Nifty 50 在 2026 年下跌 4.91%，但 Citi 認為仍有 13% 上漲空間

Citi Research 已將其 Nifty 50 目標從先前的 26,000 點提高至 2027 年底前的 28,000 點。該水準約比週一上午的讀數高出 13%，而該指數在 2026 年仍下跌了 4.91%。

此預測是在 Nifty 50 錄得自 2021 年 2 月以來最強勁的一週之後作出的。儘管如此，在今年年初買入的投資者仍約有 5% 的虧損。

為何 Citi 預期資金將回流印度

此觀點基於 Citi 在 11 月 8 日的印度策略備忘錄中概述的三個因素。

• 獲利。據彭博報導，Citi 預測 Nifty 50 的獲利在 2028 財年之前每年將增長約 15% 至 16%。
• 油價下跌。這對全球第三大原油進口國而言意義重大。Citi 計算，每桶原油每下跌 10 美元，將使印度的經常帳赤字縮小 30 至 40 個基點。同時還會將通膨降低 50 個基點，並使每股獲利提升約 2%。
• 遠離人工智慧的轉向。2026 年大部分時間，印度股票因外國投資者轉向亞洲和美國的人工智慧交易而流失資金。這使得全球基金在印度的持有份額相對較少。

Citi 分析師 Surendra Goyal 和 Vijit Jain 量化了適度逆轉可能帶來的影響。

「過去兩年，人工智慧幾乎排擠了其他所有事物。我們的分析顯示，印度活躍權重增加約 100 個基點，可能帶來約 120 億美元的流入，」他們表示。

Citi 將此資金回流與美國中期選舉聯繫起來，稱其增加了進一步暫停資料中心的可能性。

這種分歧在上週的交易中已經顯現。截至 11 月 6 日的一週內，台灣 TAIEX 下跌 12.2%，南韓 KOSPI 下跌 11.71%。同期，Nifty 50 上漲了 8.58%。

外國資金已經開始轉向。根據彭博報導，他們在上週一至四淨購買了 36 億美元的印度股票。

初步數字顯示，上週五另有 15 億美元。這使得國際買家有機會創下最高的單週流入紀錄。

印度股票能否維持更高的價格標籤？

僅靠獲利增長不足以將指數推至 28,000 點。Citi 還將應用於 Nifty 50 獲利的估值倍數從 17 倍提高至 18 倍。

HSBC 也認同部分樂觀情緒。它將印度股票的評級從中立上調至超重，理由是獲利具有韌性且估值更具吸引力。

「印度在由人工智慧股票主導的亞洲市場中提供了多樣化和低波動性，」策略分析師寫道。

HSBC 策略分析師（包括 Herald van der Linde）在一份備忘錄中闡述了論點。該銀行偏好銀行、工業、消費品公司、保險公司和醫院。

其他機構則更為謹慎。10 月，Bernstein 將其 2026 年 12 月的 Nifty 50 目標下調至 25,000 點，理由是全球原油和供應鏈壓力持續存在。

該指數已在該水準附近交易。Citi 本身也指出中東局勢不穩、消費放緩以及人工智慧對就業的影響是主要風險。

如果油價持續走低且人工智慧支出放緩，印度可能持續從亞洲以晶片為主的市場吸引資金。任何一項的反彈都將挑戰 Citi 的預測。