36年ぶりに珍しいS&P 500シグナルが出現。次は何が起こるのか？

36年間のデータで見られなかった市場シグナルがS&P 500に出現した。これは、ウォール街最大の指数の水面下で何か異常なことが起きていることを示している。

11月2日、S&P 500は極端な売られ過ぎ領域に突入したが、同時にその構成銘柄の半数近くが買われ過ぎの状態にあった。

これは、Bespoke Investment Groupによるところであり、同社によれば、指数は50日移動平均線を2標準偏差以上下回って終了した。これは直近のトレンドから価格がどれだけ下落したかを測る尺度である。

それにもかかわらず、S&P 500の構成銘柄の46.8%が買われ過ぎ領域にあった。

1990年以来、これに相当する事例は5回発生している。これらの以前の事例では、買われ過ぎ銘柄が指数に占める割合は33.4%を超えたことは一度もなかった。

この前例のないS&P 500シグナルの背後には何があるのか？

その答えは、指数の構築方法に根ざしている。

規模の大きい企業はS&P 500により多大な影響を与える。その結果、Nvidia、Alphabet、Metaといったヘビー級の銘柄の急落は、他の数百の銘柄が上昇している最中であっても、指数全体を押し下げる可能性がある。

10月はその強力な実例を示した。

従来のS&P 500は0.9%下落したのに対し、各銘柄が同等の影響力を持つ均等加重の代替指数は5%上昇した。

この5.9ポイントの差は、2009年4月以来最大のものだった。

投資家は巨額のAI投資のリターンに疑問を呈したが、11セクターのうち9セクターは上昇した。

このローテーションが展開する中で、どの企業が恩恵を受ける可能性があるか？

この胎動するシフトは、AI取引の外部にある企業に有利に働く。

• エネルギー生産者のChevronとConocoPhillipsは、石油価格が持ち堪えれば、投資を引き続けられる可能性がある。
• Eli LillyやJohnson & Johnsonといったヘルスケア企業は、より安定した収益を求める投資家からの支持を得る可能性がある。
• Walmartを含む消費者向け日用品株は、投資家が高額なテクノロジー株へのエクスポージャーを調整する中で、注目を集める可能性がある。

それでも、10月に積み上げられた利益は、既に反転を現実的な可能性にしている。

投資家にとっての大きな疑問は、このローテーションが市場全体の上昇を支えるのに十分な長さ持続するのか、それともBig Techの亀裂が最終的に市場の他の部分に広がるのか、ということである。