Bitcoin 算力反彈至接近高點，無視 AI 出走潮

根據 Glassnode 數據，Bitcoin 算力已回升至僅比歷史最高點低 6.5% 的水平。這一復甦正在多家大型上市礦工將電力轉向 AI 客戶之際發生。

三個月前，該網路經歷了有史以來最長的算力下降。當前數據顯示，私營和國際礦工正在填補 AI 轉型所留下的空缺。

Bitcoin 算力守住底線，逼近紀錄

鏈上分析師 Will Clemente 在 X 上表示，算力幾乎再次達到歷史高點，無視礦工轉向 AI 的動向。

看起來相當引人注目，儘管礦工們全部轉向 AI，但 Bitcoin 的算力正悄然接近歷史高點。pic.twitter.com/P47Eg86ViH

— Will (@WClemente) October 26, 2026

在 2025 年底，14 天移動平均算力達到接近 1.135 ZH/s 的峰值。從 2025 年 10 月到 2026 年 2 月，它下降了約 22%。

下降在約 870 EH/s 處停止。2 月出現急遽反彈，隨後在 6 月和 8 月多次測試該低點。

這三次測試都成功。最近的上漲是自 2 月以來最強勢，將該指標推升至約 1.06 ZH/s。

BeInCrypto 的 8 月報告稱此次下降為史上最長，缺乏明確的底部。回顧來看，8 月的重新測試確立了底部。

價格呈現對比景象。BTC 目前為 79,774 美元，在過去 24 小時內下跌 0.8%，較其高點 126,210 美元下降約 37%。

另一方面，算力距其自身紀錄僅 6.5%。這種差異表明礦工正在進行長期投資，而非追求短期利潤。

2026 年 8 月 5 日的指標為：BTC 價格 64,078 美元，算力（30 天平均值）898 EH/s 且持續下降，難度 126.23T，哈希價格約 30–32 美元/PH/天。截至 2026 年 10 月 27 日，BTC 為 79,774 美元，算力（14 天平均值）約 1,060 EH/s 且持續上升，難度 140.58T，哈希價格約 36 美元/PH/天。

挖礦難度回升至接近紀錄水準

難度驗證了這一趨勢。根據 mempool 數據，10 月 16 日，網路將其提高了 5.92% 至 140.58T。

預計 10 月 29 日將進一步增加約 5% 至 6%。2026 年如此幅度的連續增加並不常見，因為今年大多數調整都是調降。

Glassnode 的數據顯示了這一軌跡。難度從 2025 年 10 月底的紀錄 155.97T 下降到 2 月約 126T。

在短暫的春季復甦後，它在 6 月達到低點 124.93T。這 10.09% 的降幅是 2026 年最大的一次削減。

如果預測成真，難度將攀升至約 148T 到 150T。這將是自 2025 年底以來的最高值，僅比歷史最高點低 4% 到 5%。

8 月的分析主張，若全年秋冬季的同比讀數為負，將證實 Bitcoin 安全預算持續減少。由於 2025 年底的紀錄，該讀數仍為負值。儘管如此，難度和算力的增加表明收縮已經暫停。

AI 轉型持續不減

反彈並不表示礦工已經放棄 AI。8 月 10 日，Riot Platforms 揭露了一項為期 20 年、191 MW 的託管協議，地點在其德克薩斯州 Rockdale 設施。

該協議估值為 91 億美元，若包含延長條款可能達到 161 億美元。報導指出 Anthropic 為客戶，但 Riot 未透露客戶名稱。

10 月，The Information 報導 IREN 已與 Anthropic 簽署多年雲端合約。兩家公司均未確認該安排。

IREN 也正在退出挖礦。其計劃在 12 月 31 日前報廢約 23.2 EH/s 的產能。

BlocksBridge Consulting 報告指出，上市礦工的實際算力在 2026 年上半年下降了 15%。上市礦工已揭露的 AI 和 HPC 合約如今已超過 700 億美元。

然而，CoinShares 估計，該累積訂單目前每年僅結算約 11 億美元。ViaBTC 執行長 Haipo Yang 近期主張，AI 正將挖礦推向遠離最昂貴的地點。

私營礦工和新興地區填補 Bitcoin 算力缺口

考慮到上市礦工的萎縮，新增算力必須來自其他來源。上市公司中，Bitdeer 是最顯著的例外。

Bitdeer 的自行挖礦算力在 9 月達到 82.3 EH/s，比起一年前的 35 EH/s 有所成長。

舊設備也在轉移。BlocksBridge 指出，上市礦工淘汰的設備正被擁有低成本電力的小型營運商收購。

德克薩斯州也有所貢獻。Luxor 將 9 月的復甦主要原因歸功於德克薩斯州的礦機在該州電網於 9 月 12 日度過夏季最終尖峰後重新上線。

地理擴張也在進行中。Hashrate Index 數據顯示，衣索比亞的算力在第一季同比增加 129%，巴拉圭上升 54%，阿曼增加 28%。

價格也有所幫助。9 月底，BTC 回升至 JPMorgan 估計的生產成本 85,000 美元附近。此外，Capriole 的 Hash Ribbons 指標在 8 月 27 日標記了礦工投降的結束。

CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 稱算力復甦是 Bitcoin 的間接看漲指標。

Bitcoin 算力已恢復上升趨勢，礦工全力運轉。

更高的算力意味著更強的安全性以及更好的價值儲存基礎。

上市礦工有 TradFi 巨頭支持。在我看來，這是來自機構投資者的間接看漲信號。pic.twitter.com/8OtkBVVGw7

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) October 22, 2026

算力復甦對 Bitcoin 安全性的影響

算力量化了保護網路的計算能力。接近紀錄意味著攻擊 Bitcoin 的成本大致處於史上最高水準。

該數據也顯示出更廣泛的所有權，因為私營礦工和新區域搶佔上市公司的市場份額。有些分析師主張，這種能量支撐了 Bitcoin 的估值。

風險依然存在。根據 Hashrate Index，哈希價格在 10 月 25 日降至約 36 美元/PH/天，月降幅約 11%。

進一步的難度增加將壓縮利潤空間，除非 BTC 上升。IREN 預定在 12 月退出也可能帶走大量產能。

目前，礦工轉向 AI 並未削弱網路。維持復甦可能取決於 BTC 價格能否跟上難度的增加。