央行黃金購買估算引起更廣泛關注，儲備移往倫敦

在投機性賣壓將金價拉低至 4,000 美元下方之際，官方部門的強勁買盤正為市場提供結構性支撐，強化了長期投資者正在吸收回檔的觀點。不過，這並不代表市場已形成硬性底部：油價、公債殖利率與 Federal Reserve 政策預期仍主導近期走勢，而央行需求上週也未能阻止跌勢。由於高盛以資金流向推算的數字高於官方通報的購買水準，實際累積量可能被低估，這對未來的供需格局具有影響。黃金從紐約移往倫敦，與其說是即時價格催化因素，不如說是儲備管理的故事，但它也引發了外界對美元在官方儲備中地位的質疑。

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早前報導：

• Saxo Bank：多頭平倉壓過 ETF 買盤，金價跌破 4,000 美元
• 油價加劇 Fed 升息擔憂，金價跌破 4,000 美元，創四個月來最差單週表現

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與拋售黃金的投機客相反，各國央行一直在以平時數倍的速度悄悄累積黃金，且有少數央行如今偏好選擇倫敦而非紐約作為儲存地點。

要點：

• 高盛估計8月官方部門購買量為79噸，是2022年之前17噸月度平均水準的四倍以上，也高於該行7月估計的44噸
• 以三個月季節性調整基礎計算，央行購買量約為每月85噸，其中中國是能辨識出的最大買家，估計為25噸，超過其通報的約20噸
• investingLive 於10月19日率先報導這項估計，Fortune 上週對其進行了更廣泛的報導
• 在此期間，Federal Reserve Bank of New York 持有量減少40噸，Bank of England 持有量增加46噸，荷蘭央行則從紐約和渥太華轉移86噸至倫敦
• 高盛仍將央行購買描述為黃金的結構性支撐，即使金價交易在 4,000 美元下方

各國央行已將黃金購買力度提高至歷史水準的四倍以上，同時也在將部分儲備移出美國——這是高盛研究中發現的一項動向，近來日益受到關注。

investingLive 於10月19日報導，高盛估算各國央行8月購入79噸黃金，這一數字遠高於2022年之前每月17噸的常態，也明顯高於該行7月估計的44噸。以三個月季節性調整基礎計算，每月購買量約為85噸。中國估計為25噸，是能單獨指出的最大買家，高於 People's Bank of China 正式記錄的約20噸。Fortune 上週引用了這些數字，形容各國央行正以四倍於常態的速度悄悄囤積黃金。

高盛並非僅依賴官方披露，而是從貿易和資金流向數據推導出這項估計。這有助於解釋為何該數字遠高於 World Gold Council 對8月已通報央行淨購買量的統計，也符合該行的評估：某些買家，尤其是中國，購買的數量超過了官方記錄的數量。

黃金存放地點是另一個觀察面向。在此期間，Federal Reserve Bank of New York 的黃金持有量減少了40噸，而 Bank of England 的持有量增加了46噸，顯示儲存地點從紐約轉向倫敦。另外，荷蘭央行證實，耗時六個月將86噸黃金從紐約和渥太華轉移至倫敦。由於這些轉移涉及的是原本已持有的黃金，並不會創造新的需求。

高盛仍將央行需求視為黃金的結構性支撐，而非暫時性變化。這一背景之所以突出，是因為金價上週跌破 4,000 美元，受到投機性平倉、原油價格走高以及對利率的擔憂所壓迫。官方部門的數據顯示，即使在短期部位被削減之際，長期買家仍在持續累積。