Peltz投資者集團提出$1.4bn收購要約，擬將Wendy’s私有化

在最高點時，Wendy’s股價交易接近$7.20，仍低於提出的每股$7.35——這顯示投資人認為交易有可能失敗。獨立委員會可能會堅持要求更好的條件，或者這項要約可能像Trian先前將公司私有化的嘗試一樣破局。在約$2.4 billion的淨債務對比約$1.4 billion的股權價值的情況下，融資安排將在很大程度上決定交易能否完成。在整個餐飲業中，此舉凸顯了依賴低收入客戶的連鎖品牌有多麼脆弱，並可能引發投資人猜測其他表現落後的企業可能吸引收購興趣。

Peltz在Wendy’s週邊徘徊近20年，如今終於開出價碼，押注這家承受壓力的漢堡事業在脫離公眾監督後能更快復甦。

摘要：

• 由Trian主導的投資者集團提出了每股$7.35的現金收購要約，使該連鎖品牌估值接近$1.4 billion，溢價約20%
• 股價一度上漲約17%，觸及約$7.20
• Flynn Group是Wendy’s的特許經營商，與BlueFive Capital和Sixth Street Partners同為財團成員
• Wendy’s的獨立委員會將評估此提案，但無法保證會達成交易
• 需求疲弱促使Wendy’s在8月撤回全年財測；6月時淨債務接近$2.4 billion
• Trian曾在2022年探討將公司私有化，但在2023年放棄，該股今年至今已下跌約26%

由億萬富翁Nelson Peltz領導的集團已對Wendy’s提出約$1.4 billion的私有化提案，主張該連鎖品牌在公開市場之外進行重整將受益。

根據監管申報文件，Peltz的公司Trian Fund Management領導此財團，並與相關方合計持有Wendy’s約16%的股份。這項全現金提案為每股$7.35，較週二收盤價溢價約20%；週三股價一度飆升約17%至約$7.20。《The Wall Street Journal》率先報導了這項收購要約。

Flynn Group是美國最大的Wendy’s加盟商之一，擁有超過340家餐廳，與投資公司BlueFive Capital和Sixth Street Partners共同參與此項行動。財團寫信給董事會，主張私有化將提供重振公司及其加盟網絡所需的穩定長期資金。

Wendy’s確認已收到這項收購要約，並表示獨立委員會將進行審查，同時強調不確定會進行這筆交易或任何其他策略選項。

收購方指出，美國消費者承受壓力、經濟不確定、大宗商品通膨持續，以及漢堡連鎖之間的激烈競爭，都是Wendy’s處於關鍵時刻的跡象。顧客變得更加謹慎，傷害了銷售；公司在執行長承認業務表現不佳後，於8月撤回全年財測。Peltz和Flynn主張，需要大量資金來削減債務並為東山再起提供資金。該連鎖品牌的淨債務在6月底約為$2.4 billion。分析師表示，鑑於低收入消費者承受壓力且漢堡市場疲弱，任何復甦可能都很緩慢，因此私有化是合理的做法。

近二十年的參與如今以這項收購要約達到高潮。Trian多年來在董事會中佔有席次，曾在2022年探討收購，2023年退縮，並在2月表示認為股價被低估。該股今年以來下跌約26%，使得獨立委員會的回覆成為決定性的下一步。

這個評價雖然嚴苛，但大致合理。