甲骨文股價大漲約11%，公司設定2030年營收目標2250億美元及200億美元融資上限

從股價反應來看，投資者對融資風險的重視程度高於盈利風險，因此新的融資上限與營收目標同等重要。由於股權部分也設有上限，先前壓低股價的稀釋擔憂有所緩解。在甲骨文自身之外，一條可信的自籌資金AI產能路徑，削弱了超大規模雲端服務商支出無法自我負擔的論點。這一消息發布的同日晚間，微軟和Alphabet公布的資本支出低於預期。在如此大的漲幅之後，該股現在對這些目標的任何失準都更加敏感。

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甲骨文向股東展示的是一個龐大的營收數字，更重要的是，一個融資上限；掌聲是針對節制而非野心。

摘要：

• 投資者日後，甲骨文股價上漲約11%，並未發布季度財報。
• 對於2030會計年度，甲骨文目標是營收至少2250億美元、非GAAP營業利潤率達40%或以上，以及非GAAP每股盈餘至少21美元。
• 先前的2027會計年度展望已重述：營收不低於900億美元，非GAAP每股盈餘為8.10美元。
• 介於2027會計年度和2030會計年度之間，新的資本市場融資限制在200億美元，大致平均分配於股權和債務。
• 資本支出預計在2027和2028會計年度達到高峰；自由現金流應在2028會計年度下半年轉正。
• 在2029會計年度，目標是自由現金流達300億美元或以上，淨債務低於調整後EBITDA的3.5倍。

週三的投資者日制定了雄心勃勃的長期成長目標，以及——對投資者至關重要——為甲骨文AI雲端擴張所籌集的新資金設定了上限，隨後股價上漲約11%。

主要目標是2030會計年度營收達2250億美元或以上，意味著從2026會計年度起年複合成長率超過35%。甲骨文進一步預測該年度非GAAP營業利潤率至少40%，非GAAP每股盈餘至少21美元。更近期的2027會計年度指引則重複：營收至少900億美元，非GAAP每股盈餘為8.10美元。

這並非財報更新，並未提供新的季度數字。股價反應反而指向對甲骨文在資料中心產能上龐大支出相關風險的重新評估。

該支出引發了對甲骨文債務的擔憂，而融資計劃正是直接為了消除這些擔憂。公司表示，2027至2030會計年度之間的資本市場融資將限制在200億美元，不包括現有債務的再融資，總額大致平均分配於股權和總債務。這是在2027會計年度第一季完成的200億美元市價股權發行之外。甲骨文還希望在2029會計年度將淨債務降至調整後EBITDA的3.5倍以下。

在現金流方面，甲骨文預計資本支出在2027和2028會計年度達到高峰，然後下降。自由現金流預計在2028會計年度下半年轉正，並在2029會計年度達到至少300億美元——Bloomberg稱該水準高於市場預期。從2029會計年度起，成長預計將自籌資金。

這些是遙遠的目標，依賴於對AI運算能力的持續需求，以及甲骨文按承諾上線該產能。2028會計年度自由現金流轉正將是該計劃是否奏效的第一次重大考驗。