澳盛銀行認為澳洲央行將保持謹慎，儘管升息預期降溫

對於澳洲儲備銀行升息預期的減弱，已移除澳元的一項支撐因素，此時美國公債殖利率正在攀升，且聯準會仍處於緊縮軌道上。這使得澳元容易受到美元進一步走強的影響。然而，持續高漲的服務業通膨應會限制澳洲升息預期的下滑空間，從而抑制短期債券殖利率的下行風險。較低的油價有利於澳洲整體通膨，但並未解決澳盛銀行正在關注的國內服務業壓力，因此預計澳洲央行的謹慎態度將持續。

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經濟成長正在放緩，但服務業通膨仍居高不下，這使得澳洲央行即使再次升息的理由減弱，也無法放寬政策。

• 澳盛銀行經濟學家Siddhant Kalra指出，隨著澳洲經濟成長放緩，市場對澳洲央行進一步升息的預期已減弱
• 第三季截尾平均通膨季增1.0%，年增3.7%，超出預期及澳洲央行2%至3%的目標區間
• 市場服務業通膨錄得自2024年以來最強勁的年增率
• 澳盛銀行將市場服務業價格與國內產能限制聯繫起來
• 該機構表示，強勁的數據將使澳洲央行在未來幾個月保持謹慎

隨著更多證據顯示經濟正在放緩，市場對澳洲儲備銀行進一步升息的預期已消退。然而，澳盛銀行經濟學家Siddhant Kalra表示，持續的通膨意味著央行不太可能掉以輕心。

壓力在澳洲央行青睞的核心指標中最為明顯。截尾平均指標（排除最極端的季度價格變動）在截至9月的三個月內上升1.0%，較去年同期上升3.7%。這高於預期，也高於央行2%至3%目標區間的上限。市場服務業通膨（涵蓋主要依賴國內需求和勞動成本的價格）錄得自2024年以來最強勁的年增率。

Kalra強調服務業細項是關鍵因素。市場服務業價格與國內產能壓力密切相關，因此它們反映的是澳洲經濟在多大程度上接近極限運作，而非油價或匯率等外部因素。強勁的數據表明需求仍在壓迫經濟的產能限制，這是央行最難壓制的一類通膨。

澳盛銀行表示，該強勁結果很可能使澳洲央行在未來幾個月維持謹慎立場。這使央行處於尷尬境地。經濟成長放緩反對進一步收緊，而僵固的基礎通膨則反對暗示利率已見頂，更不用說為降息鋪路。

國際環境增加了複雜性。油價下跌緩解了整體通膨的壓力，但其他央行正轉向鷹派。在10月通膨數據高於預期後，市場普遍預期美國聯準會將在12月升息，而日本央行也被預期將上調政策利率。

對澳洲央行而言，未來幾個月可能會以耐心而非行動為特徵。除非服務業通膨緩解，否則即使再次升息的門檻變得更高，大幅邁向較低利率似乎仍遙不可及。