是市场变动的因素。周五的8月GDP数据发布将是对经济前景的初步检验。