紐澤西監管機構撤回Coinbase質押禁令及500萬美元罰款

紐澤西州的證券監管機構已撤回2023年對Coinbase發出的停止與終止令，該命令禁止Coinbase在該州向新客戶提供質押服務，從而結束了一場估計讓居民損失1500萬美元潛在收益、為期三年的僵局。

由代理局長Keith A. Alt於10月30日簽署、來自證券局的公告，撤銷了該命令及附帶的500萬美元罰款。此次撤回不帶偏見，且未對案情實質作出裁決。

Coinbase在其向證券交易委員會提交的第三季報告中公開了此進展，報告中指出監管機構於10月29日告知該公司其打算撤回禁令。

該交易所執行長Brian Armstrong表示，紐澤西州的用戶「很快」就能恢復取得質押服務。

截至週一，Coinbase的資格頁面仍將紐澤西州列為客戶無法質押新資金的地區之一，且尚未公佈重新開放日期。

質押案的緣由

該命令可追溯至2023年6月6日，當時紐澤西州證券局與其他九個州的證券監管機構聯合對Coinbase的質押計畫採取行動：阿拉巴馬州、加州、伊利諾州、肯塔基州、馬里蘭州、南卡羅來納州、佛蒙特州、華盛頓州和威斯康辛州。

這些州認為該服務根據其各自法律構成了未註冊的證券發行。

加州主導了該工作小組，其行動涵蓋超過60萬個帳戶。2023年7月，Coinbase與加州、紐澤西州、南卡羅來納州和威斯康辛州達成協議，在最終裁決前禁止這些州的客戶質押新資金。馬里蘭州則於2023年10月達成了類似協議。

任何在禁令生效前已質押的用戶繼續獲得收益，但不得增加本金或將所獲收益進行複投。

各州的訴訟行動與SEC在2023年6月對Coinbase提起的訴訟同步進行，該訴訟將質押列為指控之一。該案件已於2025年2月被駁回。阿拉巴馬州、肯塔基州、伊利諾州、南卡羅來納州和佛蒙特州分別於2025年3月和4月駁回、廢止或撤回其行動。在最初的十個州中，紐澤西州是第六個撤回的州。

撤回的影響與留下的懸念

該命令的解除結束了紐澤西州對新質押服務的限制，但相關的法律問題仍未解決。證券局未對Coinbase的質押計畫是否屬於證券作出裁決，且由於用語是「不帶偏見」，監管機構保留提出新訴訟的選擇。Coinbase在其文件中將這些州的事務稱為「初步的」，並表示不利的結果「可能對業務產生重大影響」。

文件中所描述的是一項尚待完成而非已完成的撤回，這解釋了Armstrong的聲明與未變的資格頁面之間的差距。對紐澤西州居民而言，變革將在Coinbase更新其系統時到來，而非在通知簽署之時。

Coinbase將各州的限制視為競爭劣勢。在2025年4月的一篇文章中，該公司的Ryan VanGrack辯稱，這些命令特別針對一家供應商，儘管居民可以透過其他平台進行質押。截至2025年10月，Coinbase估計四個受限州的居民錯過的收益超過1.3億美元。

仍有四個州維持限制。加州、馬里蘭州和威斯康辛州在案件審理期間仍禁止在Coinbase上進行新質押，而華盛頓州雖允許質押，但正在尋求400萬美元的罰款。Coinbase估計自2023年以來，加州居民已錯失超過8900萬美元的收益。

此決議的出爐正值聯邦政策轉變但尚未定案之際。SEC已撤回其在2023年提起的基於註冊的案件，而CLARITY市場結構法案已於2025年在眾議院通過，但在參議院擱淺。各州證券監管機構不受SEC執法重點的約束，這也是質押案件比聯邦案件多持續了一年半以上的原因。

未來的SEC，或未來在特倫頓的證券局局長，都可能重新審視這個問題。