CFTC 放行個股永續期貨在美國交易

首次，與個股掛鉤的永續期貨可以在美國受監管的交易所進行交易，Commodity Futures Trading Commission週二表示。此舉將一款一年前僅存在於離岸加密貨幣平台的產品帶入股票市場。

在一份聲明中，CFTC主席Michael S. Selig表示，這些合約——他稱之為「Equity Perps」——依委員會第40.3條規則，被視為已獲批准的證券期貨產品。

上市資格開放給同時持有CFTC指定合約市場註冊，並以證券期貨國家證券交易所身分向Securities and Exchange Commission辦理通知註冊的場所。

Selig表示：「這項擴張標誌著重要的一步，讓美國市場參與者能在符合適用法律的前提下，享有永續期貨的優勢。」他補充說，將這些產品納入該機構的架構，意味著美國人不再需要「轉向離岸、且往往不受監管的場所」。

三套規則管轄這些合約：商品交易法、聯邦證券法，以及兩個機構的規則手冊。聲明中沒有點名任何交易所，沒有列出任何合約，也沒有給出推出日期。

這些細節預計將由指定合約市場自行公布。

五個月內從比特幣永續到股票永續

永續期貨沒有到期日。多頭和空頭不是在某個固定日期結算，而是定期交換資金支付，藉此讓合約價格貼近現貨價格。這種設計多年來主宰加密貨幣衍生品市場，且大部分交易量位於美國管轄範圍以外的平台。

5月29日，CFTC批准了Kalshi的BTCPERP，這是首個在美國上市的比特幣永續合約，Kalshi隨後不久便開始交易該合約。同一天，工作人員發布了不採取行動的豁免，允許Coinbase Financial Markets將美國客戶導入離岸永續與選擇權流動性。到了9月，Kalshi推出了黃金與白銀永續合約。

Selig在週二的聲明中稱這些股票合約是5月那項決定「超越數位商品、進入傳統證券」的延續。

法律基礎更早。CFTC與SEC共同監管證券期貨產品的制度，可追溯至2000年的《商品期貨現代化法案》；3月11日，這兩個機構簽署了一份諒解備忘錄，以協調規則制定和執法。

Selig援引了這兩者，並呼應SEC主席Paul S. Atkins對證券期貨的形容——因缺乏協調而困在監管「無人地帶」。今年稍早，這兩個機構曾提出一套聯合的加密資產分類架構。

並非所有人都以CFTC的方式解讀此事。CME Group在6月就Kalshi獲准一事起訴該機構，主張這種建立在相互交換資金支付之上的合約，依Dodd-Frank屬於交換契約，而非期貨。

該案仍在審理中。股票版本也會讓SEC的管轄權介入，並可能引來證券領域參與者的新反對意見。

Binance之後的境內化理由

這項批准是在加密貨幣史上最大竊案發生五天後發布的。10月29日，TRM Labs和Chainalysis認定與北韓TraderTraitor集團有關的入侵者，在大約20分鐘內從Binance的熱錢包中竊走了約63億美元。

Binance已在週日恢復提款，並表示已恢復約95%的受影響資產。

Selig利用這起入侵事件，來論證他在週二聲明中提出的主張。

他10月30日告訴CNBC：「真正的問題在於，這些是不受監管的離岸交易所，它們沒有我們美國金融市場所擁有的那類保障措施。」

據他表示，這起駭客攻擊「恰恰證明了我們對該機構10月提案的論點」——一份規則制定事先通知，將為加密貨幣交易所建立一條自願性聯邦註冊途徑，並包含網路安全、儲備證明與託管要求。Selig曾表示，若無國會，CFTC不能強制此類註冊。

這項股票永續合約的批准也基於同樣的前提。永續合約造就了離岸衍生品業務；將它們遷移到同時在兩個機構註冊的美國交易所，等於用兩個聯邦監管機構的保證金、結算和監視規則將它們包裹起來。

Selig把此事描述為在受監管的管道與「被迫轉向離岸、往往不受監管的場所」之間的選擇。